银河证券10日评级一览

　　本网讯

　　银河证券:下调钢铁行业评级至“中性”

　　银河证券10月10日发布投资报告，把钢铁行业评级从“推荐”下调至“中性”。

　　银河证券预测，第三季度行业毛利率将降到10%以下，第四季度还会下滑至5%，行业全年平均的ROE 将下降至15%。钢铁企业受高成本和钢材价格下滑的双重挤压，利润大幅下降。因此，第四季度钢铁企业将面临亏损困境，减产是无奈之举。银河证券预测第四季度钢产量环比下降10%，同比下降6.5%。

　　钢材需求最大的下游行业是建筑业，其中房地产业及房屋建设占钢材需求的50%。今年以来，建筑钢材涨幅最大，而近期的跌幅也最大。房地产自今年以来销售状况萎靡不振，持续的负增长使得施工面积增幅出现较大回落，需求的减弱再也无法支撑高钢价。因此，银河证券预计第四季度将会出现钢价与成本倒挂的现象。

　　减产一方面可以减少钢铁的供给，缓解供需矛盾，另一面也减少了对原材料的需求，缓解成本压力。但是减产意味着行业将步入衰退。银河证券预测，第四季度主要钢企减产达到10%-20%（环比），利润环比下降55%-60%。

　　银河证券预测，钢铁股的PE 将从目前的9 倍下降至8 倍，PB 将从1.2 倍下降至1 倍，EV/EBITDA 将从6.3 倍下降至5.5 倍。因此，银河证券把行业投资评级从“推荐”下调至“中性”。

　　银河证券:维持七匹狼（002029行情,爱股,资讯）“谨慎推荐”评级

　　银河证券10月10日发布投资报告，维持七匹狼（002029.SZ）“谨慎推荐”评级.

　　虽然2009 年春夏定货会定货额有所增加，考虑到08 年春节冬装大卖以及提前发货等因素影响，银河证券判断2009 年上半年业绩仅能与上年同期持平，全年在渠道扩张带动下，仍有望实现增长。具体原因包括:（1）经销商手中持有部分存货，2009 年春夏定货会积极性不足。（2）经济增速下滑导致消费者对可选消费品-服装消费需求增速减缓。

　　银河证券表示，管理层的素质和能力值得信赖。（1）与竞争对手相比（利郎、劲霸、柒牌），七匹狼优势突出，产品设计、品牌运作和经营模式等领域一直扮演领头羊的角色。（2）管理层谨慎稳健的作风能够保证公司平稳渡过经济不景气时期，及时放弃购买商业地产、及时放弃奥运金牌榜期间广告竞标等都为公司节约了宝贵的现金资源。

　　银河证券指出，目前七匹狼信息化系统建设和完善工作开始起步，大店经营模式正在尝试中，时尚休闲系列相关人才也在储备中。如果未来公司能够在多品系、开大店的探索道路上取得任何突破，都将成为七匹狼再次实现快速增长的新引擎。

　　结合渠道扩张进度和定货会情况，预计08、09、10 年公司营业收入分别为15.30 亿、19.07 亿、22.93 亿元，净利润1.67 亿、2.09 亿、2.49亿元，EPS0.59、0.74、0.88 元，对应08、09、10PE 分别为20.8、16.6、14 倍。考虑到公司管理层稳健的经营作风，以及目前的市场价格，银河证券继续维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。

　　银河证券:维持三一重工（600031行情,爱股,资讯）“谨慎推荐”评级

　　银河证券10月10日发布投资报告，针对三一重工（600031.SH）今日公告向特定对象发行股份购买资产暨关联交易预案，维持该股“谨慎推荐”评级。

　　公告称，公司拟向实际控制人梁稳根及其他9 名自然人以16.80 元/股的价格非公开发行约11,786 万股，购买其拥有的三一重机投资有限公司(注册地:维尔京)100%股权。

　　银河证券表示，此次收购将使三一重工拥有了增长强劲的挖掘机业务，从而使其产品覆盖混凝土机械、路面机械、起重机械和挖掘机械。目前我国的挖掘机市场容量为七万台左右，但外资品牌占据近80%的市场份额，国内企业目前只有三一和柳工（000528行情,爱股,资讯）有较大的规模，但按2007 年的数据，这两家公司的产量与合资公司相比，与合资公司相比仍有较大的差距，合计的市场占有率约为6%，可见挖掘机仍具有很大的进口替代空间，增长空间明显好于其它产品。

　　银河证券指出，2008 年以来，国内挖掘机整体保持30%左右的增长，三一的挖掘机在销售增长方面远远好于平均水平，1-9 月同比增长80%以上。预计2008 年预计完成3,000 台的销售任务，2009 年保守估计可达5,000 台的销售量，争取达到8,000 台。

　　银河证券预计三一重工2009 年每股收益能增加0.24 元，调高公司的盈利预测，2008-2010 年的每股收益分别为1.05、1.50 和1.68 元，维持“谨慎推荐”的投资评级。