四季度值得继续关注的三大方向

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　　摘要：在即将到来的四季度中，将有一系列重要事件值得关注，如央行是否会继续下调利率或准备金率，财政政策将继续向哪些领域倾斜，两大会议将产生哪些重大决策等。那么，在未来一段时间内，机构建议采取怎样的策略呢？

　　一、机构中短期策略呈现两大特点

　　在即将到来的四季度中，将有一系列重要事件值得关注，如央行是否会继续下调利率或者准备金率，财政政策将继续向哪些领域倾斜，两大会议将产生哪些重大决策等。那么，在未来一段时间内，机构建议采取怎样的策略呢？

　　申银万国认为，短期内仍以防御为主；其中，受益于财政投资和成本下降的铁路建设、电网设备、高端机床等是看好的主题方向。天相投资认为，以央企为代表的大股东增持效应值得关注，而具有高分红预期、大股东的持股比例与市净率相对较低的品种应重点关注，例如钢铁、房地产、公路等行业。

　　渤海证券认为，四季度宏观经济受内需和外需的影响难有起色，企业利润下滑趋势进一步明确，宏观调控政策的转向在短期内也难以改变宏观经济下滑的趋势，所以四季度看淡大宗原材料、地产、消费品，相对看好保经济增长的目标和加大政府支出所带动的相关行业，如基建、铁路发展、建筑、水泥等；另外考虑到融资融券预期，券商行业也值得关注。

　　宏源证券（000562行情,爱股,资讯）对于大股东回购也持肯定态度，认为未来可重点关注累计跌幅较大、市盈率、市净率较低、集团公司有实力和现金流的A股公司，具体主要集中在钢铁、有色、电力、煤炭、交通运输等行业板块。

　　从以上机构的观点来看，可以得出两个主要的特征。第一，防御仍然是策略主要考虑因素之一；不管是大股东回购概念，还是财政政策倾斜概念，较低估值水平仍然是主要参考指标之一。

　　第二，受益政策倾斜的板块是首选投资对象，这主要是由于机构对当前宏观经济所处周期不太乐观。按照一般的经济周期理论，通胀回落之后，往往跟随着经济增长的进一步下滑，甚至是萧条。因而，除了部分受益政策倾斜的行业外，一些行业仍然面临较大下行的风险。

　　二、四季度值得继续关注的三大方向

　　我们万隆证券网认为，虽然目前A股市场的估值已经接近05年的水平，但宏观经济仍然有下行的风险，市场仍然缺乏充足的上涨动力；因此，四季度的反弹行情，主要应该政策因素引起的反弹行情。在这个角度出发，我们应关注融资融券、大股东增持效应（包括央企增持与上海国资委的增持承诺）、受益于财政投资的铁路建设、电网设备等。

　　融资融券方面，统计数据显示，在过去二年的大牛市中，表现最好的板块是券商。其中的主要原因，就是券商盈利的巨大波动性；两年中A股市场容量和成交量的急剧扩大，使得券商的经纪收入成几何级数增长。

　　如果融资融券即将推出，券商行业将有望最先成为阶段性回暖的主要行业之一。统计显示，在熊市阶段时，融资融券给市场成交量带来的放大比例为20％左右；而在大牛市期间，放大比例可以达到50％左右。由于目前国内券商的收入主要以经纪业务为主，因此融资融券的推出将对券商盈利有一定的影响。

　　对于大股东增持现象，上海本地股值得重点关注。近日上海市国资委表示，要求本地国有控股股东和国有上市公司在今后一定时间内不减持“大小非”，同时鼓励控股股东增持上市公司股权，支持本地国有上市公司回购股份。除此之外，2010年上海将迎来世纪盛事上海世博会，不仅可以带动直接投资150－300亿美元，而且还将给上海经济带来深远的影响，历届世博会的召开已证明了这一点。具体来看，投资者可以关注相关的旅游、商贸、酒店餐饮、会展、物流等行业。

　　铁路建设、电网设备方面，由于近年来投资相对不足，已经成了经济发展的瓶颈环节，加大相关领域的投资力度已成为当务之急。也就是说，未来一两年内铁路建设、电网设备等受宏观经济影响的程度有限。