主板继续震荡关注主题加成长 创业板疑似末日狂欢

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年12月13日 07:05   来源: 中国证券报   网友评论(人参与

  ===本文导读===

  【主板】主板继续震荡关注主题加成长 创业板疑似末日狂欢

  【创业板】创业板 末日狂欢还是盛宴再续

  【名家看市】震荡提升大盘活力 三大信号预示调整将至

  【机构研判】结构性机会不断 改革红利将贯穿2014年

  【两融数据】创业板调整中继 融资谨慎降温

  中信证券融资净买入额骤升

  【期指看台】期指六连阴 多头防线恐失守

  【热点聚焦】国开行首个金融支持城镇化试点省份 民间资金介入安徽城镇化

  【板块分析】商业零售:渠道生态重塑下关注三类股票

  ===全文阅读===

  主板继续震荡 主题成长保持活跃

  □南京证券 周旭 温丽君

  中央经济工作会议开幕,市场担忧明年GDP增速目标或将回落至7%。在此担忧下,股指在5日均线处盘桓多日之后,本周向上突破无果,选择向下继续休整,以等待短期经济政策面的进一步明朗。而IPO重启冲击下的创业板指在经过两次调整之后,在传媒股再度强力反弹下,温和放量继续有所反弹,市场结构性特征依然明显。短期主板弱、创业板强的格局在基本面不出彩、改革动作不断的背景下,预计仍能延续一段时间,主题与成长仍将是市场关注的焦点。

  数据总体平稳 改革是关注焦点

  11月经济数据已相继公布,从数据的总体情况来看,物价和工业增加值符合预期,出口与消费高于预期,投资略低于预期。11月消费增长13.7%,大幅高于市场预期,季调后环比增速为1.32%,比上月回升0.14个百分点,创今年4月以来新高。从限额以上企业看,与房地产相关的家用电器、家具、建材装潢等消费均出现了不同幅度的增长,汽车消费也依然维持高增速,显示出去年以来房地产销售高增速下的后周期效应。而11月出口大超预期,尤其是10月和11月贸易顺差连续两个月位于高位,不排除是热钱通过贸易渠道进入国内。我们也注意到,外管局再度出台《关于完善银行贸易融资业务外汇管理有关问题的通知》,力图遏制虚假贸易融资行为,将对短期出口形势形成一定约束。

  而11月固定资产投资累计增速为19.9%,比上月小幅回落0.2个百分点。当月基础设施投资平稳,而制造业投资大幅回落,带动了整体投资下滑。我们认为,随着外部需求的企稳复苏,制造业投资虽有回调,但仍有望保持稳定增长格局。不过,由于房地产销售增速的持续回落,包括房地产其他资金来源和国家预算内资金增速连续下滑,使得房地产投资和基础设施投资增速面临回落压力。因此,我们预计四季度GDP增速将小幅回落至7.6%左右,数据总体维持平稳,但很难有超预期因素。

  市场风格也显示了这一特征,与经济基本面密切相关的煤炭、有色等品种依然走势疲软,即使是煤炭价格有所反弹,但市场也反应寥寥,显示出资金的成长偏好随着改革预期的不断升温有增无减。尤其是年末中央经济工作会议、全国城镇化会议以及农村工作会议将陆续召开,改革措施的进一步推进仍是市场关注焦点,而考虑到当前社会融资规模总量依然在高位,货币政策易紧难松,这也在一定程度上抑制了主板的运行走势,小盘成长股与主题也更具投资土壤。

  股指下跌空间有限 关注主题加成长

  对于明年GDP增速下调的预期,我们认为依然属于捕风捉影式的市场猜测,考虑到明年出口与消费的企稳,我们对2014年的经济增长并不非常悲观,增速有望维持在7.5%左右,而即使目标下调至7%,这对股指的持续打压力度也较为有限,因为市场本来对明年的经济增长预期也不高。因此,我们依然认为主板下跌空间相对有限。

  影响市场的因素更大的仍是改革与转型。转型层面上看,保障房和房地产调控、城镇化规划、化解产能过剩和解决地方债务,以及地方政府考核等内容有望成为中央经济工作会议部署的重点。而改革方面,短期的新一轮改革依然有望从金融体制改革、土地制度改革、国企改革以及自贸区等四大领域进一步推进。

  转型继续制约传统周期股走势,此外,年内金融领域的改革步子明显迈得较快,但是在无风险利率持续上行下,我们认为金融领域的改革仍需进一步推进。主要原因在于,当前的利率市场化过程中收益与风险仍不匹配,即收益通过理财产品已经实现市场化,但风险仍由银行与政府承担,风险证券在政府和银行的隐性担保下成为无风险的高收益证券,这直接导致了无风险利率的持续上行,而要破除这种现象,则必须尽快启动金融机构的市场化退出机制,实施城投债等风险警示,直至出现实质性的信用风险事件。因此,我们预计存款保险制度等仍能快速推出,而在靴子未落地之前,市场对于银行、地产乃至与市政投资密切相关的领域都将保持相对谨慎的态度。因此,主板走势仍将犹豫,而主题加成长或仍是短期市场结构性行情的重点。

  操作上,一方面可做好结构性风险的防范措施,短期回避改革受损类个股,同时趁反弹高抛创业板等前期大幅炒作的中小盘个股等;另一方面,对于近期催化剂不断的农业板块、国企改革等主题板块,以及行情一回暖则上涨的高送转概念股等,则可精选个股逢低布局。值得注意的是,高送转概念最好结合市场化改革等受益要素仔细甄别。

