兴业证券8日评级一览

　　本网讯

　　兴业证券：给予房地产行业万科A“推荐”评级

　　兴业证券10月8日发布投资报告，给予万科A（000002.sz）“推荐”评级。

　　兴业证券认为，目前房地产市场重新陷入新一轮的观望博弈中，主流开发商在9月份的项目价格降幅减缓，“十一”黄金周期间的日均成交量也无明显起色。虽然该公司今日公告称9月份销售面积和销售金额分别增加了12.2％和5.7％，但从2008年1-9月份的数据看，公司累计销售面积和销售金额同比减少了8.9％和3.2％。目前开发商暂时放缓了降价的进程，但消费者的购买力和购买欲在短期内恐怕不会有显著提升，加上政府对房地产行业政策重大调整的可能性不大，因此预计开发商仍将进一步降价。十月份的成交量难有起色。

　　预计公司08-10 年EPS 为0.55 元、0.62 元、0.74 元，NAV 为6.70 元，评级为“推荐”。

　　兴业证券：给予造纸行业太阳纸业（002078行情,爱股,资讯）“推荐”评级

　　兴业证券10月8日发布投资报告，根据太阳纸业发布的首期股票期权激励登记公告给予太阳纸业（002078.sz）“推荐”评级。

　　公告公布了期权费用以及摊销计划：公司估算出的期权总费用为4081.27 万元，按照行权期，08-12 年分别摊销：493.42 万元、1404.54 万元、1126.37 万元、740.3 万元以及316.64 万元。

　　兴业证券认为，期权费用摊销对公司未来业绩影响有限。假定此次股权激励不影响之前的盈利预测假设，则

　　期权费用摊销将使公司08-10 年的EPS 分别降低0.01 元、0.02 元和0.02 元，对业绩影响较小。行权不确定性较大，价格较高，绩效考核指标能否达到也存在风险，如果未来行业下滑速度超过我们预期，则公司09 年业绩增速将有可能达不到行权条件。但长期来看，股权激励对公司是利好。公司股权激励的顺利实施，将使管理层的利益和投资者的利益更趋于一致，可充分调动管理层和业务骨干的积极性，提升经营效率。从二级市场来看，也可以坚定投资者的信心，有效防范股票价格的异常波动。因此，兴业证券给予太阳纸业（002078.sz）评级为“推荐”。

　　兴业证券：给予石化行业兴化股份（002109行情,爱股,资讯）“推荐”评级

　　兴业证券10月8日发布投资报告，给予石化行业兴化股份（002109.SZ）“推荐”评级。

　　兴业证券认为，兴化股份（002109.SZ）是国内最大的硝铵企业，产能将翻倍。硝铵行业格局特殊，下游需求旺盛。虽然硝铵行业受到国家严格管制，产能增长有限，但我国依然处在重工业化的时代，对煤炭等矿产资源以及基础建设的需求将难以下滑，预计我国硝铵需求未来3 年的复合增长率可望达到13％以上。另外，公司生产技术优势强，合成氨未来将改为煤炭路线，成本有所降低。最后，延长石油的资产整合有望实现。目前。延长石油集团和兴化集团共同投资了40 亿元，建设30 万吨合成氨、30 万吨甲醇、30 万吨联碱项目，如果延长石油能顺利成为公司的大股东，该部分资产有望注入上市公司。

　　但是投资该个股仍有一定风险，其一，公司主要产品硝铵和浓硝酸目前价格处于高位，未来可能会有所下降；其二，天然气、电力价格的上涨对公司成本将造成一定的压力；其三，延长石油股权划拨和资产注入有一定的不确定性。

　　综上，兴业证券预计公司08、09、10 年EPS 分别为0.50、0.59、0.81，未来2 年复合增长率在30％左右，考虑到还有数量庞大的资产注入预期，给予兴化股份（002109.SZ）“推荐”评级。