汰弱留强亘古不变 抓住真正行业龙头

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年08月17日 11:54   来源: 第一财经日报   网友评论(人参与

  2000年,大学刚毕业的王先春只身来到深圳打拼。13年后,他通过自己的探索成长为一个掌管上亿资金的私募基金经理。在此期间,他住过几块钱一晚的旅店、尝过口袋里只剩5元的窘迫滋味,也经历过股市潮起潮落所带来的喜悦和伤痛……

  “无论是股市还是期市,进入市场的资金都是逐利而来。汰弱留强是一个亘古不变的自然规律。行业处于景气周期的龙头股往往是主力资金运作的首选对象。”王先春在接受第一财经日报《财商》记者采访时表示,“因此,要选择行业中具有决定性竞争优势、有行业话语权的个股进行投资。”

  投资六字方针

  《财商》:能否谈一下多年的投资实践过程中所秉持的投资理念?

  王先春:在2006~2009年,我在掌管大规模资金之后,也是大牛转大熊的阶段,由狂赚到狂亏,痛定思痛后,开始形成自己的投资理念。我把这总结为六个字:价值、成长、趋势。在系统性风险可控的前提下把握确定性中的高概率机会。

  《财商》:怎样理解系统性风险可控前提下确定的高概率机会?

  王先春:系统性风险是指一个大环境,如果你在控制不了、判断不准大环境时去贸然操作,犯错的概率非常大。譬如2008年那段时间,这就是系统性风险。在一个单边做多的市场中,如果系统性的环境不改变,赚钱的几率并不大,那么就需要我们减少交易、降低持仓来防范风险。

  而确定的高概率的投资机会,则是需要对宏观有个基本的判断,由宏观判断行业景气度,自上而下的确定投资标的,或者说建立一个符合宏观走向、行业景气度提升的股票池。从2003年起,我借鉴美国股市涨幅较好的成长股的经验,建立了自己的“漂亮50”股票池,每半年小更新,一年大更新,突出的重点就是具体公司的成长性,且在行业的地位基本是龙头企业。这其实是我投资的一个减法,在近3000只股票中,浓缩一百来只精华,确定了股票池,就确定了投资标的,将三千分之一慢慢提升到百分之一的概率。然后,根据政策判断、根据行业或者公司的催化剂,找寻驱动型事件所带来的爆发点,或者跟随机构资金主流,然后在其中寻找一些你认为合适的股票。这种方法能够将范围逐渐地缩小,一次由百分之一的概率提升到50%乃至100%,相应提高安全边际。

  《财商》:在目前的经济环境下,确定性的高概率机会有哪些?

  王先春:如果从目前市场的价值体系看,经济下行周期中周期性行业的估值分歧较大,有的也仅仅只是超跌反弹,近段时间由周期股引发的超跌反弹带来的所谓的风格转换问题,这个转换还需要经济数据的支持,还需要时间证实。

  但在经济下行周期中,政府必然要通过某些手段来改变这种下降周期,譬如扶持新兴产业、加大产业结构调整力度,以建立智慧型城镇推动消费,在经济下滑明显时,还要有备案,那就是继续加大“铁公基”的投入,鼓励产能过剩企业的限产提价、去产能化等举措。因此,新型消费的增长与新经济成长企业在弱周期环境里面能够享受高估值的预期。此外,医药行业、信息产业这样一些高估值行业在经济周期拐点的出现后,其成长性会随着经济周期股的改变可能会出现较大的爆发。

  《财商》:如何控制系统性风险?

  王先春:在单边做多的市场中系统性风险是没办法去回避的,即使有融资融券,多数人可能还很难扭转单纯做多的思路转而融券做空。就近期来讲,本次沪指从2334点跌到1849点,在系统性风险释放过程中,我们只能是通过降低仓位和降低操作频率来降低交易风险。在系统性风险在释放和整个大环境并不好的前提下,交易次数越多亏损的概率越大。

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(责任编辑:王立广)

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