  创业板 末日狂欢还是盛宴再续

  □本报记者 魏静

  12月可谓是“会议月”,市场高度关注中央经济工作会议及全国城镇化会议的相关信号指引。目前来看,相关会议并未释放出实质性的信号,市场也因此表现出弱势下行的谨慎状态。不过,遭遇供给冲击的创业板指数却反超预期走出了连涨行情,尤其是明星股更是强劲上冲。究竟创业板的领头大涨,是代表着新一轮盛宴的开启,还是机构出货前的末日狂欢,短期还需继续验证,投资者不宜急于介入。

  创业板连涨 明星股受追捧

  本周市场进入方向选择的敏感窗口,其中经济数据的公布以及两大重磅会议的召开尤为引人注目。在市场谨慎情绪蔓延的背景下,主板指数采取弱势震荡的方式进行观望。不过,成长股集中的创业板不仅未受市场谨慎情绪的压制,反而走出了连涨行情。

  昨日,沪深主板指数持续在平盘附近晃悠,中小板综指及创业板指数则逆市拉涨。截至昨日收盘,创业板指数大涨34.81点,涨幅为2.80%,报收1279.32点;中小板综指全日也上涨35.99点,涨幅为0.72%,报收5039.92点。

  很显然,在存量资金主导的格局下,小盘股再度受到资金的青睐,其中明星股更是引发了资金的“团购”行为,光线传媒行情问诊)强势涨停,掌趣科技行情问诊)、朗玛信息行情问诊)等明星股也纷纷跻身涨幅榜前列。

  分析人士表示,在市场情绪面临波动、指数大概率会盘整的格局下,存量资金依然钟情于玩“跷跷板”。短期来看,在经济工作会议迟迟不释放实质性信号的背景下,指数仍有可能会延续弱势震荡的格局,存量资金也会继续抱团明星成长股。但在IPO重启所带来的供给压力即将正式显现之际,存量资金的“跷跷板”游戏很难持续。一方面,在情绪波动之际,市场持续的上蹿下跳,会在一定程度上降低场内资金的交投活跃度,在此背景下,你方唱罢我登场的戏码很难继续演绎;另一方面,随着IPO的正式重启,其对创业板的供给冲击还会继续显现,全年近700家的巨量IPO将对创业板构成中期压制,因而当下资金抱团创业板还是存在着较大的风险。

  成长逻辑待检验 创业板疑似“末日狂欢”

  在市场谨慎情绪升温的背景下,创业板逆市走出连涨行情;这一方面强化了成长股短期反弹的预期,另一方面也加剧了市场对创业板独立牛市的分歧。目前来看,创业板的连涨,更多是在华谊兄弟行情问诊)、光线传媒这类明星权重股的带动下实现的;短期这类品种一旦熄火,则创业板的升途大概率会面临冲击。

  回顾2013年的波澜壮阔的结构牛市,成长股大受追捧,一方面是基于转型期高成长性的个股能抵御转型的冲击,另一方面也与其稀缺性密不可分。鉴于经济转型已获得市场的高度认同,加上年初经济强复苏的预期一戳而破,传统周期性行业缺乏系统性机会,追逐收益的资金只能扎堆在成长股中。此外,2013年全年IPO停发,这使得二级市场处于高度封闭状态,于是成长性行业中的个股产生了稀缺性溢价,进而成就了A股的结构性牛市。

  长期来看,成长性行业仍是A股市场的希望所在,但IPO的重启发行或将改变了市场的基本结构。其中,发行制度改革中的各种设计一方面试图保障中小投资者的利益,另一方面也强化了新股首发上市后的上涨预期。也就是说,明年资金炒新几乎已成定局,在资金分流压力下,存量的成长股将出现明显分化,鸡犬升天的伪成长股将面临中期调整的结局。

  莫尼塔独立研究机构发表报告指出,如果计入IPO融资以及上市首日涨幅,2010年中小板加创业板公司融资额单月约为300亿元,而到了2012年市场环境转弱,单月融资额下滑至100亿元左右,以200亿均值估算的话,2014年市场失血的规模将超过2000亿元。而如果700多家排队公司需要在一年内消化,则市场面临的冲击将更加剧烈。在巨大的扩容压力下,成长股要出现整体的趋势行情,离不开增量资金入市以及权重股继续明显下跌这两个条件,这两个条件同时兑现的要求太过苛刻,因此2014年成长股内部将出现明显的结构分化,大浪淘沙的进程已经随着IPO的重启而开始。

  分析人士表示,在成长股稀缺这一逻辑暂时受到冲击的背景下,创业板的趋势性上涨将很难维系;即便短期创业板强势反弹,但明星股连涨的性质还是有待验证,不排除机构借机拉高出货的可能,投资者短期不宜再追进已被反复炒高的成长股。

  弃大抓小 18亿资金净流出

  □本报记者 李波

  昨日沪深股指弱势震荡,创业板指数大幅反弹。沪深两市资金流向再现分化格局,沪市遭遇资金净流出,深市则实现资金净流入,两市共有18.33亿元资金流出。

  截至昨日收盘,上证指数以2202.80点报收,下跌0.06%;深成指以8400.65点报收,下跌0.11%;中小板综指收报6148.49点,上涨0.64%;创业板指数收报1279.32点,上涨2.80%。成交量方面,昨日沪深两市分别成交760.03亿元和917.96亿元,均较周三明显萎缩。

  从资金流向来看,沪市主力资金整体净流出,深市主力资金则呈现净流入格局。据巨灵财经统计,昨日沪市A股资金净流出42.86亿元,深市A股资金净流入24.53亿元,两市资金合计净流出18.33亿元。

