高善文炮轰“大反弹”逻辑显幼稚 A股估值将迎冲击

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年04月17日 11:10   来源: 金融界网站   网友评论(人参与

  编者按:最近一段时间,A股市场上两家机构的观点PK愈演愈烈。高善文认为,目前宏观经济还处在明显的下降趋势当中,未来一段时间,经济还有进一步减速的压力。此外,高善文驳斥了有关市场将出现大级别反弹以及强周期股票将明显走强的看法。他认为,把市场利率回落与流动性宽松完全划等号,并进而推导出周期性股票要上涨的逻辑是幼稚的。

  ===本文导读===

  【最新观点】

  高善文:“大反弹”逻辑显幼稚 “最后一跌”尚未到来

  高善文:股票已反应保增长预期 二季度经济增长可能继续下行

  高善文:沪港通将对A股估值形成很大冲击

  【多空大战】

  高善文继续看淡经济 国泰君安做多“如有神助”

  高善文回应人民网:非我们炒作

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  ===全文阅读===

  高善文:“大反弹”逻辑显幼稚 “最后一跌”尚未到来

  针对2014年一季度宏观经济情况、金融市场的运行状况、“沪港通”等热门话题,安信证券首席经济学家高善文博士周三收盘后在电话会议中进行了阐述。高善文认为,目前宏观经济还处在明显的下降趋势当中,未来一段时间,经济还有进一步减速的压力。从增速看,经济层面的“最后一跌”尚未发生,但在未来经济增速出现进一步的下跌之后,有一个问题需要引起重视:这会不会是经济基本面本身的最后一跌?此外,高善文驳斥了有关市场将出现大级别反弹以及强周期股票将明显走强的看法。他认为,把市场利率回落与流动性宽松完全划等号,并进而推导出周期性股票要上涨的逻辑是幼稚的。

  一季度GDP同比增长7.4% 略高于市场预期

  国家统计局周三公布的数据显示,一季度国内生产总值128213亿元,按可比价格计算,同比增长7.4%。分产业看,第一产业同比增长3.5%;第二产业增长7.3%;第三产业增长7.8%。从环比看,一季度国内生产总值增长1.4%。

  一季度,工业生产增速有所回落。全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长8.7%,增幅比上年同期回落0.8个百分点。固定资产投资(不含农户)68322亿元,同比名义增长17.6%,增幅比上年同期回落3.3个百分点。从环比看,3月份固定资产投资(不含农户)增长1.24%。

  一季度,全国房地产开发投资15339亿元,其中住宅投资增长16.8%。房屋新开工面积同比下降25.2%,其中住宅新开工面积下降27.2%。全国商品房销售面积同比下降3.8%,其中住宅销售面积下降5.7%。全国商品房销售额同比下降5.2%,其中住宅销售额下降7.7%。房地产开发企业土地购置面积同比下降2.3%。3月末,全国商品房待售面积52163万平方米,同比增长22.9%。

  分析普遍认为,一季度的GDP增速比市场预期的7.3%稍好。但从固定资产投资以及房地产行业的数据看,经济确实面临不小的压力。

  高善文认为经济仍处下降趋势 “最后一跌”尚未到来

  安信证券首席经济学家高善文认为,目前的宏观经济显然还处于下降趋势当中,并且短期内经济还面临进一步减速的压力。“导致经济向下的因素较为长期,潜在的能让经济企稳向上的力量则要等到二季度末,或者下半年某个时间才可能出现”。

  从季度经济增长率的角度看,高善文认为“很大可能性还有一跌”,但他也强调,等到下次下跌之后,需要关注会不会是经济基本面本身的最后一跌?只不过目前“最后一跌”还没有到来,作此讨论为时过早。

  高善文认为,房地产走弱才刚开始。他说:“整个房地产投资活动的下降过程并没有结束,房地产市场的走弱也许只是刚开始了几个月。也许还会花超过一个季度甚至两个季度的时间去触底”。此外,整个政府基建也处于减速之中,没有太大疑问。从增速数据看,如果这种增速能在今年4季度触底,就是不错的局面了。

