周二展望:重点布局十大板块优质股

白银大赛千万实盘资金派送中 2014-06-01 14:07:12 来源: 中证网

  通信与北斗服务半月报:设备国产化大背景下,看好北斗+专网

  类别:行业研究机构:国信证券股份有限公司

  行业要闻点评

  中国移动TD-LTE二期集采各厂商份额出炉:华为31%,中兴34%。二期集采初步份额表明华为、中兴等国产设备商由于技术实力进步、产品性能提升和价格优势等因素在4G时代开始占据大半壁江山,后续的省分公司招标同样会参考集团招标结果,将预示着华为、中兴整体份额的提升,今年中国移动主导的4G建设将显著利好份额占优中兴,我们看好中兴后续的业绩和市场表现。

  安信与联通推出话费宝运营商角逐金融大战升级。互联网金融时代,各种宝横空出世,革的是传统银行的命,而运营商具有与庞大的用户群体,同时受OTT等业务影响管道化趋势越来越严重,?话费宝?类的业务既可以将运营商用户沉淀资金引入货币基金,又能以网络质量和资源之外的特点吸引更多用户,对用户来说,以往预存话费更能获取一笔理财收益,三赢。

  广电国网公司正式挂牌第四大运营商?入局路漫漫。国网历时四年,注册资本由2010年财政部出资1000亿,最终演变为为如今的45亿,终于正式挂牌,国网作为广电系?三网融合?的推进主体,想要整合全国有线电视网络,打破如今一省一网的市场格局,资金和政策仍是重大难题,推进?三网融合?任重而道远。

  重点公司动态与产品分析

  水声探测,即将到来的?国产化?:水声探测主要用于测量水中物体形态、水中物体相对位臵以及对水下地形的描绘。现国内水声探测市场的产品主要来自于国外进口,特别是多波束技术相关产品,国内相对技术有限,只有少数厂商达到了生产相关产品的能力:如中海达(行情,问诊)、海鹰加科等。未来在水声探测领域,将逐步进入国产化阶段。

  市场投资策略

  2014年初至今通信行业累计上涨15.12%,沪深300下跌6.9%,延续了去年的超额相对收益,但我们看到,绝对涨幅已经失去了往日的辉煌,板块全面性行情未能持久。我们认为,这与市场资金匮乏,新经济转型带来的向好有紧密的联系,因此我们认为通信板块难现去年整体板块行业,建议紧密关注设备国产化大背景下的北斗+专网投资机遇,具体个股天源迪科(行情,问诊)、高新兴(行情,问诊)、鹏博士(行情,问诊)、海格通信(行情,问诊)、海能达(行情,问诊)、东方通信(行情,问诊)、东土科技(行情,问诊)。

  锂电池材料行业将迎来飞速增长

  类别:行业研究机构:国泰君安证券股份有限公司

  摘要:

  首次覆盖,给予锂电池材料行业“增持”评级。需求方面,锂电池3C电子消费领域预计增速将放缓,但是受锂电池性价比提高以及国家支持力度不断加强的利好刺激,预计2017年锂电池交通工具领域用量迎来飞速发展,或将达到2013年的20余倍。供给方面,国内锂电池材料企业在2012-2017年基本完成产能建设,尽管新增产能较多,但是中国企业相较日韩等竞争对手成本优势较为明显。另外电池行业产量较为集中,一般会每一种原料选取几家公司作为原材料的主要供应商,因此锂电池材料行业的供给也日趋集中,技术领先、具备成本优势、进入国际主流电池供应链的材料企业将充分受益。

  隔膜行业:能够进入主流电池厂商供应链的材料企业将受益。隔膜难度最高,中国新建在建产能虽然较多,中国厂家市场份额无疑会大幅提高,但是目前产品质量一致性等问题仍未解决,国际上(包括国内四大电池厂家)还是采购日美企业的产品为主。国内目前只有星源材质进入LGC 的供应链,Celgard2013年年报显示,LGC 并未向其采购,我们预计星源材质的隔膜销量将在2014年加大向LGC 的供货。另外,以此为契机,国内隔膜企业进入主流电池厂家的进程或将加速,我们密切跟踪中国隔膜企业的认证进度和销量情况。