  在23个申万一级行业板块之中,有7个板块实现资金净流入,其中信息服务、医药生物和电子板块的资金流入规模居前。据巨灵财经统计,信息服务板块的资金净流入金额为21.62亿元;医药生物和电子板块分别净流入资金8.40亿元和6.58亿元。与之形成对照的是,金融服务、有色金属和农林牧渔板块的资金净流出规模居前,净流出金额分别为21.60亿元、7.25亿元和5.61亿元。

  民生银行行情问诊)大宗交易溢价成交29亿元

  □本报记者 龙跃

  12月12日,沪深股市大宗交易共发生57笔交易,共成交40.89亿元,平均折价率为5.38%。其中,银行股再度引人关注,当日成交额最高的两笔交易均为民生银行,共小幅溢价成交29亿元。

  统计显示,民生银行昨日发生了两笔大宗交易,成交额分别为23.33亿元和5.67亿元,共计成交金额为29亿元。值得注意的是,昨日沪深股市全部大宗交易一共才成交了不到41亿元。这意味着,继此前招商银行行情问诊)发生巨额成交后,银行股再度成为大宗交易市场焦点。

  具体来看,民生银行昨日的两笔大宗交易成交价格均为8.35元,相对周三该股收盘价,溢价率为0.36%,这一成交价格也比昨日民生银行8.28元的收盘价略高。从成交席位看,昨日民生银行的两笔大宗交易的买卖双方均为机构专用席位。

  分析人士指出,银行股频繁在大宗交易市场出现巨额成交,显示实力投资者战略性看好该板块的态度。尽管当前利率市场化等因素对银行股股价构成一定压制,但基于非常低的估值水平以及与国际同行相比显著存在的成长性,A股银行板块仍然具备很大的中长期股价向上空间。

  冷链板块逆势飘红

  □本报实习记者 叶涛

  “双十二”的到来除了让电商企业狠狠地赚了一把,连带冷链物流公司也集体受益。昨日,沪深两市的冷链物流股票齐刷刷大幅上涨,板块指数以4.03%的增幅明显跑赢大盘。

  根据wind数据统计,截至昨日收盘,冷链板块全部11只成分股中共有10只出现上涨,大冷股份行情问诊)、烟台冰轮行情问诊)、汉钟精机行情问诊)等多只个股涨幅超过7%,海立股份行情问诊)表现更是抢眼,开盘不到半小时便被大额资金拉至涨停板。

  分析人士表示,冷链物流作为物流行业的高端子行业,一直都是资本布局的重点对象,随着近期农产品行情问诊)电商的爆发,配套的冷链物流建设即将进入高峰期。目前,冷链投资正处于周期性景气上升阶段,业绩成长潜力和估值水平均具有显著优势。

  最近媒体也报道称,由马云掌舵的菜鸟网络已与上海众萃物流签约,欲联合打造全新的冷链物流平台。市场普遍认为,此次签约将进一步促动电商冷链物流预售模式向常态化发展。据初步估算,2015年前我国冷链设备市场规模将接近600亿元,年均复合增长率超过50%。

  传媒再现创业板“一哥”风采

  □本报实习记者 叶涛

  传媒板块昨日再现创业板领路人的风采,以3.26%的全天涨幅拉动创业板指数明显走强。

  从市场表现看,昨日传媒类股票走势几乎如出一辙,均在开盘后出现股价大幅拉升,随后保持震荡走高态势并持续至收盘。按照中信行业划分,昨日涨幅在2%以上的传媒股有28只,涨幅超过3%的则多达22只,华策影视行情问诊)、掌趣科技、光线传媒涨幅分别达到7.95%、8.11%、10.01%。

  当前数据显示,由光线传媒耗巨资打造的重头戏《四大名捕》4天票房总额已经破亿,而华谊兄弟出品的《私人定制》票房更有望冲击10亿元。影视圈人士表示,今年贺岁档票房将比去年有更大提升,除了明星影片的提振外,普通影片的票房数据也会节节高升。

  此外,上海国资改革试点方案近期呼之欲出,文化类国企改革的前期准备工作已悄然展开,东方明珠行情问诊)、百视通行情问诊)资产整合动作频繁,这也成为推动传媒股上涨的另外一大力量。

  但不少分析人士却对传媒股走强表示谨慎,他们认为连续多日的传媒股反弹,更多是受事件性因素带动,持续性不会太强。

   黄家茶社:震荡提升大盘活力

  大盘在突破重压力区2200-2250点之后,进一步上涨将面临重压力区内的一些套牢筹码,所以机构不敢轻易拉升,而是采取了高位震荡的手法。但如此走法仍然震不出盘中浮筹,也引不来新增做多资金,使大盘处于僵持状态。不得已采取了欲擒故纵的砸盘行为,把大盘砸到重压力区范围之内,让多空双方都动了起来,想走的就走,想进的就进,激活了大盘投机炒作的积极性,提升了大盘的活力。只有充满活力的大盘才能完成主力所要达到的目的,因此说大盘的大震荡是大突破的前兆。

  三中全会定调全面深化改革,各种改革措施不断出台,行业的改革给不少上市公司带来利好,金融市场的改革直接给股市带来走牛的基础。加大股市监管保证股市的稳定运行,创造公平的交易场所。发展机构投资者提高股市健康发展的基础,中国版401K奠定股市的长远目标,规范上市公司分红制度促成股市牛市的足迹。当前中国处于百业创新、全面提升的征途中,中国股市必将走出一轮波澜壮阔的发展之路。此时正是好风凭借力,长线见真情的大好时机,抓住长线做投资,莫再为短线的得失而纠结了。

