9月CPI涨幅超出市场预期 通胀将比预期来得早来得快

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年10月14日 10:49   来源: 中国证券报·中证网   网友评论(人参与

  2013年9月份,全国居民消费价格总水平同比上涨3.1%。其中,食品价格上涨6.1%,非食品价格上涨1.6%。9月CPI环比上涨0.8%。其中,食品价格上涨1.5%,非食品价格上涨0.4%。我们点评如下:

  CPI涨幅超出市场预期。9月CPI同比上涨3.1%,超出市场预期的2.9%。9月CPI环比上涨0.8%,强于历史上季节性因素,食品价格和非食品价格均有超季节因素。历史数据显示,过去十年,9月CPI环比平均上涨0.6%。

  食品价格方面,今年9月环比上涨1.5%,强于季节性因素,与部分地区旱涝灾害有关。。历史数据显示,过去十年,9月CPI食品价格环比平均上涨1%。分项来看鲜菜价格上涨6.7%,影响居民消费价格总水平上涨约0.21个百分点;肉禽及其制品价格上涨1.4%,影响居民消费价格总水平上涨约0.10个百分点;鲜果价格上涨5.4%,影响居民消费价格总水平上涨约0.10个百分点。

  非食品价格方面,今年9月环比上涨0.4%,略强于季节性因素。历史数据显示,过去十年,9月CPI非食品价格环比平均上涨价0.3%。其中,衣着、娱乐教育文化用品及服务、居住、医疗保健和个人用品、交通和通信价格分别上涨1.2%、1.0%、0.3%、0.2%和0.2%,烟酒及用品价格下降0.2%,家庭设备用品及维修服务价格持平。

  前瞻地看,四季度通胀中枢将温和上移。食品方面,从8月份开始,食品价格开始呈现季节性上涨,历史上8-12月环比月度平均上涨幅度为0.8%,超预期因素可能来自猪周期重启。目前能繁母猪数继续保持在高位,将制约猪价持续上涨,充裕的潜在供给无需对猪肉价格过度担忧。非食品方面,PPI领先指标CRB指数同比仍然下跌,PPI同比在下半年可能逐渐走出通缩格局。

  时间放得更长些,中长期通胀风险依然较大,后续经济复苏一旦超出预期,通胀将比预期来得早、来得快。

  首先,宏观层面而言,近几年来,经济潜在增速明显下降,目前大概落在7-8%附近,因此,经济增速略有回升就会带来产出缺口,通胀对经济走势更为敏感,物价、房价压力要更早于经济的全面复苏。

  其次,微观主体而言,过去几年,包括土地、劳动力等成本大幅上升,而2011年下半年以来,库存调整但成本并没有出现有效调整,叠加技术进步放缓,一旦需求回升,企业将成本转移动力较强。

  最后,政策层面,资源品价格改革的加快推进也将推升物价上涨。种种迹象表明,资源品价格有所加快,从水价、电价阶梯式收费,到天然气价格上调,再到新一轮成品油价格形成机制改革,都将推动消费终端价格上涨。

(责任编辑:郭宗明)

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