申银万国9日评级一览

　　本网讯

　　申银万国："基础设施共建共享" 出台对中兴通讯（000063行情,爱股,资讯）业绩无实质性影响

　　申银万国10月9日发布投资报告，针对工信部出台《关于推进电信基础设施共建共享的紧急通知》认为，该要求的出台对中兴通讯未来业绩并无实质性影响，建议积极"增持"。

　　申银万国表示，工信部出台《关于推进电信基础设施共建共享的紧急通知》，该要求的出台对中兴通讯（000063.SZ）未来业绩并无实质性影响，维持2008-2010 年EPS 1.30 元，1.85 元和2.13 元的盈利预测。公司安全边际已经显现，建议积极"增持"。

　　申银万国表示，"基础设施共建共享"主要针对运营商在基建上的投资，而非主设备投资，因此对于中兴通讯等系统设备商的业绩几无影响。一般而言，新建一张移动网络，运营商的投资主要面向四个部分：主设备（无线网 核心网）、基建、传输及软件产品以及终端。其中，铁塔、杆路、天线、光缆的施工均属于基建部分，是由中通服以及运营商在各省的电信工程建设方面的合作伙伴提供，而非系统设备商。可能给公司业绩带来影响的是运营商在电源部分的投资变化，因为电源属于公司产品的一部分，但相比主设备，其金额很小，即使规模有所缩减，对公司整体业绩影响也很小。

　　申银万国认为，如果该要求得以实行，基建上的投资将有所节省，从而网络的建设周期也会缩短，这将有利于公司在更短的期间内确认收入。另外，主设备共享可能性几乎为零。未来3G 建网时，由于三张网络制式不同，用户情况不同，从而技术实现手段、运营商的运营策略都存在很大差异，这决定了主设备共享的可能性几乎为零，即便是对于运营同一制式的不同运营商而言（如移动和联通均有GSM 网络），由于分配到的频点不同，在技术上也难以实现主设备的共享。此外，该方案的执行效果有待观察。基础设施共享虽然在海外有先例可循，但海外的普遍模式是，铁塔、杆路等设施归第三方所有，不同的运营商均向第三方租赁，从而实现共享。

　　而在国内，基础设施的产权方几乎都是运营商自身，共享即意味着一方运营商要向其竞争对手租赁，这牵涉到明显的利益博弈，操作难度较大，尤其在租金的确定上。因此，申银万国认为，后续可能会有进一步的实施细则出台。

　　申银万国：首次给予方圆支承（002147行情,爱股,资讯）"增持"评级

　　申银万国10月9日发布投资报告，首次给予方圆支承（002147.SZ）"增持"评级。

　　申银万国认为，回转支承受宏观经济影响程度将小于工程机械行业。一方面，回转支承作为工程机械关键零部件，整体处于供给偏紧状态，需求下滑对其影响较小；另一方面，回转支承下游应用的多元化部分抵消行业周期性波动风险，回转支承新领域应用和实现进口替代空间巨大，公司抓住行业发展机会扩大产能，将充分分享行业的快速增长。

　　申银万国表示，方圆支承（002147.SZ）进入风电、军工和高端挖掘机等新领域具有较强的竞争优势。一方面，公司依托自身的技术优势、品牌优势和行业地位，有利于公司新业务的拓展；另一方面，新领域需求快速增长，公司抓住新领域未来3-5 年快速增长期，产能释放保证业绩增长。

　　申银万国预测，方圆支承2008-2010 年实现净利润1.01、1.91、2.49 亿元，EPS分别为0.54 元、1.02 元、1.32 元，净利润复合增速57％。申银万国看好回转支承行业中长期发展，公司作为行业龙头，必将分享行业长期增长。运用三阶段FCFF 模型和PE 估值，公司合理价值10.8-14.87 元，取其中间值12.84 元，目前股价10.40 元，还有23％的上升空间，首次给予"增持"评级。