  高善文驳斥了有关市场将出现大级别反弹以及强周期股票将明显走强的看法。他认为,把市场利率回落与流动性宽松完全划等号,并进而推导出周期性股票要上涨的逻辑是幼稚的。

  “沪港通”影响深远 与上世纪90年代汇改类比

  对于“沪港通”,高善文有自己独特的看法。首先他举了一个例子进行类比:“1996年前后,中国向国际货币基金组织递交一封信,从那时起,人民币美元的经常项目兑换不受任何限制。这一决策宣布后,受到普遍欢迎。认为这标志着改革迈出重要一步,促进了贸易的便利化。这些评论错了吗?没有错,但很大程度上是言不及义的,上述改革极其深远的影响,直到现在,很多人还不见得搞清楚”。

  高善文认为,当时深远的影响主要有三个方面,一是全球市场与中国的工业品(可贸易品)的价格很快被拉平了。第二,中国的经济周期与全球经济周期和波动很大程度上被同步起来。第三,由于前两方面的影响,中国被迫迅速调整产业结构及生产资源的配置。中国很快转移到自己具有比较优势的领域,一些没有优势的部门和企业,在1997-1999年之间“壮士断腕”,以破产关闭等方式完成了调整。更为关键的是,从那时起,中国经济的市场化改革潮流已无法逆转,中国被非常深刻地融入全球经济。

  “沪港通”不是单纯利好 一些股票面临长期、持续的压力

  高善文指出,“沪港通”的情况与上述例子高度相似。首先应该关注的是金融领域的“一价定律”:一种金融资产只有一个价格,两种非常相似的金融资产也只有一个价格。沿着一价定律看问题,A股的银行股无疑会上升,中小盘股以及行业相似且高度可比,或者同时A+H两地上市的公司,估值会渐渐靠拢。他表示,如果把蓝筹股的估值提升和小股票的估值下移拿出来算总账,A股市值不但不会增长,还会出现相当巨大的财富损失,因此,对A股而言,“沪港通”并不是什么令人欢欣鼓舞的事情。

  其次,沪港通让A股市场的波动与全球市场的波动变得同步起来。“如果有沪港通,2007年A股涨不到6000点,香港市场可以闪电配售、闪电发行,A股非常大的泡沫在完全打通的条件下是不可能出现的。打通在很大程度上会提高A股市场的稳定性,A股市场波动率的下降,风险报酬会更低一些,一个更稳定的市场,应获得更高的估值。

  第三,从投资领域的“比较优势”或者说资金偏好看,境外资金似乎更喜欢金融股,更喜欢蓝筹和大市值股,更热衷积极干预公司治理,维护股东权益。A股的资金似乎更喜欢中小市值股,喜欢成长股,喜欢获取价差收益,甚至是更喜欢内幕交易。在此背景下,两地市场不见得会完全融合,可能的情况是,两地打通以后“各玩各的”。这样一来,香港的一些成长股可能会暴涨,A股蓝筹股的波动规律也可能港股化。

  高善文特别指出,由于交易制度(以涨跌幅限制为例)、发行制度、做空机制等方面的不同,如果把做A股的投资方法“平移”到香港市场的小股票上,不见得能走得通,最后“会有很多人付出一些学习代价”。(投资快报 高升)

  安信高善文:股票已反应保增长预期 二季度经济增长可能继续下行

  内容提要:

  近期债券市场对未来流动性的预期变化不大;但股票市场似乎在反映着保增长的预期。尽管小部分经济指标略有恢复,我们仍然认为二季度经济增长面临继续调整的压力。

  最近两周国内工业品期货价格出现小幅反弹,考虑到经济仍将继续调整,期货的反弹应该无法持续。PPI环比回升可能最早到二季度末,工业企业整体的盈利状况目前仍在下降中。

  前期银行间利率水平有所抬升,但考虑到经济基本面在二季度仍在恶化,中长端利率水平维持高位,我们认为利率中枢仍然可能进一步下降。

  近期全球经济扩张的动能出现回落,这可能和中国经济下滑相关。我们倾向于认为全球经济的放缓可能是暂时的。最近几周新兴经济体经历了资本流入,新兴市场的汇率、股票和债券指数都出现了一轮反弹,但我们认为新兴经济体基本面的恢复趋势尚不明朗。

  经济继续回落一季度经济回落速度较快,近期政府在加快保增长的节奏,市场对保增长也有所憧憬和讨论。我们通过观察金融市场的变化来推测市场对保增长政策的预期。

  上证综指近两周有约100点左右反弹,幅度和2013年7月上旬总理讲话出台保增长措施类似,股票市场也许相当程度反应了保增长预期的影响。长期债券收益率相对稳定,显示债券市场对未来流动性的预期变化不大,市场可能并不预期积极的货币政策刺激。而我们也倾向于认为保增长的空间有限,对经济和市场的刺激不宜高估。

  这是因为保增长的空间非常有限;房地产和基建投资回落的压力仍然没有完全释放;库存调整和PPI下降对经济的冲击仍需要时间来吸收;全球制造业扩张近期出现了走弱势头。以上因素合并使得经济增长在二季度可能面临继续调整的压力。(安信证券)

  高善文:沪港通将对A股估值形成很大冲击

  随着沪港通的落地,为A股市场带来了一线生机,国泰君安证券则在6天内罕见的四次唱多A股。不过,安信证券则始终保持着谨慎的观点,其前任首席策略分析师程定华指出,沪港通并不能改变A股原有的趋势,而诚信度更高的香港市场,或将吸引A股资金的外流。

  对于沪港通,此前也有业内人士分析称,作为人民币国际化的一项配套工程,其有望为上交所带来可观的交易量,亦为港股市场注入“活水”,可谓双赢。而此项合作一旦成行,A股大盘蓝筹则将受到相应提振。

  不过,据报道称,前安信证券首席策略分析师程定华前日在其个人博客表示,不要以为沪港通就会大幅推升大盘。在经济层面没有明显好转之前,股指不大可能改变趋势,而沪港通或将引起资金的外流。

  程定华指出,想炒港股或者想炒A股的资金早已能够通过各种渠道实现。而当前香港市场的诚信度明显更高,因此沪港通造成资金外流也未可知。有人把沪港通理解为天大的利好,一厢情愿的认为会有多少资金流入A股,但却没有想过会有多少资金流出,流向港股。

  安信证券首席经济学家高善文则认为,AH股差价大部分反映了壳价值,少部分因素反映了投资者偏好的差异。未来投资者偏好会趋同,壳价值将逐步消失。预计A股的壳价值大致在20亿元,因此壳价值的消失将对A股中小股票的市值有较大的影响。

  高善文指出,两地投资者存在投资理念的差异,两地的融合将最终形成“各取所需”,即香港成长性公司估值A股化,国内大盘价值性公司估值港股化。而沪港通的落地显然表明金融改革在全面加速。利率、资本管制、市场准入和经营范围正在全面放开。因此这将对金融体系,进而对A股估值形成很大冲击。

  A股及港股由于制度因素长期存在着同股不同价的现象。目前同时拥有A+H股的公司大约有80家。而这些公司基本面完全相同,但在价格上长期存在差异,更多的时候则表现为A股相对H股存在溢价。

  对此,高善文指出,两地交易制度的差异对AH的溢价尤为关键。第一,A 股市场股票发行受到比较严格的控制,股票的供应相对稀缺。从而存在相对固定的壳价值。第二,人民币资本项目管制,限制了资金的自由流动,导致两地资金价格的差异,再加上对股票供应的管制,这是系统性估值溢价率产生的重要原因。