  电解液行业:格局初定,强者更强。六氟磷酸锂的国产化大幅提高了国内电解液的成本优势,国内新宙邦(行情,问诊)、江苏国泰(行情,问诊)已经深度进入主流电池厂商供应链,杉杉股份(行情,问诊)也给国内四大电池厂家供货。电解液的核心是添加剂的配方,产品具备差异性,进入供应链的电解液厂家销量增长稳定,毛利率有望维持在30%-40%的高位。

  正极材料行业:三元材料占比提高,行业盈利有望回升。正极材料整体供给过剩严重,而且主流电池厂家经常更换采购来源,行业盈利能力较差。

  三元材料由于性价比加高,预计占比将从2010年的35%提高的45%,随着三元材料占比的提高,高价钴使用比例降低,原料成本下降约10%,行业盈利有望提高。

  负极材料行业:非关键环节,全球市场供给集中度较高,行业盈利能力维持在10-15%。短期内碳负极材料依然统治地位,但是材料克容量已经接近极限值。新型负极材料硅碳复合材料、钛酸锂是未来发展趋势。

  本次新增覆盖公司及评级。首次覆盖:新宙邦(增持).

  风险提示:锂电池交通工具领域应用不及预期;部分产品售价下滑快于成本带来盈利能力下降。

  纺织服装行业:专业中高端户外用品零售商

  类别:行业研究机构:中国银河证券股份有限公司

  专业中高端户外用品零售商:公司成立于2001年,主营业务为偏高端的户外用品连锁零售,经营360多个户外用品品牌,核心供应商20多个,始祖鸟、THENORTHFACE、KAILAS过去三年排在前三,前大三供应商占总供货额近50%。公司发行前注册资本5000万,股权结构相对分散,实际控制人兼创始人张恒持1898万股,占发行前总股本37.98%;两名合伙企业天津亿润(于2008年增资时出资1738万)、博信成长,现持有发行人624、248万股,占发行前总股本的12.05%、4.96%;此外初始投资人及部分高管等10位自然人持有发行前44.56%股权。

  销售以专业户外店(非商场店)的直营连锁零售为主,线上和大客户为辅。2013年总收入规模2.89亿、其中线下实体店2.41亿、大客户0.28亿、线上0.17亿。渠道角度,2013年末,三夫户外旗下34家门店(1家商场店)、总经营面积1.36万平方米(平均面积400平米,单店扣税后零售719万),分布在11个一二线城市,其中北京是重中之重,收入约占总体的60%、门店12家。公司优势在于与专业户外品牌良好关系,是始祖鸟国内第一大客户、TNF前十大客户、KAILAS的前三大客户;此外,户外俱乐部模式对于提升会员认知和销售效果显著。

  2011年前保持较快增速,2012、2013年随着行业专业户外店(非商场店)总体增速放缓。从2007-2011年,公司渠道数量从7家增加至31家,收入规模从0.36亿提高至2.17亿;2012、2013年度,渠道分别增2家、1家,专业户外店销售收入分别为2.25、2.41亿(含大客户和电商的营业收入分别为2.42、2.89亿),同比分别增9.7%、6.82%(总体分别增11.9%、19.1%);该增速和户外行业专业户外店总体增速基本相当(COCA数据显示专业户外店2012、2013年总体增速分别为9.2%、9.9%,且主要来自于渠道外延式扩张,增长明显较2008-2011年乏力).

  受毛利率下降、销售人员工资刚性上涨影响,销售净利润率有所下降。作为户外店渠道基本为租赁模式的零售商,除采购成本外,主要成本支出为销售人员工资(占收入比8.65%)、租赁费(占收入比6.8%),近两年人员工资的刚性上涨、以及2012年毛利率下降直接导致公司销售净利润率从2011年的15.5%下降至2012、2013年11.4%、11.2%,净利润规模从2011年3360万下降至2012年2770万、2013年3250万。

  IPO不超过1700万股,募集资金投资于营销网络建设(1.59亿)、信息系统升级改造(0.1亿)、补充流动资金(0.34亿)。公司目前规模较小,发展速度取决于可获得资金情况;在当前市场环境和竞争格局中,我们暂不给予盈利预测及总市值定价。

  医药保健行业:韶华永驻,春去复来

  类别:行业研究机构:国信证券股份有限公司

  衰老是一种可以预防、治疗、延缓的疾病

  衰老是遗传因素与环境综合作用的复杂生物学过程,研究表明人体在超过30岁后,各项生理机能以每年0.75%-1%的速率下降。抗衰老医学旨在运用先进的医学技术延迟衰老的进程,将人体生理功能调整到最佳峰值状态,预防和治疗衰老性疾病,提高生活质量。

