远东证券：经济面临两大难题房地产和出口

　　●A股市场

　　在众多国家集体下调基准利率的同时，海外股市却集体上演大跳水走势。同样，A股市场在利好面前，即“双率”下调，难以摆脱下跌的局面。周四全天A股市场呈高开低走的格局，主要原因还是当前投资者信心不足。相比海外股市，至少我们看到由于近期连续出台的利好政策已经明显缓解了A股市场的跌势。

　　两市情况：上证综合指数下跌17点，收于2074点，跌幅为0.84％；深成指下跌166点，收于6758点，跌幅2.40％；中小企业指数下跌31点，收于2411点，跌幅1.28％。两市成交总额为533亿元，较周三萎缩两43多亿元左右。

　　盘面情况: 沪深两市涨跌家数比约为1：3；两市共有13只股票涨停，14只股票跌停，其中10只为ST类股票。从行业板块来分析，几乎所有行业板块均以绿盘报收。其中，环保、农业、煤炭、传媒、石油、纺织、有色和房地产等行业板块跌幅居前，跌幅均超过1.5％。龙净环保（600388行情,爱股,资讯）、北大荒（600598行情,爱股,资讯）、潞安环能（601699行情,爱股,资讯）、出版传媒（601999行情,爱股,资讯）和金地集团（600383行情,爱股,资讯）等分别领跌于所属板块。我们注意到，此次“双率”下调对房地产和银行行业板块属于利好，对保险股略有偏利空。但房地产板块周四却出现较大的跌幅，这或许与部分资金借“利好”出货有关，毕竟前期部分房地产股走势较为强劲。但我们认为：此次“双率”下跌说明国内政府宏观调控政策正走向宽松周期，长期来看对房地产行业毕定有积极影响。如果政府相关部门对房地产行业逐步实行刺激政策，房地产市场回暖是值得我们期待的，毕竟国内经济目前面临的两大难题：房地产和出口。其他行业可以说是这两个行业的附属品，未来国内经济发展主要还是看这两个行业的走势情况。金融板块微跌0.25％，银行股涨跌互现，券商股止跌，技术上反弹，后势仍具有不确定性。前期活跃的农业和环保板块趁十七届三中全会议的召开有出货的迹象，因此短期投资者暂时回避，企稳后再做决定。

　　●投资策略

　　香港市场：与其他海外市场形成鲜明对比，周四港股强劲收高，恒生指数再度逼近万六点关口。全球央行联手降息对抗金融海啸，刺激投资者重新回流做多。美股方面：周四高开低走并以盘中低点报收，已连续第七个交易日下滑。尾盘的跳水使道指自2003年8月来首次跌破9000点。

　　在全球主要国家集体调低利率的背景之下，欧美等国股市跌幅明显高于亚洲国家股票市场。多数投资者对目前各国主要股市对“利好”置之不理的走势感到莫名其妙。事实上，正如股市步入牛市阶段，虽然国内外采取周期性货币紧缩政策，但各国股市仍然走牛而非逆转之下。同样，在未来1－2年内各国经济大幅回落的预期之下，即使都采取降息手段，短时间内仍无法立即改变经济下滑的预期。因此，股市也未必能立竿见影的出现扭转，毕竟股市的未来走势是众多利好因素累积作用的结果而非一两个利好所能决定的。操作策略：短期看，市场热点持续时间短，投资者操作的难度很大，保守投资者可场外观望；激进投资者可关注三季度报业绩大幅超预期增长的个股，仓位不能太高。