  高善文认为,相对固定的壳价值能解释为何大陆小股票相对存在更明显的溢价。而股票壳价值的实现,也成为多年来上市首日小股票价格大幅度上涨背后真正的原因,而这与A股参与者的偏好等未必有太多的关系。

  高善文表示,壳价值占到全部上市公司总市值比重的10%,或者更高。而这意味着,如果一夜之间大陆发行制度完全市场化,壳价值归零,那么A股市值可能在瞬间蒸发至少10%。(腾讯)

  高善文继续看淡经济 国泰君安做多“如有神助”

  最近一段时间,A股市场上两家机构的观点PK愈演愈烈。安信宏观以及策略分析团队的观点明显偏空,异军突起并大举唱多的国泰君安策略则连续推出系列报告(截止周一已有6篇),不断重复阐述其看多的理由。从研报读者的观感上看,安信明星分析师高善文最近“露脸”的频率明显增高,王牌分析师出来站台,其强大气场总能在相当程度上挽回安信在程定华隐退之后的失落。但凭借出位观点上位的国泰君安,虽然其唱多逻辑并未引起太多共鸣,但在市场节奏及热门板块的把握上,乔永远团队可谓如有神助,不仅在沪指大阳当日呼出“400点”口号,其重点推荐的“丝绸之路”主题,在本周一更被众多利好应验。有私募基金经理笑称,本轮反弹一定要盯住乔永远的报告,而且其结论比逻辑更重要。

  国泰君安策略连推6篇文章唱多A股

  继4月8日发表《2014年二季度投资策略——400点大反弹:抢蓝筹,夺龙头》的长达36页的研究报告以来,国泰君安乔永远、戴康、罗雨、尹为醇团队已经连续推出6篇研究报告,详细阐述其看多A股的观点。

  4月9日,其发表的研究报告题为《400点大反弹系列之一:坚定看多》;4月10日,《400点大反弹系列之二:大反弹才刚开始》出炉;4月11日,《400点大反弹系列之三:沪港互通是新催化剂》面世;4月14日,观点升级为《400点大反弹之四:一触即发》。与此同时,本周一还有新的报告出炉:《稳增长主题投资(一):400点大反弹紧抓稳增长主线四大金刚》。

  纵观乔永远、戴康团队看多的前后脉络,其主要观点如下:“A股市场面临的无风险收益率正在出现下行拐点,增量资金流入股市”、“宏观前景确实并不乐观,但这一预期已经在A股市场充分体现”。对于市场存在一定分歧的“沪港通”,国泰君安认为“沪港互通政策将形成400点大反弹新的催化剂,为A股带来额外的增量资金,并促进主板市场整体估值的提升,形成“1+1>;2”的效应。”

  “大反弹一触即发”引人侧目

  乔永远团队周一指出,A股市场从极悲观情绪中逐步解脱,但对于反弹的逻辑和主线仍不明确。“我们提出400点大反弹的核心原因在于我们策略研究框架DDM分母中无风险利率和风险溢价两个指标同时向下修正。但当前市场争论焦点仍然停留在分子端,也即宏观经济前景或调控政策之上。这显示市场主流投资群体仍然缺乏对于大反弹的准确认识,存量资金尚未启动对于这轮400点大反弹的参与过程”。

  他们认为,事实上自2013年以来,A股市场估值已经脱离了“经济好=市场好”的逻辑体系。无风险利率和风险溢价的变化在市场风格和估值体系的变化上正在形成深远影响。当前无风险利率已经出现向下调整的趋势,市场中存量资金对分母端调整的认识将加速。400点大反弹中主体阶段将一触即发。