  生长激素、干细胞、羊胎素活细胞疗法从内而外控制衰老进程

  1)生长激素:风靡美国抗衰老医学界。随着年龄增长,生长激素分泌逐渐减少,外源性补充生长激素可促进组织细胞分化增殖,逆转老年人机体成分的改变。生长激素已成为抗衰老龙头产品,我国潜在空间37亿元以上。

  2)干细胞:抗衰老因子的工厂。干细胞减少是人体衰老的主要原因之一,外源性补充的干细胞进入体内,可迅速“归巢”在体内衰老死亡的细胞位置,以代替衰老死亡的细胞,提高全身细胞更新速度,改善人体各项生理机能,从根本上达到延缓衰老的目的。骨髓间充质、脐带血、脂肪、胚胎干细胞均可用于抗衰老。干细胞产业链:上游较成熟,中下游潜力巨大。

  3)羊胎素活细胞再生疗法:百年历史的瑞士国宝。小羊胚胎中的活细胞提取物在人体内可以产生高活性物质,这些高活性的物质借助自我识别功能到达相应器官,进而对衰老细胞进行修复和替代,促进细胞再生与分裂,延缓衰老的进程。

  肉毒杆菌毒素、透明质酸从外而内直接改善衰老面貌

  4)肉毒杆菌毒素:动态皱纹的终结者。1987年一次意外的尝试,造就了世界上最可爱的毒药(一种神经毒素),2002年美国FDA批准Allergan公司的Botox用于美容领域,2013年全球销售额达19.8亿美元(其中美容和治疗用途约各占一半),在全球肉毒素市场份额占比达83%,为股东带来极大的回报。

  国内市场供不应求,但因壁垒较高,兰州所的“衡力”为唯一国产品牌。

  5)透明质酸:静态皱纹、面部凹陷的救星。透明质酸堪称真皮层的珍贵粘土。

  由于较高的安全性正逐渐替代胶原蛋白、聚乳酸等其他软组织填充物,2011-2013年美国透明质酸注射例数复合增速达25%,2013年在美国软组织填充物中占据75%的份额。

  有远见的上市公司纷纷布局抗衰老医学

  众多上市公司已涉足抗衰老领域,如拥有全球首创长效生长激素批文的长春高新(行情,问诊)、积极向生长激素美容抗衰老领域拓展的安科生物(行情,问诊)、拥有目前世界上最大的干细胞库之一天津脐带血造血干细胞库的中源协和(行情,问诊)、拥有北京广东浙江多个脐带血库牌照的金卫医疗、与中科院等联合成立“广东干细胞与再生医学产业技术创新联盟”推进干细胞产业化的冠昊生物(行情,问诊)、向高毛利的透明质酸和肉毒杆菌毒素注射美容业务拓展的爱尔眼科(行情,问诊)、拥有中国最大的透明质酸原料生产基地的华熙生物、获得韩国LG伊婉玻尿酸美容产品在国内的独家代理权的华东医药(行情,问诊)、14年初获批舒颜玻尿酸美容产品的双鹭药业(行情,问诊)、即将申报药用级透明质酸的常山药业(行情,问诊)等。我们相信随着生活水平、消费意识的提升以及抗衰老技术的升级,医学抗衰老市场在未来10年将迎来高速发展期。

  出口行业调研:5月出口明显好转,年中小旺季临近

  类别:行业研究机构:莫尼塔(北京)投资发展有限公司

  核心提示

  5月近一半调研对象表示航运货代出货量小幅超预期,其他大部分表示基本符合预期。月末端午假期,以及半年度末企业有集中出货冲量的传统,双重动力叠加促进本月出口较前期明显复苏回暖。大部分调研对象继续看好下月出口,同时表示近期人民币升值对出口拉动作用短期内不明显。5月纺织出口持续低迷。电子出口几乎所有品类出货量均有所上涨。家电出口走势平稳,出货量与新订单数量环比进一步增长。

  报告摘要

  航运货代:5月航运货代行业出货量环比继续上升,近一半调研对象表示出货量小幅超预期,其他大部分表示基本符合预期。月末端午假期,以及年中集中出货冲量双重动力促进出口较前期明显复苏回暖。

