光大证券：回补缺口考验1800点支撑

　　●短期重稳定 长期重发展-评十七届三中全会公报

　　公报中主要提到农村改革，还全面分析了当前的经济形势和任务，我们认为对资本市场的影响是短期看稳定，长期重发展。

　　1、 罕见的提出维护资本市场的稳定，可见稳定市场的重要性。要保持社会大局稳定，必须保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定。在公报中提出维持资本市场的稳定，这也是历史上罕见的，这点必需引起我们足够的重视。

　　2、 稳定的重要性也决定了管理层的决心。结合当前管理层维稳的实质性措施，管理层对资本市场稳定的决心可见一斑。

　　3、 稳定的措施是做好自己的事情，应对国际经济的不确定性和国内经济运行中的一些问题。关于实现当前稳定的政策措施的方针，是多管齐下、有效应对，采取灵活审慎的宏观政策，着力于扩大国内需求特别是消费需求。这意味着管理层将把“保增长”作为首要任务，会根据形势的变化，适度放松当前从紧的货币政策，以及加大财政改善民生等。

　　4、 长期内看重发展，尤其是保障经济又好又快发展，推动农村改革向纵深处。

　　5、 短期来看，国际金融经济形势的不确定性仍将影响投资者的信心。

　　●回补缺口 考验1800 点支撑

　　上周沪深市场未能延续节前的反弹行情，出现破位大幅下跌的走势，成交量出现明显萎缩。上证综指回补了9 月18 日1802 点反弹以来在2075-2164 形成的第二个向上跳空缺口，1942-2043 点间的向上跳空缺口也得到了部分回补。

　　我们认为，国际金融市场的大幅调整是引发国内市场短期出现持续动荡的主要原因。美国政府的金融援救方案及美英欧等六大央行联合救市共同降息等措施，并没有改变投资者对金融危机蔓延及经济衰退的担忧，道指在跌破万点大关以后，出现了连续大幅下跌的走势，目前已经逼近8000 点大关，受此影响，亚、欧市场也相继出现大面积深幅回落，外围市场动荡对国内市场的负面影响仍待延续。

　　另外，值得注意的是，近段时间一系列“利好”政策措施不断，从股票交易印花税单边征收，国资委表态鼓励央企增持、回购，大股东增持、上市公司回购条款修订，汇金公司入市，融资融券试点正式启动，中期票据发行重启，央行一月内两次降息及准备金等，这些政策措施的出台对市场的稳定起到了积极的作用，但在外围市场动荡不止、国内经济继续下滑可能性加大的背景下，短期“利好”政策的刺激效应出现递减现象，市场缺乏持续做多的动能。

　　总体看，我们认为，由于工商银行（601398行情,爱股,资讯）、中国石油（601857行情,爱股,资讯）、中国石化（600028行情,爱股,资讯）等指标股的相对抗跌，使得短期指数的跌幅要远小于外围市场，但如果没有进一步利好政策出台对冲诸多负面因素，此轮反弹在1942-2043 点形成的第一个向上跳空缺口面临全部回补的可能。同时，1802 点支撑作用的有效性也将面临考验。