  据分析,稳增长政策及再改革红利是400点大反弹进入主体阶段的重要催化因素。股市投资往往选择最短的路径。增量资金入市过程中,每个阶段都由当前重要政策催化剂指示的方向引导。一方面,3月份以来房地产再融资放开,这是决策层意识到地产景气度下滑对于经济影响很大,正在未雨绸缪。另一方面,改革红利也在市场中集中体现。上周国务院出台了沪港互通的政策,沪港通对A股市场既有提升估值、催化预期的积极作用,更大的影响是有增量资金的流入,对各行业形成系统性影响。沿着这些催化方向,市场热情将被充分调动和影响。

  丝绸之路概念神奇应验 机构人士关注后续主题动向

  国泰君安认为,三条主线将成为带动强势反弹的力量。一是稳增长:在通缩担忧增强和非标融资如愿收缩后,央行亦将会在信贷投放上给予配合。因此推荐兴业银行(行情,问诊)、海螺水泥(行情,问诊)、保利地产(行情,问诊)和中国北车(行情,问诊)。

  二是“丝绸之路”。国泰君安认为,“丝绸之路”战略的实际推进速度或快于纲领性文件的推出。重点推荐的公司有:中国西电(行情,问诊)、特变电工(行情,问诊)、中国北车。

  三是国企改革。上海市国企改革在企业试点层面取得新的突破将使得A股市场国企改革主题下各种标的重新赢得市场关注。推荐上汽集团(行情,问诊)、东方明珠(行情,问诊)、益民集团(行情,问诊)、上海机电(行情,问诊)等,此外贵州、安徽等地的国资概念股也是其关注重点,比如振华科技(行情,问诊)、盘江股份(行情,问诊)、安徽合力(行情,问诊)、江淮汽车(行情,问诊)等。

  截止目前,乔永远团队踩对了市场反弹的节奏,并引发了大量机构投资者对其的关注。本周一,新疆板块在隐隐约约的利好预期中大幅上涨,使得“丝绸之路”主题机会得到应验。不止一位基金经理对《投资快报》表示,虽然唱多的逻辑有待商榷,但国泰君安的观点无疑是这轮反弹中最值得重视的。起码到目前为止,某种“神奇的力量”似乎在帮助其印证着自己的观点。

  安信证券继续谨慎 高善文频频露脸挑大梁

  自从程定华隐退之后,安信证券策略观点的影响力确实遭到了削弱,目前大家都在观望新团队的实力。

  业内基金经理对记者表示,安信新的策略团队年初认为A股股指将“东南飞”,在本轮反弹发生之前,应该说总体是对的。但如果“400点大反弹”真的发生,国泰君安策略部门必将借此强势上位,甚至可能夺取2014年策略比拼的最大胜利。

  存在失去话语权风险的安信证券,毕竟手里还有一张王牌:高善文。经常跟踪研究报告的人士告诉《投资快报》:“高博士撰写文章和发表观点的频率明显高于以往”,据最新的工作安排,安信证券定于4月16日(本周三)下午15:20举办2014年4月宏观电话视频会议,首席经济学家高善文博士将解读一季度宏观经济数据。

  高善文团队最新的观点仍然比较谨慎,其于本周一撰文表示:“近期债券市场对未来流动性的预期变化不大;但股票市场似乎在反映着保增长的预期。尽管小部分经济指标略有恢复,我们仍然认为二季度经济增长面临继续调整的压力”。

  与此同时,安信还指出:未来流动性维持宽松。考虑到经济基本面在二季度仍在恶化,导致钱荒的冲击性因素的系统性消退,因此利率中枢仍然可能进一步下降。

  对于汇率,高善文团队认为,最近两周人民币现汇汇率逐步稳定在6.20左右的水平。二季度人民币汇率可能仍处在弱势,但贬值最快的时候可能已经过去。随着经济逐步地筑底回升,下半年人民币可能逐步摆脱弱势。(投资快报)

  高善文回应人民网(行情,问诊):非我们炒作

  高善文围脖:安信策略程定华博士已不从事策略研究,现任策略师是吴照银同学。策略师看法历来独立,不代表我们的想法。市场把安信策略的倾向和功过有时归之于我,一来不客观,二来又掠人之美,需要申明一下。人民网发文讨伐断非我们自我炒作,也要说明。(新浪)