  纺织出口:5月纺织出口持续低迷,虽然美国经济逐渐好转,但由于纺织行业往往是在经济复苏的最后阶段才会复苏,且6-8月是纺织出口淡季,因此出货量的好转可能出现在明年。

  电子出口:出货量稳中有增,整体品类基本上都有所回升,显示外需或全面复苏,但调研对象也表示增幅不大。产能利用率继续维持高位,预计与年中将至有关,对下个月出货量看涨的比例大幅上升。

  家电出口:5月家电出口走势平稳。5月家电出口进入旺季,出货量与新订单数量环比进一步增长,但符合季节性。预计6月家电出口将进一步增长,调研对象对下半年的家电出口维持乐观。

  医药生物行业:政策放松超预期,药品零售电商有望爆发

  类别:行业研究机构:广州广证恒生证券投资咨询有限公司

  事件:国家食品药品监管总局今日公布了《互联网食品药品经营监督管理办法(征求意见稿)》。有关单位和社会各界人士可以在6月27日前提出意见。

  投资要点:

  政策放松超预期。2013年全国网上药品零售额为39亿,占OTC终端销售额1.5%。与其他品类相比,药品零售的互联网化率非常低。政策是主要的制约因素之一。此次征求意见稿放松力度超预期,可以说除了医保支付之外其他政策门槛都大为降低。

  具体亮点包括:

  1、 放开处方药网上销售,药品零售电商有望进入更广阔的市场: 意见稿规定“互联网药品经营者应当按照药品分类管理规定的要求,凭处方销售处方药;处方的标准、格式、有效期等,应当符合处方管理的有关规定”,现行规定是禁止处方药网上销售。处方药市场规模远大于OTC市场:2013 年零售终端药品规模 2558 亿元,医疗机构终端规模 8427 亿元。放开网上药店销售处方药,这也体现了医药分离的政策导向,中短期将主要吸引慢性病患者,长远来看随着电子处方的普及,网上将成为处方药购买的主流渠道。

  2、 第三方交易平台资质放宽、审批权下放,将吸引大量互联网新兴力量进入,促进行业发展:意见稿规定“从事互联网药品交易服务的第三方交易平台经营者,应当向所在地省级食品药品监督管理部门提出申请。省级食品药品监督管理部门对申请材料进行审查,符合条件的,颁发互联网药品交易服务资格证书”。此前,对第三方平台的B2C, CFDA一直未放开,直至2013年底才批准了河北慧眼医药科技有限公司95095医药平台进行试点(该平台隶属于阿里巴巴2013年并购的中信21世纪)。此项规定意味着京东、天猫、腾讯等互联网巨头们未来将可以通过合法途径进入第三方药品交易平台。

  3、允许第三方配送。意见稿规定“互联网食品药品经营者可以委托物流配送企业储存和运输,物流配送企业应当具备食品药品质量管理规范所要求的储存和运输条件,保证食品药品安全”,现行规定是只能电商自己配送。对很多药品零售电商而言,自主物流配成本太高,通过专业化的第三方物流能大为减轻他们自建物流体系的压力。

  4、药品电商准入门槛降低:意见稿取消了2005版“依法设立的药品连锁零售企业”才能开展医药电商的条款限制,规定“取得食品、保健食品、化妆品、医疗器械生产许可或者备案凭证的企业,可以通过互联网销售本企业生产的产品”,意味着单体药店也可以开展医药电商业务,大大降低了医药电商的准入门槛条件。

  推荐线下资源丰富、转型意愿强烈的九州通(行情,问诊)。

  拥有网上药品销售资格的上市公司有:九州通,马应龙(行情,问诊),云南白药(行情,问诊),康美药业(行情,问诊),东阿阿胶(行情,问诊),复星医药(行情,问诊),国药股份(行情,问诊),上海医药(行情,问诊),桐君阁(行情,问诊),嘉事堂(行情,问诊),康缘药业(行情,问诊),南京医药(行情,问诊),千金药业(行情,问诊)。我们认为受益最大的是专业药品流通企业,因为药品流通企业以配送药品为主,渠道资源和品种资源丰富,而药品制药企业布局较晚,缺少相关的经验,开展网上药品销售的难度较大。 我们认为最受益品种是九州通(600998)。九州通覆盖全国的物流体系和零售终端使其具备优势的线下资源,而公司积极进取的心态、快速到位的执行能力也一直推动公司向互联网领域拓展。随着政策的放松,公司必将在这一领域建立起先发优势。