  铁林迪: 三大信号预示调整将至

  周四走势非常不一般,有三大信号预示周五很大概率将出现明显的调整走势:第一,复制2270点后的走势。历史总会有惊人的相似,由于当前的市场是存量资金所为,所以参考之前的走势可靠性比较大。对比2270点之后能够看出中阴杀跌后收了一颗小十字星,此后横盘三日就开始再度大跌,当前的走势就差确认,而不管是否反弹,接下来再收出一根中阴线的概率极大,更甚者有可能直接破位。第二,中央经济工作会议即将闭幕,主力会利用这点来进行打压。参考十八届三中全会闭幕后的情况,大盘正是在专家的普遍看多声中出现连续下跌,直到散户普遍认为没有希望才扭转局面。第三,为了接下来的跨年度行情制造机会。风险是涨出来的,机会是跌出来的,当前的走势想要攻击上去基本上不太可能,所以预期在这里横着,不如向下跌出空间,所谓不破不立就是这个道理。

  对于当下行情如果从长线角度观察,自6124点调整至今已经超过6年。按照A股牛熊周期4年一变的规律,A股在经过长达6年的漫漫调整之后,接下来将是新一轮超长周期慢牛行情。根据股市变盘规律,最快明年下半年,最迟后年上半年,A股就将迎来超长周期变盘敏感时间窗。相对于美股已经叠创历史新高,A股目前仍处于战略性底部区域。因此未来向上突破上涨的可能性要远远大于继续向下调整。从超长技术形态来看,一年半以来上证指数首度站上30月线,这是一个具有标志性意义的事件,意味着长达数年的漫漫调整行情正在缓慢盘出熊市底部,新一轮为期数年的超大周期上涨趋势正在缓慢形成。

  沈建青:四主线完美决胜年关

  融券不断做空以及QE退出引发市场担忧,大盘走势不容乐观,创业板个股异常活跃,市场跷跷板效应频现,在年底流动性匮乏、权重股表现不佳下,投资者可重点关注以下四类投资主线:

  一是三大会议的召开将给A股市场送来政策红利,现代农业、新型城镇化、土地流转等相关概念股有望再度上演,值得逢低配置。

  二是拉动中国经济的三大马车中,“消费”有望收获政策偏好以及改革红利,医药、食品饮料有望直接受益,具有防御性价值的消费板块将成为资金配置的最佳选择。

  三是中央经济工作会议将对2014年经济工作做出全面部署,生态文明建设无疑是重要内容,在市场以及政策的共同推动下,生态文明或将成为未来十年的投资主线,与此直接相关的环保、节能、生态农业等将成为众多投资者关注焦点。

  四是高送转在接近年关的时候也迎来了实质性炒作阶段,符合“三高一低”的小盘股,以及三年累计分红占比较少的股票,高送转概率越大。(田鸿伟 整理)

  结构性机会不断 改革红利将贯穿2014年

  □本报记者 徐伟平

  纵观2013年,市场经历了创业板的造牛,主题投资的火爆,“改革、转型、新兴”的投资逻辑主导A股市场。展望2014年,业内人士普遍认为,2014年A股趋势整体向好,虽然资金价格的高企可能对市场构成压制,但围绕改革红利所产生的结构性机会,会随着改革的推进而升级,有望贯穿全年。

  流动性压制A股市场

  莫尼塔证券指出,无风险利率上升是2014年A股市场面临的一个核心制约因素。最近一两年里,各类所谓金融创新层出不穷,信托产品、银行理财、余额宝等成为社会公众耳熟能详的投资工具。

  与此前已经井喷过的信托理财或者P2P小贷产品不同的是,最近阶段里大行其道的是货币市场基金和银行理财,已经开始对于银行活期存款带来迁移压力。这些理财工具具有较高的安全等级,它们的蓬勃兴起意味着全社会无风险收益率显著上升。过去几年的经验数据显示,无风险收益率与社会融资总额同比增速之间存在明显的反向关系,即每当社会融资环境比较宽松的阶段,往往会观察到以银行理财为代表的无风险收益率随之下降,反之亦然。

  当前社融余额增速同比仍然高达18%,以M2全年13%的政策目标来衡量,无疑仍然处于偏高的水平。即便余额增速只是回归到15%左右,也将意味着无风险利率的继续攀升,过去三四年里,金融地产等传统周期性行业整体市值基本保持稳定,仅仅是随着资金环境而波动,明年利率趋势性上升很可能将继续压制这些权重板块的中枢。

  瑞银证券表示,从资金价格来观察,2013年是流动性偏紧的一年。年初至今,货币市场和债券市场利率不断攀升,票据贴现利率和真实贷款利率也随之上升。全年资本市场经历了两次比较严重的资本市场流动性危机(6月的货币市场和11月的债券市场)。展望2014年,流动性的负面因素增加。其一,总体社会融资总量和M2增速可能继续下降;其二,在基数效应影响下,上半年通胀顾虑较大;其三,影子银行部门受到持续压缩(2013年中期影子银行部门一度扩大);其四,新股发行可能引发部分投资者融资“打新股”,加大货币市场波动。

  改革催生结构性机会

  兴业证券行情问诊)指出,2014年投资者可以以“4个新兴产业+4个传统领域”为突破口。在新兴产业中,投资者可以关注四个方向:一是互联网,互联网打造信息消费支柱产业,娱乐传媒、医疗、金融等信息化进程将迎来加速发展期;二是环保产业链,环保行业纳入考核范围,政府支出和民间资本投入提升;三是新能源(设备),该行业面临向上拐点,生产要素改革进程中的受益者;四是医药,投资者应首选业绩确定、规避政策风险的成长股。

  投资者还可以在传统领域寻求突破口:一是军工行业,国家安全战略升级+投资“补欠账”+军工改革、军民融合;二是农业,行业拐点+土改+通胀预期;三是非银金融,作为改革受益者,投资者或应在今年下半年布局;四是国企改革,在打破垄断和混合所有制经济的背景下,国企改革概念股将迎来业绩估值双升。