  以下是人民网全文:

  多空本是一念间。在中国股市,一直坚持“看空者”,非安信证券莫属。

  近期,中国资本市场迎来了久违的“多空”激烈争执。4月7日,一些海外机构纷纷上调中国股市评级,称中国股市到了非常好的买入时刻。同一天,国泰君安发布二季度策略报告表示,股市将有400点大反弹,要抢蓝筹,夺龙头。

  受此影响,8日的上证指数上涨39.45点,涨幅1.92%。

  在市场上,国泰君安也是有名的“看空”者。在大盘进入敏感的时期,国泰君安一改往日的唱空做派,引发市场强烈关注并讨论。

  为争夺市场话语权和影响力,安信证券再次发布争锋相对的报告,称当下是撤退的良机。其认为除非央行明显放水,否则市场很难兑现400点的反弹,并且蓝筹股会随之重归结构化行情

  稍早之前,安信证券发布二季度策略报告《春来股市绿如蓝》,“二季度股市运行风险非常大,下跌幅度将超过一季度,重灾区集中于创业板为代表的成长股领域”,“小市值黑马股已经成为资金撤不出的孤岛,二季度将进入到最惨烈的小票杀跌阶段。”

  不知从何时起,安信证券成为市场的“大空头”,持续看空股市。尤其是以高善文、程定华为代表的诸多“看空”报告的发布,无一不在市场上引起反响,安信证券对市场的影响力日渐显现,甚至某种程度上能够影响到投资者情绪和判断。去年,私募大佬泽熙投资的掌门人徐翔与程定华之间的“私人谈话”被意外公开,在市场上引起轩然大波,从而引发了著名的“泄密门”事件。

  此前名不见经传的安信证券因为惊世骇俗“看空”报告而闻名市场。看空或者看多原本正常,但像安信证券这种,无视中国经济基本面改善、无视高层稳增长、调结构、促转型的托宏观调控手段、无视刚刚召开的国务院常务会议对资本市场做出制度安排,更无视市场正在发生的质变而坚持看空,且语不惊人誓不休的架势,实属罕见。笔者认为,往大了说是不讲“政治”;朝小处讲是不专业,为博眼球而忽悠投资者。

  作为对市场有影响力的机构,发布报告应尽可能的客观、中立和平和。安信证券的“看空”报告之所以在一些投资者、特别是一些机构投资者中颇有市场,一个重要的原因是中国股市已在熊市中煎熬了7年,投资者信心极度不足,任何风吹草动都会引发情绪上的巨大波动,而这些不安的情绪很容易在投资上造成集体无意识的盲动。安信证券正是抓住了熊市中投资者极其迷茫的心态,挟监管系统“嫡系”的身份,屡屡发布“看空”报告,而市场有时又会反过来证明了安信证券预判的准确性。

  这其实很简单,在熊市中、在中国经济转型调整中,这样的“预判”并无多大技术含量。正所谓“调整无牛市”,这和猜一个硬币的正反面的概率差不多,猜中国股市下跌,不温不火的概率远远大过上涨。这就是为什么一些坚定“看多者”失败的根本原因。

  信心比黄金更重要。纵观安信证券的诸多策略报告,其大多就是对中国经济的基本面不看好,这和海外一些机构年年唱空中国经济如出一辙。笔者印象中,那些执着于唱空中国经济十多年者,无论事实和结果最终怎么样,他们都始终站在“唱空”者的阵营,即便大家都听腻了、也厌烦了,但它们仍不改“初心”。

  对于“唱空”者我们并不陌生,中国经济数据稍有不尽如人意就会引发一波唱空潮。但改革不会因经济一时波动而退缩,反而会在激活经济内生发展动力、推动经济增长模式转换上做足文章。

