长征电气：1-9月份业绩同比预增200% 给予买入评级

　　长征电气（600112行情,爱股,资讯）（600112）发布《2008年1-9月份业绩预增公告》，经公司财务部门初步预测:预计2008年1-9月份实现的归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长200%以上。公司2007年1-9月份的经营业绩是实现净利润22,323,481.12元，每股收益0.0864元。

　　行业和产品结构调整渐显成效。公司2007年就将产业定位明确为电气设备制造业上，提出了“突出电气设备主业，提高企业核心竞争力”的发展规划。随着公司对汽车零部件等非主业的逐渐淡出以及银河集团将中压设备和风电业务的注入，公司主业迅速向电气设备和风电机组集中。在既有的高压、中压、低压、成套设备、风电机组几块业务中，公司明确将弱化在低压电气和成套设备等附加值低、竞争激烈的业务上的发展，重心向高压和中压电气设备以及风电领域偏移，重点发展变压器有载分接开关、固封式真空断路器、SF6环网柜、固体绝缘开关柜和2.5兆瓦直驱风机等技术含量和附加值较高的产品。在中期的主营业务收入中，电器占比为60%，汽车配件占比40%，分别比去年同期增长和减少7个百分点。从营业收入增长来看，高压电器收入增长率为89.05%，中压电器收入增长率为178.64%，而公司主动弱化的低压和成套电器的营业收入则分别下降6.13%和68.85%，高中压电器业务的快速增长成为公司业绩提升的主要因素。此次公司公告中表示:公司2008年1-9月份业绩预增的主要原因是加大对高压、中压产品的产销力度，部分新产品销量放大，表明公司行业和产品结构调整渐显成效。

　　风电样机机组组装项目进程推迟。公司今日同时公布其控股子公司银河风电2.5兆瓦风机样机机组组装项目进程推迟的公告，样机组装推迟的原因是为了保证样机的高质量和可靠性，公司与主要零部件供应商协商，对于包括变频器、永磁电机、主轴承等主要零部件进行了附加改进和出厂试验工作，导致主要部件交货推迟，进而对样机组装公所产生了影响。公司已经明确发展风机业务，并在风机研发和生产准备上做出了很大的努力，目前应密切关注公司样机的组装进程。

　　盈利预测与公司估值：我们维持公司2008-2010年0.42元、0.76元和1.26元的盈利预测，继续给予“买入”评级。

　　风险提示:1、公司风机不能按时下线投产;2、公司高、中压产品产销量出现增速下降。