  瑞银证券也表示,2014年还是主题盛行的年份,制度改革和市场创新、开放,将提升市场的风险偏好和长期增长预期,确实可以导致部分大盘股进行重估。建议投资者关注国企改革、土地流转和金融创新三大投资主题。国企改革方面,未来国企改革的方案可能围绕一条线索,即国有资本的行业布局调整。国有资本从一些竞争性行业中退出,加强在战略规划、社会保障行业的资源投入。

  土地流转方面,首先,土地流转改革将使得农民“脱地”获得更大利益补偿,支持中低端消费,预计未来5-10年农村消费升级将可能出现与城市消费升级类似的路径;其次,征地补偿标准的提高、市场化的流转,都将带来农村土地价值的大幅提升,自然资源价值也有望得到重估。最后,农业规模化经营的推广,有望推进机械化农业、生态农业等高附加值农业的发展。

  金融创新方面,政策可能会推进扩大资产证券化规模;允许一些地方政府发行市政建设债券;建立存款保险制度;放开银行间大额存单利率;增加RQFII额度、扩大QFII在银行间债券市场的投资额度等金融改革。正在进行和未来即将进行的改革可能意味着券商、保险的盈利增长空间被打开,券商、保险行业值得重点关注。

  创业板调整中继 融资谨慎降温

  □本报记者 张怡

  今年创业板创造了奇迹,从去年底的713.86点启动,在10月10日触及了1423.97点,涨幅将近一倍。不过自10月10日以来,创业板结束了屡创新高的长牛征途,开始步入调整,期间估值逐步回落。在此期间,创业板个股的融资热情出现减退,尽管近日出现反弹,融资客也保持情绪谨慎。分析人士认为,在IPO即将重启、市场资金面偏紧和创业板解禁潮即将来临的背景下,投资者依然需要警惕高估值创业板个股。

  创业板融资热情减退

  面对今年童话般的创业板牛市征途,9月16日34只创业板个股入选两融标的,两融市场的融资热情再掀高潮。不过自10月10日以来的调整,使得融资客对创业板标的热情出现明显减退,虽然大多数创业板标的在此期间的融资净买入额依然为正数。

  据中国证券报记者统计,10月10日以来,两融市场所有标的股的融资净买入额之和为378.39亿元,其中中国平安行情问诊)、兴业银行行情问诊)和招商银行的融资净买入额位居调整以来的前三甲,数额分别为21.99亿元、9.27亿元和8.28亿元;此外,四川长虹行情问诊)、乐视网行情问诊)、民生银行和辽宁成大行情问诊)的融资净买入额均超过6亿元。

  在700只两融标的股中,34只创业板两融标的自10月10日以来的融资净买入额之和为32.28亿元,占全市场的8.53%。而自9月16日至10月9日不到一个月期间,创业板的融资净买入额就已经达到了38.66亿元,占全市场融资净买入额的18.37%。这显示出,市场调整以来融资客对创业板的热情已经出现大幅减退。

  个股方面,年初以来涨幅最大的创业板个股为中青宝行情问诊),涨幅高达6.8倍;不过自10月10日调整以来,其跌幅也最大,为40.48%;调整期间其融资净买入额为-4099.81万元。此外,东方财富行情问诊)、华谊兄弟自年初以来的涨幅均超过4倍,自调整以来的跌幅分别为26.94%和14.33%,不过两融市场的境遇却完全相反,融资净买入额分别为1.69亿元和-1.66亿元。

  值得注意的是,部分个股逆势上涨,依然获得融资客的追捧。乐视网、掌趣科技、网宿科技行情问诊)、国民技术行情问诊)和蒙草抗旱行情问诊)在本轮调整期间不跌反涨,掌趣科技和网宿科技自10月10日以来的涨幅分别达到了48.20%和23.89%。这些标的也成为了市场中融资客的宠儿。自10月10日以来,融资净买入额最大的个股分别为乐视网、掌趣科技、网宿科技,净买入额分别为7.11亿元、4.53亿元和3.02亿元。

  相反,有6只创业板标的自调整以来的融资净买入额为负值,其中机器人行情问诊)、华谊兄弟、中青宝的数额最小。

  继续警惕创业板风险

  近期创业板再度出现反弹,昨日创业板指上涨2.80%,光线传媒、国民技术涨停。不过,前期创业板风险的释放已经使得融资者情绪谨慎,分析人士认为,创业板当前的上涨中“掩护出货”意味更浓。

  融资客并未盲目追捧创业板个股的上涨。11日创业板34只标的的融资净买入额之和为-3428.98万元,其中18只个股呈现融资净偿还状态,碧水源行情问诊)和光线传媒的融资净买入额均低于-2000万元。

  在IPO重启及创业板解禁潮即将来临之际,创业板的反弹步伐需要投资者警惕。有市场人士指出,创业板公司大多是在2009年至2011年上市,大小非股东的3年限售期大多已满。今年创业板的涨幅过大,很多股票的涨幅达到1-6倍,加之明年700-800家IPO新上市,可选择的优质小公司也随之增多。预计明年创业板将面临解禁大潮,其中个人小股东和PE创投抛售意愿很强,提醒投资者注意大股东持股比例过高的创业板公司。

  多家机构也仍在警示创业板的风险。兴业证券认为,受IPO重启消息影响,创业板12月初跌幅惨烈;同时创业板迎解禁潮,可谓雪上加霜。短期来看,随着新股发行重启和解禁潮到来,创业板有可能继续寻底过程;展望中期,估值重归合理区间的真正的成长股依然是未来配置的重点。