  信息技术行业-智慧城市专题:万亿投资拉开帷幕,个股机会贯穿全年

  类别:行业研究机构:长江证券(行情,问诊)股份有限公司

  报告要点

  智慧城市建设需求迫切,市场空间足够庞大

  高速城镇化的副作用正在蔓延,“城市病”对于城市可持续发展的影响只有通过智慧城市建设方能合理改善。智慧城市在2008年首次提出以来,其理念已经在政府层面充分普及,各地对其规划纷纷出台,在“政府主导”的城镇化建设环境中,政策扶持无疑极大促进了智慧城市建设的进程。智慧城市涉及产业环节众多,我们通过测算,智慧城市相关投资总额超数万亿元,或将成为政府下一轮投资周期的重心。

  万亿投资拉开帷幕,资本盛宴悄然开启

  我们判断行业投资帷幕拉开主要基于三个方面原因:1、根据产业结构变迁规律,中国经济目前已进入产业结构调整阶段,我们判断随着政府对于信息化的投资力度逐步加大,智慧城市有望成为信息化的载体成为驱动经济增长的重要引擎。2、智慧城市经历2013年的试点报批高峰期,迎来2014年规划初步落地的元年,由于193个试点城市中目前大部分尚处于规划阶段,行业投资增速显著拐点向上。3、以日本为例,信息技术是推进智慧城市建设的催化剂,只有信息技术基础具备才会有智慧城市推进的可能,国内信息技术水平的高速发展也一定程度上促进了智慧城市建设进程。

  投资模式日趋成熟,投资良机恰逢当前

  智慧城市投资中市场无疑最为担心资金来源,BT模式一定程度上能够解决庞大的资金需求,但对于BT模式带来的回款问题,我们认为:信息化投入占财政支出水平仍处于极低状态,“高精尖”的信息技术行业是各国竞争实力的体现乃兵家必争之地,因此我们认为政府对于信息化投入态度绝对不同于传统产业,支付意愿会大幅加强。且随着国家对信息化战略的日益重视,未来信息化投入水平将与国际接轨。智慧城市建设融资模式的多元化也一定程度上保障了资金的来源。

  投资机会:易华录(行情,问诊)、银江股份(行情,问诊)、数字政通(行情,问诊)、东方网力(行情,问诊)、*ST联信(行情,问诊)

  智慧城市产业趋势明显,我们看好智慧城市行业整体增速上行,但由于涉及上市公司众多,我们认为需要从以下几个层面综合甄选个股:(1)大项目经验充裕,行业集中度提升后项目经验是隐形壁垒;(2)具备全国渠道,相关实施和后期维护能力较强;(3)商业模式优秀,具备较强的风险抵御能力;(4)过往业绩验证过公司的资质,并且具备未来持续稳健经营的潜力;综合考虑,我们重点推荐易华录、银江股份、数字政通、东方网力和*ST联信。

  机械行业周报:创业板反弹,机械行业指数走势强于沪深300

  类别:行业研究机构:华融证券股份有限公司

  上周市场表现:

  上周(5月19日-5月23日)本周A股整体表现较好,创业板领涨逾6%,中小版紧随其后,所有主要股指都出现上涨。工程机械本周依然表现平稳,但明显向上的动力要弱于之前出现较大跌幅的仪器仪表和金属制品子板块。本周中信机械指数上涨2.18%,即使表现最弱的运输设备子板块也上涨了0.85%,都强于沪深300上涨0.25%的表现。本周表现最强的是仪器仪表和金属制品子板块,仪器仪表子板块企业大多属于创业板,因而随着创业板的走强带动了机械行业的整体走强。华智控股(行情,问诊)本周表现最为抢眼,由于杭报集团借壳的概念,本周大涨60%以上。

  华融行业观点:

  我们认为,受制于基建投资和房地产行业的现状,机械行业中的许多板块在未来相当长的一段时间内仍将无法摆脱经营的困境。关注可实现制造业升级和进口替代的个股,以及下游会持续景气的子板块:油气钻采装备、海工装备、天然气储运和应用装备、合同能源管理装备、冷链,机器人(行情,问诊)。

  一周行业大事记:

  本周新船订单向好。2014年05月19日至05月25日,全球船厂共接获68+42艘新船订单,海工领域获得2座自升式钻井平台订单。其中,中国船厂共获得48+42艘新船订单,在海工领域获得1座自升式钻井平台订单;韩国船厂共获得9艘新船订单。此外,日本、美国、越南、英国、新加坡、西班牙等国家的船厂也获得了新船订单。

