股市走到这个地步 投资者最关心的还是救市

　　谢潞锦 程亮亮

　　[ 从逻辑上说，相关救市政策的推出，其目的在于尽量减少市场下跌，而不是刺激股市大幅度上涨。这也自然令众多机构投资者采取了相应的策略，比如，在熊市来临时最好能在最大的限度内保护好自己 ]

　　“江浙系”资金近年来一直处于内地证券市场的“风口浪尖”。

　　事实上，在近二十年的A股发展轨迹中，与“江浙系”资本在实体经济领域大获成功相仿，手法凶悍、嗅觉灵敏的“江浙系”游资在市场中扮演了难以替代的角色。在股票、期货、权证等虚拟经济领域，这里不仅产生了众多市场起步时期的闻名“炒家”和机构，也出现了类似“涨停敢死队”的集团性资金在市场中“呼风唤雨”。

　　不过，伴随着A股市场不断规范以及操盘机构更趋“阳光化”，喧嚣一时“江浙系”游资的声望开始被更为强悍的机构队伍所更替，也出现了颇多“江浙系”资金发起成立阳光私募基金新产品的现象。而且，既有在实体经济运作中富有经验，又在资本市场中游刃有余，成为这些机构有别于其他机构投资者的最大特色之一。

　　更令人关注的是，根据现有的公开信息披露，在股权投资以及今年来深受外界关注的“大小非”解禁浪潮中，“江浙系”资本“大鳄”依然不甘寂寞并逐步浮出水面，浙江博鸿投资顾问有限公司就是其中之一。作为西安旅游（000610行情,爱股,资讯）（000610.SZ）第二大股东，自2007年9月起，浙江博鸿投资顾问有限公司已通过深交所挂牌交易系统陆续出售公司股份逾620万股。

　　日前，浙江博鸿投资顾问有限公司董事长、总经理姚卫东接受了《第一财经日报》的专访。

　　1 救市效果尚不佳

　　更清晰的政策转向可期

　　《第一财经日报》:去年四季度以来，A股市场非但没有在诸多政策“救助”下“翻身”以改变原有的熊市格局，反倒在美国次贷危机、上市公司基本面不佳、“大小非”减持等种种复杂因素驱使下不断创出新低，上证综指更是在1800点附近才在利多政策作用下勉强站稳脚跟，投资者信心也遭遇了前所未有的冲击。你如何看待这些市场现象?为何诸多“救市”政策出台后的行情屡次“昙花一现”呢?

　　姚卫东:我个人感觉是，今年以来A股市场所出现的罕见的单边下跌，其主要原因还是在相关“救市”政策没有“到位”。应该说，与以往A股市场所出现的调整不同，今年以来的市场调整是在全球背景下所发生的，因此，在针对股市推出“救市”措施上，可能在一定程度上带有国际性的视野。

　　但是，由于A股市场与其他发达国家市场有非常不同的特性，因此，看似相同内容的“救市”政策，如提供新的交易工具和平台、通过央企回购和汇金出手“护盘”等措施向市场注入流动性，在实际中可能并没有体现出应有的效果。在某种程度上，针对A股市场所出台的政策虽然看上去都是“救市”的，但是还是没有看到我们这个证券市场的问题的症结所在。因此，相关政策的推出只是缓解了下跌的趋势，但并没有看到上升的空间。

　　其实我个人认为这次股市下跌最根本的原因是紧缩银根。大家都没钱了，投资欲望自然就会减少。下一次大的反弹，肯定是由银根上的松动引发。而且，在市场供求方面上，各方需要有一个清晰的政策预期。此前的“救市”政策推出后也曾一度引发市场大幅度上涨，但没有新增资金持续推动，继续下跌难以避免。