  东北证券行情问诊)认为,新股发行制度改革等政策因素对市场的影响逐步得以消化,创业板因新规承受估值理性回归压力且仍处于弱势格局,当前对于高估值个股仍需要保持谨慎。

  中信证券行情问诊)融资净买入额骤升

  □本报记者 张怡

  12月11日,融资融券余额为3363.84亿元,其中融资买入稳定增长,而融券卖出出现萎缩。值得注意的是,当日证券行业的融资净买入额为2.88亿元,超过所有其他行业,其中中信证券单只标的的融资净买入额就为1.99亿元,值得投资者关注。

  实际上,自12月3日至10日,中信证券的融资净买入额连续为负值,其中在6日的数额最小,为-1.79亿元;不过11日,中信证券的净买入额骤升至1.99亿元,并跃居所有两融标的之首位。其中,当日的融资买入额为4.31亿元,较上个交易日的1.03亿元明显提升,当日偿还额为2.33亿元。与此同时,中信证券的融券净卖出量为-104.74万股,与上个交易日的42.91万股形成明显反差。

  市场整体看来,行业方面,11日金融服务、建筑建材、家用电器和机械设备行业的融资净买入额居前,数额分别为1.42亿元、1.35亿元、1.21亿元和1.08亿元;二级行业方面,证券、计算机应用、白色家电、建筑建材居前。相反,信息设备、交通运输、房地产行业呈现融资净偿还状态,融资净买入额分别为-6245.31万元、-4302.78万元、-2615.88万元。

  值得注意的是,金融服务行业中标的融资情况分化较为明显,如中信证券、兴业银行的融资净买入额居前两位,分别为1.99亿元和7241.71万元;但中国平安和民生银行的融资净买入额则居最末两位,分别为-6045.77万元和-5988.83万元。

  期指六连阴 多头防线恐失守

  □本报记者 熊锋

  股指期货四个合约延续弱势,昨日全线收阴。主力合约IF1312小幅下跌0.19%,报收2412.6点,几近平盘报收。其余三个合约跌幅在0.2%左右。但沪深300现货指数跌幅相当,下跌2.75点至2410.01点,跌幅为0.11%。此外,收盘四个合约总持仓减仓1617手至132938手,成交量亦大幅减少12.8万手至510861手。

  值得注意的是,期指主力合约近半年内首度报收六连阴,而在连续弱势调整之下,多头的底气被逐渐消磨,近日连续表现出离场的意愿,反观居高不下的净空单则透露出空头“恋战”的野心。市场人士分析,考虑到期指在2400点附近支撑力度较强,空头短期难有作为。逆水行舟不进则退,多头若再无所作为,防线或濒临失守。

  半年内首现六连阴

  期指主力合约在12月4日站上2500.08点后,一路下行,连续六个交易日报收阴线,为6月14日以来首次报收六连阴。这透露出市场悲观情绪升温。

  上海中期资深分析师陶勤英认为,昨日期指盘面显示,市场参与热情较周三明显降温,目前期指所处点位令多空双方均较为纠结,导致双方昨日加仓积极性较低,截至收盘,期指总持仓量小幅回落。盘中双方表现的势均力敌,因此期指日内波动较小。近期期指升水幅度逐步回落也反映出悲观情绪升温。

  陶勤英还指出,昨日市场消息面较为平静,正在召开的中央经济工作会议尚未传出任何信息,经济数据也再度进入平静期。同时从技术上看,期指短线处于20日、60日均线之间,虽然期指连续数根阴线对市场信心打击较大,但目前期指下方2380-2400点区域支撑力度较强,空头在目前点位做空决心有限,期指或维持震荡格局。

  值得关注的是,多空“大佬”选择了大幅增仓对峙。累计三个合约,国泰君安席位多单17257手,净多增加403手;海通席位空单19427手,净空增加401手。

  在胡岸看来,近期大幅加仓的多空两大佬,丝毫没有要妥协的意思,显示市场多空分歧依然严重。她认为,虽然沪深300在2400点支撑较强,有技术性反弹要求,但高度实在有限,股指短期还是以震荡整理为主,等待政策的进一步明朗。

  多头离场意愿明显

  期指连续弱势调整之下,多头的底气被逐渐消磨,近日连续表现出离场的意愿。

  长江期货资深分析师王旺指出,期指总持仓昨日减仓1617手,并且主力合约IF1312盘中一度出现贴水,这是IF1312近13个交易日首次出现贴水,并且收盘期现价差为近13个交易日最低,“多头在逃跑”。

  多头显出颓势还体现在移仓过程中。从持仓量来看,主力合约正在移仓,当月合约IF1312排名前20席位中多头减仓2283手,空头减仓1463手,而下月合约IF1401多空加仓幅度在1300手附近,双方相差不大。对此,胡岸分析,这说明在移仓过程中多头撤离幅度更大。

  反观空头则劲头更盛。主力合约IF1312前20名会员净空单增加946手至12753手,三个合约前20名会员净空单增加864手至18508手。

  在国泰君安期货资深研究员胡江来看来,期指量化加权指示信号大概率地指向空头方向,期指再度跌至2400点附近,昨日收盘价比开盘价低7.4点,而重回疲软态势一定程度上受到央行逆回购暂停以及即将召开的美联储议息会议影响。

  胡江来亦认为,期指持仓透露出偏空的氛围。自12月2日开始,期指总持仓量持续出现在12万手上方,期间主力合约累计下滑1.8%。前5名、前20名、持仓规模较大会员的净空持仓分别处在2.38万手、1.86万手、2.72万手高位,与12月2日全部挂牌会员相比,分别上扬0.04万手、0.53万手、0.87万手,期指三种类型会员组合的净空单迟迟未见减仓动作,而这正说明市场做空套保的力量并不愿意离场。