  2014年1季度农机市场低迷。今年一季度,农机市场表现低于企业预期目标,传统的生产、销售高潮表现的较为平淡,市场呈现阶段性的低迷态势。与往年旺季特点表现出较大的差异,专家分析认为,在多种利好因素综合推进下,农机市场全年仍将保持稳健发展趋势,并将随着传统民俗、惠农政策、农艺需求、营销模式、顾客需求等重点发生规律性的转变。一是销售增幅降低。今年1~2月农机市场销售增幅同比有所下降,3月份农机市场仍然没有启动,大中型拖拉机、联合收获机等农机产品销售同比有不同幅度的下降。虽然有个别企业、不同农机产品热销,但是整体上农机市场在一季度市场表现弱势。二是企业库存增加。由于去年部分春耕区域遭遇春涝、低温等天气影响,用户害怕影响农时提前购机,多家企业出现断货现象。今年一些农机企业依照惯例提前做好迎接市场“高潮”的准备,企业产品库存较多。据国家统计局数据,1-2月份大中拖产量分别达到0. 76万和9.2万台,同比增长11.9%和11%。由于市场仍未启动,企业和经销商均承担着库存带来的较大压力。三是购机时间调整。四是产品热点转移。五是用户结构转变。农机合作社、家庭农场、种粮大户购机份额逐年提升,成为推动一季度市场发展的主要力量。与此同时,散户购机则大幅降低。

  预计4月份全行业挖掘机销量同比负增长。2014年4月挖掘机产品销量为12478台。经销商们普遍反映,新开工项目很少,规划好的项目也由于种种原因未能开工,资金不到位和持续反腐是可能的原因。同时机主提前购机也透支了3、4月份需求,加之部分省市的异常天气等,造成了4月份的疲弱需求。2014年4月份,30家主要挖掘机企业的液压挖掘机销量为12478台,同比减少2992台。外资品牌产品依旧占据市场半壁江山,外资品牌挖掘机市场占有率为54.4%,国内品牌挖掘机市场占有率为45.6%。2014年1-4月累计挖掘机销量为33188台,外资品牌产品市场占有率为61.3%,国产品牌市场占有率38.7%。6吨以上产品市场占有率看,三一重工(行情,问诊)以13.9%继续领跑,卡特彼勒占有率为10.8%屈居第二,小松以10.7%紧随,神钢市场占有率为9.3%,日立市场占有率为9.1%。

  新三版专题:机械之新达通。新达通科技有限公司成立于1997年,2010年改制为新达通科技股份有限公司。2014年1月在新三板市场挂牌交易。公司是国内知名的银行自动柜员机(ATM)、轨道交通自动售检票(AFC)等金融自助系统解决方案的国家级高新技术企业。承接中华人民共和国火炬计划项目和多项国家、省市重点项目。总部位于深圳市高新技术园,销售和服务网络覆盖国内230多个城市,海内外共建立了11家销售公司和30多家办事处或代理机构。拥有广州和深圳制造基地。2012、2013年公司分别实现收入1.36、4.31亿元,基本上全部来自于主营产品ATM机,并在两年分别实现636万元和5244万元的净利润。该公司在三板机械公司中较不活跃,挂牌以来仅在2014年3月28日以1.2元/股的价格成交10万股,成交额12万元。该成交价格对应于2013年的EPS0.92元,相当于静态PE只有1.3倍。

  风险提示:经济增速进一步放缓;新股发行规模对市场投资信心和估值中枢的冲击。

  增长11.9%和11%。由于市场仍未启动,企业和经销商均承担着库存带来的较大压力。三是购机时间调整。四是产品热点转移。

  医改2014年重点工作任务点评:医疗服务业仍处于政策甜蜜期

  类别:行业研究机构:国泰君安证券股份有限公司

  摘要:

  维持行业增持评级,其中医疗服务业仍在政策甜蜜期。工作通知首次提出按千人床位数严控公立医院规模扩张,为社会资本进入医疗服务业保留发展空间。推动社会办也升级为医改年度工作的重中之重,从过去呼吁式支持变为多方面的政策落实支持,医师多点执业政策也从探索变为完善激励。自 2013年 10月《关于促进健康服务业发展的若干意见》发布以来,医疗服务业的政策春风不断,为民营医疗机构提供了较好的发展机遇,维持行业增持评级。相关受益公司如信邦制药(行情,问诊)、爱尔眼科、金陵药业(行情,问诊)、开元投资(行情,问诊)、通策医疗(行情,问诊)与迪安诊断(行情,问诊)。

