联合证券：推荐海信电器

　　两岸携手发展平板显示产业在12月21日闭幕的第四届海峡两岸经贸文化论坛上，两岸达成共同应对国际金融危机的10项政策措施，其中第7条为携手促进平板显示产业发展。大陆电子视像行业协会为此组织两岸相关企业成立了工作组，大陆企业决定扩大采购台湾企业的面板，先期已达成20亿美元的采购意向。

　　两岸合作发展平板显示产业，从短期看，将促使液晶面板价格提前结束快速下跌，从而进入稳定下降通道。而液晶面板价格的稳定下降是我们一直关注的彩电行业盈利能力提升的重要先行指标，面板稳定下降有利于国内彩电企业的成本降低和库存管理，并使液晶电视市场由前期的过度竞争转为相对理性竞争，国内彩电企业的盈利能力可稳定提升。

　　两岸合作发展平板显示产业，从中长期看，有利于国内彩电行业在平板上游竞争优势的建立，后续扶持政策可期。两岸在平板产业链上具有极好的互补优势：大陆的终端品牌和整机应用技术——台湾的面板制造与上游技术。平板显示产业作为两岸共同的产业发展重点，携手发展是互利的，不仅有利于台湾面板厂商摆脱景气下滑的局面，也有利于国内彩电行业降低由于平板上游缺失带来的持续发展风险。我们认为后续政府出台扶持平板显示产业发展的可能较大。

　　推荐海信电器（600060行情,爱股,主力动向）的理由：（1）国内液晶电视龙头，且市场份额近几个月呈上升态势；（2）股权激励方案已推出和较高的业绩承诺（未来5年净利润年增长14％以上，且不低于行业的平均增长率）说明了管理层对公司未来发展的信心，也提供了估值的安全边际。（3）液晶模组二期的投产，产品差异化能力更强、成本降低空间更大。（4）公司一向秉持稳健运营的风格，健康的现金流和优秀的库存管理能力使公司在行业波动加大过程中能有效控制运营风险，持续成长前景较明确。盈利预测。我们预测海信电器08、09年EPS分别为0.48元、0.60元，对应PE分别为14倍、11倍，目前PB为1.2倍。考虑到未来几年的稳定成长前景，我们认为给予09年15倍PE应属谨慎估值，公司的内在合理价值为9.0元，相对目前股价尚有33％的成长空间。