东莞证券费小平:大牛市近几年内不会来

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月08日 16:36   来源: 金融界股票   网友评论(人参与

东莞证券 费小平

东莞证券 费小平

  金融界网站讯 1月8日下午,“慧眼识券商”2013年最佳分析师量化评选颁奖典礼在北京汉华国际酒店隆重举行,金融界“慧眼识券商”旨在通过对客观指标以公平标准进行公开比较和长期追踪,帮助投资者筛选出最有价值的研究报告及分析师,会上金融界网站向得奖者颁发了奖牌,同时获奖者在会上分享了各自的精彩观点。

  东莞证券费小平:谢谢,应该说非常高兴今天参加这么一个金融界的分析师量化的评选,其实我个人,包括刚才大家也都说了。这么一个评选,其实它有两大非常大的优势。一个是他是比较量化、客观,这个是比较公正,保证它的公正、公平。其实还有一个是,它不管你是做卖方研究的,还是没有做卖方研究的,其实都可以参与到这个评选当中来。你的研究所、研究员都可以把自己的一个研究成果,在这里展示。因为很多没有参加过这种卖方的,他的影响力还不够。但是在金融界的这么一个平台,大家都得到这样一个展示,所以也非常感谢金融界的网站。

  说实话,今年2013年能获得这么一个超配行业奖,其实心里有点忐忑。因为我们东莞证券整个团队的规模都不是很大,研究的实力来说相对在整个券商里面,也不是特别强。但是应该说,今年还是比较幸运,也离不开我们整个策略团队在这几年的一个努力和进步。因为这么一个超配行业,其实我们在2011年就开始参与,2011年11月份才参与,比较晚,当年没有评。2012年我们是排到13名的位置,属于中游的水平,今年是获得了第一的状况。

  实际上,应该说这几年,我们的策略团队,特别是研究的一些重心在慢慢的向这种行业配置在转移,在加大这么一个研究的力度。因为现在像我们现在每个月,都会对我们的内部客户有一个行业配置的报告,发给大家。为什么呢?因为现在发现这么一个市场已经是很难像2006年、2007年全面普涨的行情。未来的行情都是不断的出现结构性行情的这么一个市场,所以在这种背景下,就要求我们这种,或者说对我们这个策略研究提出了一个挑战,同时其实也是给我们提供了一个新的机会。

  为什么呢?因为之前做研究,基本上很大的一点,可能是考虑对市场走时的一个研判。当然大家知道,如果你是做策略的,每个碰到的人都会问,今年市场怎么看,都是看这种市场。但是我们其实刚才研究所做的这种周策略,大家也可以看到。第一名的,我们应该说可能都不及格了,如果看大盘的话。因为看第一名,他准确率可能也就50%,50%是什么概念?基本上猜错,猜对是一半的概率,很多只是20%、30%的概率,这还是一周,如果你看全年不一定有这种水平呢。

  就是说,对市场的研判比较难,大家懂这个都知道,很痛苦,市场的变化也很快。所以很难说,你保证完完全全把握住市场这种一个波动。那么其实相比这种策略研究,我们发现行业研究它是有优势的,因为它的这种行业的一个波动比市场的波动要慢,那这种慢的过程当中,它可以相对就是比较好的把握住它一段时间的一定,就是没有出现拐点,在这种延续的情况下,他可能把握住行业的这种趋势,然后可以从中选出一些个股,去推荐,应该说能够获得比较好的一些收益,包括今年环保类的,传媒类的,电子类的这些都出来了。

  这样一对比,我们发现策略研究有点虚,不容易把这种策略的东西转化为一个成果。但是,随着现在市场对这种行业配置需求的增加,行业的积极作用是在显现的。行业也有好的地方,但是实际上它也有一些局限,就是有一些行业如果它比较好,它可能未来几年警惕度比较高,表现都比较好,比如说互联网类的,传媒类的。但是有些行业,未来几年都比较低迷。包括像钢铁,有色这种,传统来看未来可能还要低迷几年。如果你选择比较差的行业,这里面你又找不出什么牛股出来,这时候策略的一个优势就出来了。因为策略可以跨行业去配置。

