海通证券9日评级一览

　　本网讯

　　海通证券：维持万科A“增持”评级

　　海通证券10月9日发布投资报告，根据万科公司8日公告，维持万科A（000002.sz）“增持”评级。

　　公司公告显示，2008 年9 月份销售数据。公司本月实现销售面积53.2 万平方米，销售金额43.0 亿元，分别比上月增加12.2％和5.7％，比07 年同期分别减少27.6％和37.9％。2008 年1 至9 月，公司累计销售面积402.4 万平方米，销售金额356.1 亿元，分别比07 年同期减少8.9％和3.2％。

　　海通证券认为，在经历一系列负面事件之后，公司的品牌美誉度有所降低；公司管理半径过大，难度较高；市场占有率已经较高，未来提升空间有限；另外，因为缺乏配套厂商，住宅产业化的成本短期难以降低，预期的规模化生产暂无可能。但是，公司对于市场的判断仍领先行业，率先实行降价促销，快速回笼资金，有利于抵御行业波动风险。目前国内外经济环境明显恶化、出口大幅下降、通涨压力有所缓和，今年下半年宏观调控政策有望适度放松，特别是再次降息的概率大幅提高。

　　海通证券预测公司2008-2010 年的EPS 分别为0.56 元、0.68 元、0.84 元，因此，维持对公司“增持”的投资评级，6 个月目标价8.40 元。

　　海通证券：给予东百集团（600693行情,爱股,资讯）“增持”评级

　　海通证券10月9日发布投资报告，根据东百集团预增公告点评，维持东百集团（600693.sh）“增持”评级。

　　公司公告显示，东百集团预计2008 年前三季度公司实现净利润同比增长80％以上，即超过7396 万元，折合每股Eps 为0.28 元以上。

　　海通证券认为，东百集团所在地消费增长速度略有减速，但仍属于温和，竞争力也强于其他百货公司。目前人均GDP 超过临界点、居民消费能力和消费倾向的上升及城市化和人口红利是驱动中国消费及百货业未来五年维持快速增长的长期因素，短期内百货业的销售增长可能受资产价格、经济周期的负面影响而放缓，但一般在1 年左右的调整后即能回到正常水平，另外，影响公司利润的综合毛利率水平基本趋于稳定或略有提升、费用率随着销售的增长稳中有降（详见东百集团2008 年中期报告点评），预计下半年公司同比门店增速不会大幅度减缓，全年营业收入仍将超过14亿，保持25－30％左右的增速。

　　因此，海通证券维持对公司主业0.420、0.546 和0.750 元的盈利预测（2009－2010 结算的房地产业务可能将增厚公司当期EPS）。当前股价相对于2009 年Pe 仅为16.3 倍，给予东百集团“增持”的投资评级。