石化行业四季度投资策略：遭遇最黑暗时期

　　前三季度石化行业回顾：国际油价先扬后抑，中石油、中石化遭遇最黑暗时期。

　　08年1-9月份，国际原油价格从年初的100美元/桶左右一路上涨到最高时147美元/桶，最高涨幅近50％。而普氏全球BRT原油上半年的均价也达到109美元/桶，同比增长72％。但国内成品油价格在6月份调价前仅相当于78-80美元/桶的油价，主要石化产品价格上涨也低于同期原油涨幅，上下游一体化的中石油和中石化中期净利润同比分别下降36％、73％，但以油气勘探为主的中海油净利润同比增长了82％。

　　如不考虑补贴，中石油、中石化的炼油厂和加油站系统分别亏损590亿、570亿元；而受制于特别受益金和开采成本上涨等因素，二大石化巨头勘探板块业绩增长低于油价增长，其勘探板块业绩分别为1300亿、270亿，同比仅增长35％、19％，这是导致业绩下降的最主要原因。