短暂调整过后 政策性反弹行情有望延续

　　一、行情综述

　　由于长假期间周边股市出现大幅下跌，特别是美股道指单周跌幅达7.34％，标普500指数更是下跌10.8％引发长假后第一个交易日沪深两市大幅补跌。截至收盘，上证综指比前一交易日下跌了120.04点，跌幅达5.23％，收于2173.74点，深证成指下跌了341.95点，跌幅为4.52％，收于7217.32点。两市合计成交711.3亿元，比上一交易日萎缩约25％。

　　银行股由于受到美国以及欧洲金融市场动荡影响领跌大盘，其中招行、浦发等众多中小银行跌停，其余银行股跌幅也大都在5％以上，银行股的疲软极为打击投资者信心，上证综指自早盘低开后就一路振荡下行，直至以接近全天最低点收盘。权重股方面，由于国际油价在长假期间重挫了12.19％，煤炭股再现大面积跌停。另外，市场普遍认为钢铁行业的高增长周期将结束引发钢铁板块跌幅居前。市场亮点集中在券商、农业以及节能电池板块。融资融券的推出直接利好券商，很可能成为第一批试点的海通证券（600837行情,爱股,资讯）以涨停收盘，其他券商股也跟风大涨；即将召开的三中全会将把农业作为重点议题引发农业板块全面上涨，农业股成为涨停板最大的赢家；巴非特以18亿港元认购比亚迪10％股权给节能电池股带来强劲的上涨动力，德赛电池（000049行情,爱股,资讯）和科力远（600478行情,爱股,资讯）以涨停响应比亚迪在港股市场的飙升。

　　二、市场分析

　　证监会5日宣布将于启动证券公司融资融券业务试点工作。证监会表示，融资融券业务将按照试点先行、逐步推开的原则进行。证监会国际股市动荡、国内股市持续低迷之际果断推行融资融券业务试点，其意义并不仅仅在于可能带来的有限增量资金，而更在于再次强烈的传递管理层坚决维护市场的意愿和决心。融资融券的推出对符合开展此业务的券商来说将拓宽盈利渠道，属于长期利好。

　　美国众议院在3日投票通过了财政部7000 亿美元的金融市场拯救计划，并已转交美国总统布什，经布什签署后正式生效。虽然布什随后发言指出该救援方案短期内难见成效，美国股市也在短暂反弹后继续弱势，但该计划的通过并实施至少减少了投资者对金融危机进一步恶化的担忧，对全球经济而言为实质性利好。

　　国际油价在一周时间内大幅下挫12.19％并带动其他大宗商品期货深幅下挫。以原油为代表的国际大宗商品期货价格大幅下跌将有效的缓解国内目前面临的输入型通胀压力，通胀压力减轻将会有力支持管理层保增长的目标得以顺利实施。因此，下阶段的利好政策即经济刺激方案的出台是可以预期的。

　　虽然国庆长假期间，外围股市出现大幅下跌，国内A股市场存在补跌的需求，但是由于政策利好的不断推出显示管理层呵护市场的决心、美国金融危机由于救市计划避免了继续恶化以及通胀压力的进一步减小为出台经济刺激方案提供空间等正面因素影响，市场在短暂调整以便反映外围市场波动之后，政策性的反弹行情仍有望延续。

　　三、操作策略

　　市场在外围股市大幅走弱影响下未能再现节后开门红，我们认为这是对前期大幅反弹后获利盘利用外围市场利空下的获利回吐，行情要想继续向纵深发展，适当的调整是非常有必要的，毕竟短期大盘反弹力度达到了30％。在政策利好不断（预期还有利好推出，包括经济刺激方案以及信贷继续放松等）推出显示管理层力挺经济、股市之下，短期我们应继续对后市持谨慎乐观态度。回调时，坚决卖出估值相对较高且本轮反弹中涨幅巨大的品种，建议将仓位集中到有可能成为融资融券标的股票中的低估值的大盘蓝筹品种以及直接将受益经济刺激方案或其他利好政策的板块品种，例如铁路建设、以及受益医改的医药板块等，激进型投资者短线可参与农业股的炒作，提醒设定好止赢止损位以严控风险。