券商评级（10月7日）

　　中国平安（601318行情,爱股,资讯）(601318)

　　评级：买入

　　评级机构：东方证券

　　近期公司事件比较多。9月26日公告不存在对雷曼、美林、AIG、贝尔斯登、房利美、房地美以及华盛顿互惠银行的风险敞口。9月29日富通集团宣布比利时、荷兰及卢森堡政府联合出资 112亿欧元，持有下属富通银行在三地49％的股权。10月5日平安公告拟在三季报中对富通集团股票投资计提约157亿元的减值准备，终止投资富通50％股权的协议，计划启动对平安寿险增资200亿元。

　　东方证券分析师王小罡认为，公司终止投资富通50％股权的协议是明智之举，157亿减值准备，税后约130亿元，将使三季报可能报亏20亿元，全年基本在盈亏平衡附近，但对内含价值法、PB、PEV等估值结果都没影响。公司在8月底对平安寿险增资50亿元，使后者偿付能力充足率达150％，此次再增资200亿元，将使充足率维持于150％或稍高水平。

　　王小罡表示，按照公司原精算假设和15倍新业务倍数，2008年估值为38元/股，若按11％折现率和34倍新业务倍数，则为61元/股。考虑到汇率因素后，目前平安H股价格高于A 股价格，维持买入评级。主要风险因素在于税务检查结果未明、A股解禁、海外投资或现更多浮亏。

　　招商银行（600036行情,爱股,资讯）(600036)

　　评级：买入

　　评级机构：中信证券（600030行情,爱股,资讯）

　　招行与永隆银行于9月30日完成股权交割。中信证券分析师朱琰指出，全面收购永隆耗资363亿美元，相当于永隆银行2008年6月30日净资产的3.07倍，收购溢价偏高对短期股价可能造成冲击。同时，招行核心资本充足率将从8.83％下降至6.5％左右。考虑合并永隆银行报表以及次级债成本，对2008年净利润无影响，对2009年净利润影响为-2.43％。不过，若香港金融环境变差，未来可能需要计提商誉减值准备。

　　朱琰认为，在息差缩窄的情况下，公司所受影响为-5.24％，在上市公司中处于较低水平。预计2008、2009年每股收益为1.70、2.05元，维持买入评级。