高善文:沪港通将对A股估值形成很大冲击

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年04月17日 11:10   来源: 金融界网站   网友评论(人参与

  高善文:沪港通将对A股估值形成很大冲击

  随着沪港通的落地,为A股市场带来了一线生机,国泰君安证券则在6天内罕见的四次唱多A股。不过,安信证券则始终保持着谨慎的观点,其前任首席策略分析师程定华指出,沪港通并不能改变A股原有的趋势,而诚信度更高的香港市场,或将吸引A股资金的外流。

  对于沪港通,此前也有业内人士分析称,作为人民币国际化的一项配套工程,其有望为上交所带来可观的交易量,亦为港股市场注入“活水”,可谓双赢。而此项合作一旦成行,A股大盘蓝筹则将受到相应提振。

  不过,据报道称,前安信证券首席策略分析师程定华前日在其个人博客表示,不要以为沪港通就会大幅推升大盘。在经济层面没有明显好转之前,股指不大可能改变趋势,而沪港通或将引起资金的外流。

  程定华指出,想炒港股或者想炒A股的资金早已能够通过各种渠道实现。而当前香港市场的诚信度明显更高,因此沪港通造成资金外流也未可知。有人把沪港通理解为天大的利好,一厢情愿的认为会有多少资金流入A股,但却没有想过会有多少资金流出,流向港股。

  安信证券首席经济学家高善文则认为,AH股差价大部分反映了壳价值,少部分因素反映了投资者偏好的差异。未来投资者偏好会趋同,壳价值将逐步消失。预计A股的壳价值大致在20亿元,因此壳价值的消失将对A股中小股票的市值有较大的影响。

  高善文指出,两地投资者存在投资理念的差异,两地的融合将最终形成“各取所需”,即香港成长性公司估值A股化,国内大盘价值性公司估值港股化。而沪港通的落地显然表明金融改革在全面加速。利率、资本管制、市场准入和经营范围正在全面放开。因此这将对金融体系,进而对A股估值形成很大冲击。

  A股及港股由于制度因素长期存在着同股不同价的现象。目前同时拥有A+H股的公司大约有80家。而这些公司基本面完全相同,但在价格上长期存在差异,更多的时候则表现为A股相对H股存在溢价。

  对此,高善文指出,两地交易制度的差异对AH的溢价尤为关键。第一,A 股市场股票发行受到比较严格的控制,股票的供应相对稀缺。从而存在相对固定的壳价值。第二,人民币资本项目管制,限制了资金的自由流动,导致两地资金价格的差异,再加上对股票供应的管制,这是系统性估值溢价率产生的重要原因。

  高善文认为,相对固定的壳价值能解释为何大陆小股票相对存在更明显的溢价。而股票壳价值的实现,也成为多年来上市首日小股票价格大幅度上涨背后真正的原因,而这与A股参与者的偏好等未必有太多的关系。

  高善文表示,壳价值占到全部上市公司总市值比重的10%,或者更高。而这意味着,如果一夜之间大陆发行制度完全市场化,壳价值归零,那么A股市值可能在瞬间蒸发至少10%。(腾讯)

通过键盘前后键←→可实现翻页阅读

(责任编辑:周壮)

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

资金流向

资金查询

更多
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
环能科技56.59.37%41763.824
中达股份8.4410.04%26510.5392
赢时胜72.6110.0%25373.5792
恒信移动33.8810.0%22954.7376
研报评级

资金查询

更多
股票简称投资评级最新价目标价
华泰证券买入21.5428.00
东阿阿胶买入38.10--
湖南天雁买入6.507.80
*ST合泰买入10.92--
实盘直播