农村医改拉动原料药上涨 大盘下跌难掩其投资价值

　　本报记者 李 叶 北京报道

　　“现在开户还能买什么股票啊，股市都成这样了，政策面消息都刺激不起来。”“不管是牛市、熊市，总还有的买啊，现在那些医药股就一直走的不错。”“也对，不管怎么着，人得病都得吃药哦。”

　　在北京市海淀区一家工商银行（601398行情,爱股,资讯），记者也被招揽顾客开户入市的工作人员“吸引”去，于是听到了两名犹豫着开户顾客的上述对话。

　　确实，医改重启等政策面的刺激也刺激着医药板块平稳向上。

　　业内人士纷纷表示，短期内，普药公司受益最大;长远而言，研发制药企业受益明显。此外，抗肿瘤药企、医疗器械、物流等相关企业都会不同程度受益。

　　医改推动医药股上行

　　“医改一旦实行起来，受益面当然是非常广的，涉及医药的企业几乎都会受益。”中原证券研究所医药行业研究员焦浩漭对于医改的影响比较乐观。

　　前不久，国务院常务会议审议了《关于深化医药卫生体制改革的意见》，决定再次向社会公开征求意见。会议提出医改的总体目标是，到2020 年，基本建立覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度。

　　会议提出近期要从解决群众反映强烈的“看病难”、“看病贵”问题入手，重点抓好五项改革:一是加快推进覆盖城乡的基本医疗保障制度建设;二是建立国家基本药物制度;三是健全基层医疗卫生服务体系;四是促进基本公共卫生服务均等化;完善城乡公共卫生服务体系，提高服务效率和质量;五是推进公立医院改革试点。

　　“这些政策将为医药行业带来长期深远利好。这是医改将会进一步深化执行的积极信号，五项改革对于医药行业影响深远。”东兴证券医药行业研究员李秋实在接受记者采访时也对医改表示欣喜。的确，再次向社会征求意见而释放的利好使得医药股一度集体冲高，回落之后一直保持相对平稳的走势。

　　长城证券医药行业研究员王茜也表示，本次医改透露出三条重要信息，首先，三大医疗保障体系的进一步覆盖和完善无疑将使药品市场需求逐步扩大;其次，国家基本药物的制定正在紧锣密鼓地进行，目录的品种选择会带动相关药品市场份额的明显扩大，龙头企业获得定点生产基本药品的可能性更大，可以实现规模经济;第三，基层医疗，包括农村乡镇卫生院、村卫生室和城市社区卫生服务机构的发展速度将更快，从而带动普药销售。

　　分析师均表示，经过医药板块前期的调整，估值水平下降到了历史的低点，投资者可以开始挑选优质的医药股进行储备。

　　短期普药受益最大

　　与王茜的观点不谋而合，焦浩漭也表示，本次医改对于普药类上市公司的影响最大。“很多基础药物会出现放量过程，以前去医院能买到的基础药物，医改之后在社区医院就可以买到。”

　　本次医改提出将较大幅度提高参保率，新医改将为城镇职工保险、城镇居民医保，以及新农村合作医疗直接带来巨大增量。据李秋实统计的数据显示，医保覆盖的人口由原来的7.2 亿增长到10.4 亿。李秋实表示:“这直接给医药市场带来1650 亿元的增量，带动医药消费的全面升级。医药市场的扩容将直接带动化学普药等行业高速增长。”

　　另据记者了解，本次医改中推出的《国家基本药物目录》是我国一系列药品政策的基础，《国家基本医疗保险药品目录》中90％的药品来自《国家基本药物目录》。王茜认为，本次医改中，《国家基本药物目录》的制定和正在酝酿的药价政策也将拉动质优价廉的普药药品需求进一步扩大。

　　双鹤药业（600062行情,爱股,资讯）是分析师一致推荐的普药品种。据公开的资料显示，双鹤拥有全国最大规模输液生产基地，随着医改的不断推进，双鹤药业大输液继续扩张，降压零号有望进入基本药物目录，从而赢得农村和社区普药市场增长，投资普药企业双鹤药业还是最好选择。二级市场上，该股走势强于大盘。

　　2008年上半年，公司实现营业收入24.55 亿元，同比增长13.46%。最终实现归属于母公司的净利润1.91 亿元，每股收益0.42 元，同比增长29.51%;剔除政府补助等非经常性因素的影响，公司实现净利润1.79 亿元，同比增长28.09%，每股收益近0.40 元。据王茜预测，今年双鹤的每股收益将达到0.80元，明年预计达到1.00元。

　　此外，东北制药（000597行情,爱股,资讯）、华北制药（600812行情,爱股,资讯）、新和成（002001行情,爱股,资讯）等以生产VC、VE为主的公司也将受益匪浅。WIND的数据显示，由于合并了VC业绩，三季度东北制药的净利润将预增700%-800%。不过，李秋实也提醒投资者，短期来看，医改给普药带来的利好较为明显，但是普药行业的利润比较低，竞争激烈。长期还是要关注研发创新性医药企业。

　　研发药企

　　投资价值长远看好

　　在采访过程中，李秋实一直强调，随着医改的推进和消费的升级，有较高科技含量的仿制药和创新药产品将更多地进入国家药品基本目录。也就是说，研发药企从长远来讲，最有发展前途。

　　“由于较高的技术壁垒，少数具有很强研发能力的优势企业将有较高的定价能力。这将会有利于如双鹭药业（002038行情,爱股,资讯）、恒瑞医药（600276行情,爱股,资讯）等拥有研发创新能力的龙头医药企业的长期发展。”李秋实说。

　　双鹭药业是高科技民营生物制药龙头企业。据WIND数据显示，三季度，双鹭药业的净利润预增50%-100%。截至10月6日，共有14家机构对双鹭药业今年业绩作出预测，平均预测净利润为2.28亿元，平均预测摊薄每股收益为0.9168元。照此预测，净利润相比上年大幅增长，增幅为68.93%

　　李秋实表示，公司的优势在于研发创新能力强，产品技术含量高;营销能力灵活，代理商控制能力强。他预计，公司未来3年的利润复合增长率将保持在50%以上，预测2008-2010年的每股收益分别为0.86元、1.29元和1.78元。

　　此外，由于本次医改强调中西并用，作为中药企业的东阿阿胶（000423行情,爱股,资讯）、云南白药（000538行情,爱股,资讯）以及千金药业（600479行情,爱股,资讯）都将在本轮医改中受益。

　　东阿阿胶虽然是一家小县城中的公司，但业内对其均刮目相看。据2008年半年报显示，东阿阿胶中期实现营业收入8.23亿元，同比增长40.84%，营业利润1.58亿元，同比增长27.07%，净利润1.21亿元，同比增长45.52%。

　　虽然上半年的业绩受到驴皮原料供应紧张、复方阿胶浆价格受到政府控制的影响，但短期压力不掩长期价值，对于四季度的发展，分析师还是充满乐观。

　　焦浩漭表示，东阿阿胶作为华润医药生物医药整合平台的条件已经形成，生物医药将是公司未来新的利润增长点。国信证券预测，2009年权证行权后，东阿阿胶的股本将扩大25％，则预计2009年业绩摊薄为0.54元，动态市盈率为24倍。

　　不过，李秋实最后还是提醒投资者，虽然东阿阿胶的基本面不错，“但医保扩容对它的直接影响不大，而且现在东阿阿胶的估值偏高”。