安信证券4日评级一览

　　本网讯

　　安信证券：维持北京银行（601169行情,爱股,主力动向）“增持-B”评级

　　安信证券11月4日发布投资报告，维持北京银行（601169.SH）“增持-B”评级。

　　北京银行的杭州分行将在年底之前开业，用足今年的三家异地分行指标（西安、深圳、杭州），明年可能继续设立三家分行（拟杭州、石家庄、南京）。此外，收购廊坊商行19.99％股份的手续办理完毕，香港代表处11 月底开业。

　　安信证券认为，从成长性的角度来看，城商行板块会明显超越银行的行业平均数，在这样的背景下资产质量成为关键。相比之下，总行的贷款风险似乎更大一些。三季度末不良率1.63％，不良贷款持续双降；北京银行现有不良贷款中还有相当一部分是04 年之前的个人汽车贷款，早已确认不良但核销困难（个人贷款的核销程序比较复杂），如果08 年能够顺利核销，拨备覆盖率的情况会更好一些（08 年新核销政策相比旧政策更宽松）。

　　因此，安信证券认为北京银行目前估值水平：2008xPB 约1.6 倍，2008xPE 约8.9 倍；在上市银行中位列中游。维持“增持-B”投资评级。

　　安信证券：维持锡业股份（000960行情,爱股,主力动向）“中性-A”评级

　　安信证券11月4日发布投资报告，维持锡业股份（000960.SZ）“中性-A”评级。

　　锡业股份今天发布公告，称进入2008 年10 月份以来，受美国次贷危机影响，国际经济和金融市场状况进一步恶化，实体经济受到较大的影响，工业企业开工不足，影响基本金属消费，锡价开始加速下滑，对公司生产经营活动产生不利影响，公司锡产品销售量明显减少。为此，公司将根据锡价变化及锡产品销售量变化，适时采取阶段性停产及减产措施，2008 年4 季度预计比计划减产30％左右，以最大限度保证公司综合效益最大化。

　　安信证券认为，10 月份以来，伴随着大宗商品价格的下跌，锡价也未能幸免。目前，国际锡价为13,600 美元/吨，比9 月底下跌21％；而国内锡价为10 万元/吨，比9 月底时15 万元/吨的价格下跌三分之一。另外，锡业股份的铜、铅等副产品价格也均出现大幅下跌。中国和印尼为全球最主要的锡矿生产国，合计产量约占全球锡精矿总产量的70％。10 月下旬，印尼锡主要产区邦加-勿里洞岛省的9 家小锡矿山共同决定减产，以应对过去6 个月锡价大幅下跌50％的局面。这些矿山认为，当锡价低于14,000 美元/吨时，矿山已无法盈利。之后，世界第二大锡生产商印尼天马公司（PT Timah）声称，由于锡价下跌，公司利润大幅度下挫，因此决定今年产量在2007 年的基础上削减23％，到45,000～48,000 吨。公司表示已储备了部分精矿，本来可以增产，但是因为价格下跌不得不减产。锡业股份是全球最大精锡生产商，2007 年精锡产量超过60,000 吨。本次减产，估计将减少精锡产量约4,000 吨。预计锡业股份和印尼企业的减产将有利于锡价的稳定。但由于消费持续疲弱，不排除短期锡价继续走低的可能。

　　因此，安信证券预计由于产品价格下跌，锡业股份2009 年盈利面临回落。安信证券对公司2008 年和2009 年的每股盈利预测分别为0.79 元和0.59 元。维持公司“中性-A”投资评级。