高善文继续看淡经济 国泰君安做多“如有神助”

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年04月17日 11:10   来源: 金融界网站   网友评论(人参与

  高善文继续看淡经济 国泰君安做多“如有神助”

  最近一段时间,A股市场上两家机构的观点PK愈演愈烈。安信宏观以及策略分析团队的观点明显偏空,异军突起并大举唱多的国泰君安策略则连续推出系列报告(截止周一已有6篇),不断重复阐述其看多的理由。从研报读者的观感上看,安信明星分析师高善文最近“露脸”的频率明显增高,王牌分析师出来站台,其强大气场总能在相当程度上挽回安信在程定华隐退之后的失落。但凭借出位观点上位的国泰君安,虽然其唱多逻辑并未引起太多共鸣,但在市场节奏及热门板块的把握上,乔永远团队可谓如有神助,不仅在沪指大阳当日呼出“400点”口号,其重点推荐的“丝绸之路”主题,在本周一更被众多利好应验。有私募基金经理笑称,本轮反弹一定要盯住乔永远的报告,而且其结论比逻辑更重要。

  国泰君安策略连推6篇文章唱多A股

  继4月8日发表《2014年二季度投资策略——400点大反弹:抢蓝筹,夺龙头》的长达36页的研究报告以来,国泰君安乔永远、戴康、罗雨、尹为醇团队已经连续推出6篇研究报告,详细阐述其看多A股的观点。

  4月9日,其发表的研究报告题为《400点大反弹系列之一:坚定看多》;4月10日,《400点大反弹系列之二:大反弹才刚开始》出炉;4月11日,《400点大反弹系列之三:沪港互通是新催化剂》面世;4月14日,观点升级为《400点大反弹之四:一触即发》。与此同时,本周一还有新的报告出炉:《稳增长主题投资(一):400点大反弹紧抓稳增长主线四大金刚》。

  纵观乔永远、戴康团队看多的前后脉络,其主要观点如下:“A股市场面临的无风险收益率正在出现下行拐点,增量资金流入股市”、“宏观前景确实并不乐观,但这一预期已经在A股市场充分体现”。对于市场存在一定分歧的“沪港通”,国泰君安认为“沪港互通政策将形成400点大反弹新的催化剂,为A股带来额外的增量资金,并促进主板市场整体估值的提升,形成“1+1>;2”的效应。”

  “大反弹一触即发”引人侧目

  乔永远团队周一指出,A股市场从极悲观情绪中逐步解脱,但对于反弹的逻辑和主线仍不明确。“我们提出400点大反弹的核心原因在于我们策略研究框架DDM分母中无风险利率和风险溢价两个指标同时向下修正。但当前市场争论焦点仍然停留在分子端,也即宏观经济前景或调控政策之上。这显示市场主流投资群体仍然缺乏对于大反弹的准确认识,存量资金尚未启动对于这轮400点大反弹的参与过程”。

  他们认为,事实上自2013年以来,A股市场估值已经脱离了“经济好=市场好”的逻辑体系。无风险利率和风险溢价的变化在市场风格和估值体系的变化上正在形成深远影响。当前无风险利率已经出现向下调整的趋势,市场中存量资金对分母端调整的认识将加速。400点大反弹中主体阶段将一触即发。

  据分析,稳增长政策及再改革红利是400点大反弹进入主体阶段的重要催化因素。股市投资往往选择最短的路径。增量资金入市过程中,每个阶段都由当前重要政策催化剂指示的方向引导。一方面,3月份以来房地产再融资放开,这是决策层意识到地产景气度下滑对于经济影响很大,正在未雨绸缪。另一方面,改革红利也在市场中集中体现。上周国务院出台了沪港互通的政策,沪港通对A股市场既有提升估值、催化预期的积极作用,更大的影响是有增量资金的流入,对各行业形成系统性影响。沿着这些催化方向,市场热情将被充分调动和影响。

  丝绸之路概念神奇应验 机构人士关注后续主题动向

  国泰君安认为,三条主线将成为带动强势反弹的力量。一是稳增长:在通缩担忧增强和非标融资如愿收缩后,央行亦将会在信贷投放上给予配合。因此推荐兴业银行(行情,问诊)、海螺水泥(行情,问诊)、保利地产(行情,问诊)和中国北车(行情,问诊)。

  二是“丝绸之路”。国泰君安认为,“丝绸之路”战略的实际推进速度或快于纲领性文件的推出。重点推荐的公司有:中国西电(行情,问诊)、特变电工(行情,问诊)、中国北车。

  三是国企改革。上海市国企改革在企业试点层面取得新的突破将使得A股市场国企改革主题下各种标的重新赢得市场关注。推荐上汽集团(行情,问诊)、东方明珠(行情,问诊)、益民集团(行情,问诊)、上海机电(行情,问诊)等,此外贵州、安徽等地的国资概念股也是其关注重点,比如振华科技(行情,问诊)、盘江股份(行情,问诊)、安徽合力(行情,问诊)、江淮汽车(行情,问诊)等。

  截止目前,乔永远团队踩对了市场反弹的节奏,并引发了大量机构投资者对其的关注。本周一,新疆板块在隐隐约约的利好预期中大幅上涨,使得“丝绸之路”主题机会得到应验。不止一位基金经理对《投资快报》表示,虽然唱多的逻辑有待商榷,但国泰君安的观点无疑是这轮反弹中最值得重视的。起码到目前为止,某种“神奇的力量”似乎在帮助其印证着自己的观点。

  安信证券继续谨慎 高善文频频露脸挑大梁

  自从程定华隐退之后,安信证券策略观点的影响力确实遭到了削弱,目前大家都在观望新团队的实力。

  业内基金经理对记者表示,安信新的策略团队年初认为A股股指将“东南飞”,在本轮反弹发生之前,应该说总体是对的。但如果“400点大反弹”真的发生,国泰君安策略部门必将借此强势上位,甚至可能夺取2014年策略比拼的最大胜利。

  存在失去话语权风险的安信证券,毕竟手里还有一张王牌:高善文。经常跟踪研究报告的人士告诉《投资快报》:“高博士撰写文章和发表观点的频率明显高于以往”,据最新的工作安排,安信证券定于4月16日(本周三)下午15:20举办2014年4月宏观电话视频会议,首席经济学家高善文博士将解读一季度宏观经济数据。

  高善文团队最新的观点仍然比较谨慎,其于本周一撰文表示:“近期债券市场对未来流动性的预期变化不大;但股票市场似乎在反映着保增长的预期。尽管小部分经济指标略有恢复,我们仍然认为二季度经济增长面临继续调整的压力”。

  与此同时,安信还指出:未来流动性维持宽松。考虑到经济基本面在二季度仍在恶化,导致钱荒的冲击性因素的系统性消退,因此利率中枢仍然可能进一步下降。

  对于汇率,高善文团队认为,最近两周人民币现汇汇率逐步稳定在6.20左右的水平。二季度人民币汇率可能仍处在弱势,但贬值最快的时候可能已经过去。随着经济逐步地筑底回升,下半年人民币可能逐步摆脱弱势。(投资快报)

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(责任编辑:周壮)

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