  国开行首个金融支持城镇化试点省份 民间资本开始介入

  安徽年均4000亿备战新型城镇化

  □本报记者 李波

  全国城镇化工作会议是一个专题性经济会议,也是中国历史上首次就城镇化举行的全国性专题会议,会议的重要性和规格都很高。有消息称,作为国开行首个金融支持新型城镇化建设的试点省份,安徽省将在中央召开全国新型城镇化工作会议后正式印发推进新型城镇化建设的指导意见。而安徽省委书记张宝顺曾在5月份指出,新型城镇化创造的投资消费需求每年接近4000亿元,将极大推动安徽的发展进步。

  首个城镇化试点省份

  国开行资金扶持

  据悉,安徽省财政今年将从地方债中安排40亿元,专项用于一些城镇化试点地区的投融资平台建设,增强平台融资能力,解决地方建设瓶颈问题。国开行也选择安徽作为首个金融支持新型城镇化建设的试点省。

  公开消息显示,作为我国推进城镇化建设的主力银行,自今年3月份以来,国家开发银行已先后与安徽、深圳、四川等十多省市签订了合作备忘录或协议,焦点均为城镇化。其中,与国开行过往合作历史较多的安徽成为该行金融支持城镇化的首个试点省份,截至上半年,国开行安徽分行已累计发放城镇化贷款200亿元左右,占同期人民币贷款发放的90%左右,这个数字在2012年是337亿元,占比82%。

  8月25日在合肥闭幕的亚布力中国企业家论坛2013夏季峰会上,城镇化再次成为热议的话题,会议公布了关于新型城镇化的“安徽宣言”,政银企合作再次成为关注焦点。据了解,安徽作为国开行在全国第一个金融支持城镇化试点省份,将在基础设施和公共服务设施建设、开发园区产城一体化、现代农业、保障性住房、土地整治和土地储备等领域开展合作。

  根据国开行与安徽省签订的《综合推进安徽省新型城镇化建设试点合作备忘录》(2013-2015年),双方将在安徽省9市+23县启动新型城镇化建设试点,并在2020年前持续深入推进全省的新型城镇化建设。

  国开行与安徽试点合作启动后的首个项目蚌埠新型城镇化项目,总投资63.2亿元,其中开行提供贷款50亿元,再结合国开行向其他省份提供的融资额度,此次安徽9+23试点融资额度也恐将不低于千亿。这其中,平台公司成为主要的运作主体。

  根据国开行安徽分行文件,国开行建议地方政府设立新型城镇化平台公司,并将土地和经营性资产注入,且省市县配套资金作为项目资本金,贷款主要为1年期中长期贷款,以公司自身现金流、土地出让收入和经营性收入为还款来源。

  分析人士指出,国开行其实扮演一个中介的角色,比较微妙,某种意义上来说它代表政府资金。自去年党的十八大以来,城镇化概念在资本市场上多次受到关注,目前国开行支持城镇化首个试点省出炉,相关概念股或受到投资者关注。

  民间资金介入安徽城镇化

  2013年8月,安徽水利行情问诊)日前与金寨县政府建立新型城镇化建设长期战略合作伙伴关系,双方拟对金寨县辖内的投资项目进行合作,安徽水利在今后5年内计划为此投入138亿元。上市公司巨资布局,将有可能引领更多的资本“下乡”。

  此外,安徽省蚌埠市政府以购买—建设—经营(BBO)的形式与新奥燃气公司合作,由新奥燃气公司购买市液化气厂并累计投入8亿多元,建设输气管道1300余公里,建成覆盖整个城区的供气环网,目前为全市700多个小区24万户居民和400多家企业提供天然气,取得良好的经济和社会效益。这是民营资本参与新型城镇化建设的一个成功范例。

  业内人士认为,城镇的繁荣发展离不开产业支撑,城镇的产业发展更离不开民营资本。应出台一系列激励政策来鼓励民间资本参与城镇化建设,降低准入条件,制定公开、公平、合理的准入制度,确保民营资本公平地参与到城镇基础设施、社会事业、公共服务等各种领域。在政策扶持上,加大对参与城镇化建设民企的税费优惠,提高参与城镇化建设的民营企业增值税和营业税起征点。实行差异化的社会保险费率,并对民营企业吸纳城镇就业人员应缴纳的养老保险、医疗保险金实行政府财政补贴等。

  在融资平台建设上,应引导设立城镇建设基金,大力发展公共经营领域产业化基金。通过设立政府专项基金或财政补助等形式,引导采用PE(私募股权投资)、中小企业私募债等方式来设立城镇建设基金,投资城镇基础设施项目,广泛吸引民营资本推动城镇建设。同时,完善农村金融体系,发展多样化金融产品,为民营企业参与城镇化建设创造良好的金融环境。

  安徽2030年

  城镇化率达到70%

  根据安徽省政府正在研究制定的《新型城镇化建设试点省实施方案》,安徽省将把提升城镇化质量放在首位,构建科学合理的城镇化格局,力争到2020年,城镇化率达到60%,到2030年城镇化率达到70%。

  2012年,安徽省城镇化率达到46.5%,年均提高1.56个百分点,但是城镇化发展总体水平和质量还不高。在城镇化率方面,安徽低于全国6.1个百分点,人口城镇化明显滞后于土地城镇化,2012年户籍非农业人口占比22.9%,比城镇化率低23.6个百分点。同时,中心城市能级不高、带动力不强,中小城市发展不足,城市日益繁荣与农村相对衰落同时并存。这表明安徽省城镇化建设的任务还很重,必须将其摆上更加突出的战略位置。

