2月信贷增长低于预期 表外融资拉低社会融资

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年03月11日 09:06   来源: 金融界网站   网友评论(人参与

  2月信贷增长低于预期 表外融资拉低社会融资

  不断出现的信托兑付危机和债券违约,为银行不断扩张的表外融资浇上了降温剂。2月,除了新增人民币信贷出现收缩,包括信托贷款、委托贷款和票据融资的规模收缩十分明显。

  《每日经济新闻》记者注意到,央行昨日(3月10日)公布2月社会融资规模的数据统计显示,非信贷类融资出现了萎缩。2月委托贷款增加799亿元,同比少增627亿元;信托贷款增加784亿元,同比少增1041亿元。

  有专业人士表示,信托贷款和委托贷款的增长放缓和减少,表明银行更加谨慎,尤其是信托产品的风险处于上升中,银行或有主动缩减业务,反应在社会融资规模中是非贷款规模的下降。

  信贷投放低于预期/

  央行数据显示,2月人民币贷款增加6445亿元,同比多增245亿元。这一数据低于此前市场7000亿~8000亿元左右增长的预期。

  中国银行(行情,问诊)战略发展部国际金融研究所高级分析师周景彤对《每日经济新闻》记者表示,可能原因是1月份信贷增长过快,2月监管部门对投放节奏提出要求。不过,需要进一步确认的是春节因素是否影响了信贷工作展开。

  国开证券宏观分析师杜征征认为,除了监管和春节因素外,需求不足也是导致2月人民币贷款增长低于预期的原因,“PMI购进价格指数回落,PPI降幅增大,表明需求仍然不足。外贸数据偏弱,尤其是出口远低预期,也印证需求不足。转变经济增长思路,年初各地下调GDP增长目标,对投资增速乃至结构性的融资需求回落有一定影响。”

  国家统计局上周日公布数据显示,2014年2月居民消费价格指数(CPI)同比上涨2%,较前月2.5%明显回落,且为去年1月以来最低位;工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2%,跌幅较1月的1.6%进一步扩大,为7个月来新低。

  回落的经济数据使得2月份M1的反弹,也并不能带来实质性的对未来经济预期的乐观。2月M1增速从1月的1.2%反弹至6.9%。周景彤认为,M1增速恢复或与储蓄存款转为流通中现金有关,是M2与M1、M0之间的结构性变化。因为从宏观经济数据包括外贸出口等来看,没有充分理由显示经济活动加快,反而是经济下行压力依然大,出口大幅下降。由此导致的M1增速恢复略有牵强,更多是结构性、季节性的因素导致。

  从贷款结构看,企业贷款增加5946亿元,其中,短期贷款增加3163亿元,中长期贷款增加2905亿元,票据融资减少336亿元。短期贷款的占比高于长期贷款,这一动向或许显示企业更多的借贷用于应付短期流动资金需要。“中长期贷款占比上升显示经济转好,企业有扩大固定资产投资的意愿,显示对未来经济回暖的预期信心上升。但短期贷款占比上升,则可能是企业更多用于流动性支出,借新还旧。”周景彤表示。

  表外融资收缩明显/

  2014年2月社会融资规模为9387亿元,比去年同期少1318亿元。较1月的2.58万亿元少约1.6万亿元。杜征征表示,“1~2月,社会融资规模略有收缩,信贷投放同比多增13.8%,表外融资在紧缩。”

  渣打银行经济师李炜认为,2月份信贷增速有所放缓,这与银行间市场流动性充裕相应,央行应该没有主动紧缩。但前期市场有主动的因素,信托贷款和委托贷款的增长放缓和减少,表明银行更加谨慎,尤其是信托产品的风险处于上升中。另外,银行不鼓励表外业务的增长,去年四季度对“影子银行”的讨论发出了不鼓励的信号,银行或有主动缩减业务,反应在社会融资规模中是非贷款规模的下降。

  2月银行间市场流动性整体较为充裕,当月人民币存款增加1.99万亿元,其中,住户存款增加891亿元,非金融企业存款增加9736亿元,财政性存款增加4222亿元。2月末广义货币供应量(M2)同比增长13.3%。

  “近期SHIBOR利率低于平常。到3月份有季末因素影响,可能会收紧一点到2%~3%左右,但也属于正常水平,出现如去年流动性紧张的可能性不大。”周景彤表示。

  如此低的利率水平促使央行实现了持续数周的资金净回笼,数据显示,本周公开市场有1600亿元正回购到期,无逆回购及央票到期。此前四周,央行分别从公开市场净回笼资金700亿元、1600亿元、1080亿元和4500亿元。

  巴克莱资本认为,春节过后,回购利率已下降了200多个基准点,创一年来的新低,表明央行正在采取宽松的政策立场。适度的通货膨胀压力将促使央行实施稳健的政策。

  “央行没有减速货币供应,市场利率维持在比较低的水平,央行会进一步观察经济动向。对经济减速的担心是合理的,危机过后中国经济一直比较脆弱,没有很强的增长预期,如果PMI进一步减弱,政策会维持相对的宽松。”李炜对《每日经济新闻》记者表示,同时央行不会主动地去刺激货币增长,而是用其他财政政策或一些政策带动的投资来拉动经济增长,决策层会尽量避免信贷刺激形成的泡沫。目前,相对来说资产质量和金融质量更值得担忧,将融资成本稳定在目前的水平将是央行的主要目标。

  实体经济增长疲软,通胀的威胁降低,未来央行需要更多考虑如何有效的支持实体经济增长。杜征征认为,货币政策预调微调的可能性和幅度会加大,会以一些非常规手段来支持实体经济尤其是中小企业发展,短期降准的可能性较小。(每日经济新闻)

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(责任编辑:周壮)

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