高善文:股票已反应保增长预期 二季度经济增长可能继续下行

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年04月17日 11:10   来源: 金融界网站   网友评论(人参与

  安信高善文:股票已反应保增长预期 二季度经济增长可能继续下行

  内容提要:

  近期债券市场对未来流动性的预期变化不大;但股票市场似乎在反映着保增长的预期。尽管小部分经济指标略有恢复,我们仍然认为二季度经济增长面临继续调整的压力。

  最近两周国内工业品期货价格出现小幅反弹,考虑到经济仍将继续调整,期货的反弹应该无法持续。PPI环比回升可能最早到二季度末,工业企业整体的盈利状况目前仍在下降中。

  前期银行间利率水平有所抬升,但考虑到经济基本面在二季度仍在恶化,中长端利率水平维持高位,我们认为利率中枢仍然可能进一步下降。

  近期全球经济扩张的动能出现回落,这可能和中国经济下滑相关。我们倾向于认为全球经济的放缓可能是暂时的。最近几周新兴经济体经历了资本流入,新兴市场的汇率、股票和债券指数都出现了一轮反弹,但我们认为新兴经济体基本面的恢复趋势尚不明朗。

  经济继续回落一季度经济回落速度较快,近期政府在加快保增长的节奏,市场对保增长也有所憧憬和讨论。我们通过观察金融市场的变化来推测市场对保增长政策的预期。

  上证综指近两周有约100点左右反弹,幅度和2013年7月上旬总理讲话出台保增长措施类似,股票市场也许相当程度反应了保增长预期的影响。长期债券收益率相对稳定,显示债券市场对未来流动性的预期变化不大,市场可能并不预期积极的货币政策刺激。而我们也倾向于认为保增长的空间有限,对经济和市场的刺激不宜高估。

  这是因为保增长的空间非常有限;房地产和基建投资回落的压力仍然没有完全释放;库存调整和PPI下降对经济的冲击仍需要时间来吸收;全球制造业扩张近期出现了走弱势头。以上因素合并使得经济增长在二季度可能面临继续调整的压力。(安信证券)

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(责任编辑:周壮)

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