市道依然疲弱

　　覆巢之下，没有完卵

　　■韩慎之

　　沪深两市本周再次下跌，市道疲弱不堪。 1802 点犹如纸扎的一般，轻轻一戮就穿，并且支撑变压力，市道之弱难以想象。 即便再次降低利率，市场也无动于衷，相反，众多近期相对抗跌的股票，在震荡下跌中，防线哗啦啦溃倒，快速大跌，三天顶得上一月的跌幅，集体奔跑着向净资产挺进。 像赣粤高速、文山电力、大秦铁路、上海机场等业绩相对不错的蓝筹股，也在比价效应下止不住地下跌。 覆巢之下，焉有完卵？ 从市场现在的情形看，低位还会跌破，还会无悬念地创新低。

　　形势确实很坏，7 月份香港 H股有不少股票价格高于 A 股，但其后港股大跌。 尽管本周港股强劲反弹，但整体股价水平仍低于国内股价，因此在缺乏内生动力的 A 股市场，反弹近乎呻吟，是不足为奇了。

　　一度 A 股领跌 H 股， 现在 H股领跌 A 股，该打强心针的时机错过去了，就演变为现在下跌交相辉映，你影响我，我影响你，一对难兄难弟，无法在全球金融危机、经济危机中独善其身了。

　　中国实体经济已经开始受到很大影响，9 月份的统计数据还没有完全反映，局面和预期的演变要比现在的情况更坏， 像 6000 元一吨的钢材， 跌到 3000 元一吨还卖不出去。 铜价也是， 一个多月前，0000 元的现价， 现在 31000 元还撑不住。 这说明实体经济的需求极大萎缩，各行各业的生存环境快速恶化，富余产能日益增多，市场仿佛突然消失， 一些负债率高企，负现金流的企业面临生存危机。 在此局面下，经济调整周期会延长。 现在需要大的政策措施，来保住中国经济不至于过快下降，而不是事后的纠正。