  按照安徽省对新型城镇化建设的初步设想,将在城市规划建设管理、产城一体化、公共服务、社会管理等方面实现突破。不管是新市民还是老市民,都将享受到劳有所得,病有所医,老有所养,住有所居这个目标带来的实惠,基本公共服务将能够覆盖所有常住人口。在医保方面,整合城乡新农合和城镇医保,实行一体化管理,实现“一卡通”,鼓励市县先行先试。降低户籍准入门槛,实行城乡统一的居民登记制度。

  目前,国家有关部门正抓紧研究制定新型城镇化中长期发展规划,全国城镇化工作会议也将召开。为缩小与全国平均水平的差距,确保同步全面建成小康社会,安徽省正在研究制定推进新型城镇化综合试点总体方案,谋划推进新型城镇化综合试点。

  安徽省委书记张宝顺今年5月份指出,“城镇化是不可逾越的历史过程,是扩大内需的最大潜力所在。”据测算,按照安徽省目前的城镇化发展势头,未来一个时期城镇化创造的投资消费需求每年接近4000亿元。

  商业零售:渠道生态重塑下关注三类股票

  □爱建证券研究发展总部 侯佳林

  展望明年,考虑到消费市场呈弱复苏态势,商业零售行业阶段性表现可期,维持“强于大市”的评级。在投资时点上,预计明年一季度消费数据将有所回暖,而三季度基数最低,可能是商业零售类股票重要的关注期。

  消费有望弱复苏

  2013年我国消费市场受经济增速放缓、需求疲软、控制三公消费等多因素叠加影响继续下行。相对而言,黄金珠宝、家电表现总体较好,服装、日用品等品类均欠佳。不过,网购继续保持了高速增长,进一步分流了线下渠道的流量。同时,今年也是传统零售商加大触网力度的一年,线上线下融合发展成为趋势。

  2014年消费增速有望小幅回暖。同时,我们预计社会消费品零售总额增速有望从今年的13.30%提升至明年的13.70%。在微观层面,预计50强和百强的销售增速将开始略有回升,而网购将继续保持高增长,但由于基数扩大,增速会有所放缓,同时行业集中度也有望继续提升。

  渠道价值重塑

  2013年是零售行业加快转型探索的一年,我们看到苏宁率先实施了线上线下同价转型,之后如天虹、步步高行情问诊)等零售商也纷纷进行O2O的尝试,而银泰等企业还与天猫开始了联手合作“双十一”O2O, 无不体现出线上线下合力发展的趋势。展望2014年,我们认为能真正打通全渠道,且运营效率与品类管理双优者将迎来发展机遇。

  从今年的双十一购物狂欢可以看到,消费疲软更多的是反映出了渠道效率问题,未来转型将成为必然。今年双十一,淘宝实现了350亿销售并刷新了纪录,同时全面宣传造势,线上线下双线O2O联动,形成了全民购物狂欢的景象。除了淘宝的战绩外,还可以看到:

  零售商尝试转型O2O也有显著收获。据测算,苏宁双十一四天O2O购物节共实现55亿元左右的销售,其中易购25亿元左右。银泰百货天猫精品旗舰店今年双十一总销售额3704万元,是去年同期的6倍,零点25分后突破去年双十一全天销售7000万-8000万元,线下门店因互动销售预计也有较明显提升。

  线下品牌降价后销售居首,渠道加价致终端销售价虚高,仍是抑制需求的主因。双十一活动中销售排名靠前的主要是线下大品牌,说明降价之后因为价格因素流失的消费者会重新回归进行消费,拉动销量出现大幅增长,如服装中的杰克琼斯、优衣库,家电中的海尔、海信,家纺中的罗莱、富安娜行情问诊)等。

  此外,我们拉长视角也可以发现触网乃是大势所趋,瞄准高效率消费是零售商和品牌商转型并顺势而为的明智之举。我们认为对于零售商而言,向低价、高效、提升客户体验进发,无论线上线下关键看谁能重塑价值链、打通线上线下实现B2C转型,提升渠道效率。而今后零售商角色强化的着力点在于完成商品的筛选、更丰富的选择及客户体验,并最终实现全渠道服务、为消费者提供差异化、综合消费计划的解决方案,增强粘性。中长期来看,行业内将明显分化,弱势公司将被边缘化。对于品牌商而言,O2O和直营化将是趋势,具备品牌优势、率先转型的公司将实现市场份额扩大、业绩重返增长轨迹。同时,具有品牌溢价的公司转型后将获得更大空间,但由于消费者希望更多对比和选择,品牌商重点应放在提升自身商品性价比,多渠道布局端口上。

  投资关注三条主线

  我们认为,与其他大消费行业有明显不同的是,零售行业自身的特性相比一般消费品行业更受宏观经济与政策面的影响,尤其是当经济增速开始下滑时期的表现更为明显。追溯行业三季度的提振表现,核心逻辑在于市场对传统零售行业估值体系预期的打破,在企业全渠道战略布局下的预期及想象空间的被打开。不过,由于此后在行业数据面与第三季度企业业绩表现上未能达到预期,主题投资热情有所退潮,行业走出了明显的震荡市。

  展望明年,考虑到明年消费市场弱复苏的格局,虽然贯穿全年的机会不大,但阶段性行情演绎依旧存在,维持对零售行业“强于大市”的评级。在年度个股选择上,我们看好三条主线:一是关注转型深入,有全渠道布局潜力的公司;二是关注受电商影响小且业绩成长性好的公司;三是关注国企改革、整合并购及自贸受益公司。建议关注步步高、友阿股份行情问诊)、友谊股份行情问诊)、永辉超市行情问诊)、海宁皮城行情问诊)、鄂武商A行情问诊)、重庆百货行情问诊)等个股。

(责任编辑:李欣)

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