  如果说一个行业,我们觉得相对比较弱,那我们就可以不去进行配置。如果他警惕性比较高,我们可以再积极的,或者多去配置。而且我们从配置角度来讲,可以把握这种配置的风险等级。我们去配置这个东西的时候,不光是看到好的或者差的,可以进行搭配,比如说我们市场这块比如说会走入,这时候我们的配置会进入到抗跌的,传统的,权重的蓝筹这么一个板块。如果市场比较强,我们可以推荐去把握一些进攻性比较强的行业,像TMT这样一些行业。

  或者你不想冒特别大的风险,你可以均衡配制,蓝筹股一部分,进攻型的一部分,这样控制整体的风险。其实从我们的观点来看,我们觉得现在已经是资产配置的时代在慢慢来临了,以前大家是在慢慢接受这么一个理论。现在市场不是没有钱,是钱比较多,但是它不知道该配到哪里去。比如随便一个投资者,他也不知道他的资产是配到股票里,还是买基金,还是买理财产品。那股票当中我是买蓝筹还是买创业板?股票里我是配金融行业还是配传媒行业?这个应该说是投资者非常关注,也是非常关键的一个问题。

  那我们的月度行业超配,其实就是解决这么一个问题。当然怎么解决呢?几方面刚才也说了,可能就是一些宏观的把握,市场走势的一个判断,还有行业走势的判断还有个股的判断,等等几方面的综合。当然从我们角度来讲,一个行业如果说连续涨了两三个月,如果说从行业研究员角度来讲,可能觉得这个行业中期还是会比较看好。但是从策略的角度来讲,可能短期是要注意这种连续上涨之后的技术性的回档,这是要考虑的。

  其实我们整个策略团队也有,包括我们的行业团队,也包括在行业研究还有这种宏观研究方面,也提供了一些行业的观点供我们参考,但是我们在这块也不是说具有非常大的优势。我们最终能够在这个评比中胜出,很大一部分还是来自于我们对行业和市场的一个敏感度,以及在行业组合上的一个精选吧。

  值得一提的是,今年我们对市场的一个判断也还是相对可以的。刚才大家看周策略的一个榜单,我们今年是排在并列第五个水平,虽然没有进前三。应该说对整个今年大致的走势,相对来说也是比较贴近。那么在行业方面的话,就是我们这一块,基本上是不完全追求这种自上而下。因为可能有很多,会以这种自上而下为主,我们是不完全以自上而下,而是考虑自下而上的一些,特别是一些行业个股技术面的走势,去做综合的一个严判。在最终的配置方面,我们会把握这种配置的攻守平衡。但是在市场回暖的时候,我们会加大对这种金融性行业的推荐。

  像2013年的时候,我们也是多次推荐了像传媒、环保、计算机应用这么一些行业,相应来说,其实我们对整个2013年还是比较看好这种新兴的市场,包括在推荐的时点上,应该说把握的也还可以。虽然不能说每个月都有这种正收益,但是基本上下来还是取得了一个不错的成绩吧,这也是我个人的一点经验,也跟大家在座的各位领导和各位同仁一起分享。

  会前金融界同志也是让我们讲一下2014年的策略,这边也简单说一下。其实对于市场来看,包括最近几年,就是2014年乃至今后几年,我们觉得应该还是一个,就是大牛市还没有到来。这么一个市场,应该还是一个大区间振荡,或者说是一个结构性机会的一个市场。所以我们觉得,现在做策略研究,特别是行业配置它的一个重要性,那么在未来几年还会继续的一个体现。那么我们2014年年度策略报告的观点,或者说对于一些行业方面的观点来看,我们是比较关注以下一些行业。

  节能环保、大众消费、农业、金融、铁路基建、TMT、化工、新材料、电气设备、物流这么一些行业。我们应该觉得有政策的一些因素,有基本面的一些因素,有一些估值的因素在里面,我们也会对这些行业未来做更深的这么一个研究。

  最后也是再次感谢金融界,感谢东莞证券研究所,感谢在座各位的参与。我们也希望,我们证券行业,应该说能够继续用这样一个理性、客观的心态,去研判市场,能够给广大的投资人带来更好的这么一个投资方面的参考。最后也是祝我们金融界慧眼识券商这个栏目越办越好,我们也会继续的参与,最后祝大家新年快乐,万事如意。

(责任编辑:李欣)

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