  公立医院范围扩大,完善补偿机制。年内启动第二批约700家县级医院改革,每个省份都要有1个城市公立医院试点,试点县市占50%以上。完善补偿机制,强调三医(医疗、医保、医药)联动,即取消药品加成,与医疗服务价格理顺,医保支付调整同时联动进行,逐步改革调整。三医联动已逐步触及医改问题的实质,纠正过去单纯追求降价的药改方向,改革路径回归理性。工作通知还首次提出公立医院的规划布局,按照每千常住人口医疗卫生机构床位数为标准(≤4张),严格控制公立医院床位规模和建设标准。按照工作安排,《全国卫生服务体系规划纲要(2015-2020年)有望在9月出台,公立医院的无序过度扩张有望得到抑制,为社会办医保留市场空间。

  促进社会办医的战略意义提升。历年医改工作安排中,促进社会办政策仅出现在相关事项中,而此次2014年医改工作安排,促进社会办医被列入重点工作之中,仅次于推进公立医院改革。通知要求从准入、医保定点、等级评审等多方面给予政策落实,社会办医的“玻璃门”有望被逐步破除。推进医师多点执业政策也有望于9月底推出,社会办医的环境渐趋阳光化,医师执业的自由化为民营医疗服务的快速发展提供要素支持。

  医疗保障水平稳步提高。工作通知要求城镇居民医保和新农合人均政府补助标准提高40元,达到320元;个人缴费同步新增20元。城镇居民医保和新农合政策范围内住院费用支付比例分别达到70%以上和75%左右。对比2013年,政府补助标准提升同为40元,但增速下滑,个人缴费新增20元,幅度较大。个人缴费提高,预计将拉动城镇居民与新农合医保筹资增速,但长期仍面临增速下滑压力。

  基药与低价药稳步推进。关于基药,工作通知对各省增补要求严格规范,对二级以上医疗机构使用基药比例要求逐步完善。对市场短缺药,探索定点生产。

  风险提示:打击商业贿赂可能影响企业正常的营销活动。

  广电国网挂牌点评:将为有线发展争取权益

  类别:行业研究机构:华融证券股份有限公司

  事件

  5 月初,财政部、广电总局联合印发了《中国广播电视网络有限公司章程》,对国网公司管理体制、主要任务、法人治理结构等事项作出明确规定。5 月28 日上午,中国广播电视网络有限公司正式挂牌成立。原河南省广电局局长赵景春任董事长,原中国国际电视总公司董事长梁晓涛任董事兼总经理。

  点评

  我们认为,国网公司成立是广电行业在顶层设计上的大事,也是国家三网融合战略的行动体现。在OTT、IPTV 的冲击下,国网公司的成立有助于维持有线在家庭娱乐中心的地位以及推进三网融合战略; 对于产业的实际推动,需等待它在政策争取、互联互通平台建设及相关牌照、有线资产整合等方面取得进展。

  公司于2014 年4 月17 日注册,经营范围包括有线电视网络规划、建设、运营和维护。根据《中国广播电视网络有限公司章程》,国网公司是国有独资文化企业,广电总局负责组建和代管,注册资本45 亿元,分两年到位。公司将建设全国有线电视网络互联互通平台和运营支撑系统,通过多种措施基本达到三网融合的要求。同时,公司将着力推进全国有线电视网络升级换代和健康发展。据C114,国网公司正在计划申请IDC 牌照,将有利于广电发展宽带用户。

  涉及上市公司:数码视讯(行情,问诊)(数字电视软件及系统提供商,受益有线电视网络升级换代);歌华有线(行情,问诊)(有线电视运营商,拟涉足增值及基础电信业务);吉视传媒(行情,问诊)(有线电视服务);广电网络(行情,问诊)(有线电视网络运营商);湖北广电(行情,问诊)(湖北省广电网络资源整合平台);鹏博士(IDC); 光环新网(行情,问诊)(IDC).

  风险提示

  创业板系统性风险、战略性资源争取进度缓慢、有线资产整合难推进。

(责任编辑:陈巍)

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