东海证券：三季度很可能只是经济下滑开始

　　●A股市场

　　受权重指标股低开的影响，昨日两市大盘双双低开，但全天走势中呈现窄幅震荡的特点，深市成交不足百亿，沪市成交略高于200 亿显示出市场抛空的压力明显减弱，虽然尾市收阴，但空方能量主要集中在了券商股以及中石化等个别权重指标股上。市场处于观望之中，投资者较为谨慎。后势继续弱势整理可能性较大。

　　周一两市情况：上证综合指数下跌9点，收于1719点，跌幅为0.52％；深成指下跌14点，收于5825点，跌幅0.25％；中小企业指数下跌5点，收于2021点，跌幅0.27％。两市成交328.61亿元，较上周五成交量萎缩近一成。

　　上周五盘面情况: 沪深两市涨跌家数比约为3：7；两市共有18只股票涨停，40只股票跌停，其中23只为ST类股票。市场跌多涨少，但由于全天两市七成权重股表现相对强势，即使众多小盘股大幅下挫，指数下跌有限。其中，中国平安（601318行情,爱股,主力动向）上涨4.31％，5个交易日已反弹了23％，其主要原因是近期市场揣测公司最坏时期已经过去，不排除有个别长线资金介入。然而，大秦铁路（601006行情,爱股,主力动向）公司风险仍在继续释放当中，盘中最低点接近跌停，全天继续大幅下挫8.47％；中国中铁（601390行情,爱股,主力动向）和中国铁建（601186行情,爱股,主力动向）也有不同幅度反弹；中国国航（601111行情,爱股,主力动向）三季度业绩出现亏损，股价连创新低。但多数权重股小幅上扬仍然难以抵挡，资金从中小盘股持续出逃。其中，券商、水泥和化纤等板块跌幅居前。券商股跌幅最大，高达7.96％。可能是受到市场传闻－融资融券年内难以推出影响，短线资金火速撤离导致券商股暴跌。其中，宏源证券（000562行情,爱股,主力动向）和海通证券（600837行情,爱股,主力动向）跌停。环保、建筑建材和飞机制造小幅上扬；这几个板块不温不火的走势还是受到近期利好政策的左右，属于短线游资行为。

　　●投资策略

　　海外市场：周一港股早盘大幅高开后，午盘振荡下行，全天市场呈惯性上扬后冲高回落走势，恒指上涨2.69％。技术上经过上周巨幅反弹后，短期内港股市场有回调要求。亚洲主要市场周一均呈现小幅上扬走势。日本股市周一休市一天；由于近期澳元大幅反弹，刺激澳大利亚股市上扬，澳大利亚ASX 200指数上涨5.06％。欧美多数市场同样延续上周走势小幅上扬，英国富士100指数微涨0.62％；法国CAC40指数上涨0.76％；德国DAX指数上涨0.43％。美国市场：上月汽车制造商销量大幅下降，美国10月制造业指数降至26年来低点；因距离美国大选结果揭晓还有不到24小时，投资者持谨慎态度。美股周一小幅下跌。

　　近期，国内A股市场上市公司三季报陆续推出。正如我们在投资策略报告所述一样，3季度上市公司由于高通胀以及信用危机的蔓延，多数上市公司业绩会大幅回落。因此，当前市场信心持续受到影响，低迷的成交量或多或少反映出目前市场心态。毕竟经济周期是难以回避，而08年3季度很可能只是经济持续下滑的开始，进入4季度我们看到这种趋势并未有发生改变。因此，我们仍然强调，在未来经济继续回落和各种资产如生产资料、房价等下降时期，尽量多的手持现金应该是最为妥当的操作策略。操作策略：场外观望。