  应该看到,从短期看,中国经济减速的风险的确在加大,“三驾马车”中投资动力趋弱,外贸不稳定性增强,消费难有超预期表现,再加上产能过剩、影子银行风险,今年经济面临较多的风险因素和较大的下行压力。从长期看,中国经济增长中枢下移趋势已现,过往推动经济高速增长的资源红利模式难以为继,经济内部的地区发展、产业结构、城乡二元等机构性矛盾日渐凸显。但一些局部现象、个别数据被唱空者过度解读,渲染为经济硬着陆论,并演变为改革恶化短期经济走势,还将加剧经济波动的论调。

  对此,我们需要保持足够的定力。应该清醒地认识到,中国经济基本面良好,经济有望继续保持在合理区间运行。首先经济减速不等于失速,在新型城镇化建设、大力扶持中西部地区发展、支持战略新兴产业发展等政策支持下,中国经济有条件实现更大的发展。其次,改革是对现有利益格局的调整,难免会带来局部的阵痛。对此,调控部门明确了7.5%左右的增速目标稳定市场预期,强化了底线思维、区间调控思路,灵活把握、统筹稳增长、调结构、促改革、惠民生的关系。

  而上述这些,都应该成为中国资本市场最大的的策略。而这些,在悲观者那里,往往熟视无睹,甚至被有意忽略。

  当前,中国经济正处在增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期叠加的特殊阶段。在战略转型的关键时刻,中国的宏观经济政策更需保持定力,平心静气而又小心谨慎。

  现在,中国资本市场也走到了关键的十字路口,是继续调整而后向下?还是转而上攻,收复失地?这既取决与经济的基本面,更决定于资本市场的改革和投资者信心与预期。

  资本市场将会提前反映经济的基本面。套用所有“看空”者的逻辑,股市下跌是因为基本面的问题,那么,中国日益改善的经济基本面是否意味着熊市的行将结束呢?(人民网)

  安信王牌分析师程定华转投私募 初战惜败业绩垫底

  去年12月隐形谢幕的程定华去向一直是业内人士关注对象。公开资料显示,前安信证券首席策略分析师程定华已加入上海常春藤资本。

  私募排排网数据显示,上海常春藤资本旗下的兴业信托-常春藤六期产品的投资经理中出现了程定华的名字,而投资经理的简介中也提及,程定华于2007年4月至2013年12月就职于安信证券研究中心,任首席策略分析师,就职期间其策略团队在机构投资者中声望颇高,2010 年获得新财富策略研究团队第三名,2011 年和 2012 年连续两年获得亚军。

  不过素来被称为“股市巫师”的程定华首战惜败。资料显示,这只私募于去年12月4日成立,今年以来收益率为-5.55%,在同类型676只私募中排名第536。

  私募排排网数据还显示,目前在上海常春藤旗下的三只私募中,常春藤六期成立以来收益率为-2.31%,相较常春藤一期与常春藤二期排名最末。

  安信研究所的“二宝”—首席经济学家高善文和首席策略分析师程定华一直是市场追捧的明星式人物。其2012年曾经预测12月间一轮大反弹,而2013年又精准预测了大盘在春节后的回调,不过去年12月29日,安信证券副总裁李永公开宣布,安信证券研究中心首席策略分析师程定华今后将不再从事一线策略研究工作。

  当时程定华的离任引发了其转战私募的猜测,不过当时安信证券内部人士透露称其仍在安信担任顾问。

  除了程定华之外,近年来也有不少明星分析师加盟私募。2012年5月,王亚伟出走华夏基金,并在深圳前海注册成立深圳千合资本管理有限公司,而根据第三方独立调查机构Transmedia发布的数据,王亚伟转战私募首年,产品净值增长了13.86%。而今年3月,全球最大基金管理公司贝莱德也发出公告,任命朱悦为中国股票投资主管,其此前曾任高盛首席中国股票策略师。(腾讯)

(责任编辑:周壮)

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