东方证券投资快报：股指震荡为主

　　【市场运行简况】

　　承接上周五的超级强势，周一两市巨幅高开，沪综指上摸30日均线后在获利盘的抛压下出现震荡，此后稳步走高，尾市收于2236点，大涨7.77％；深成指大涨4.40％，收于7469点。两市主板共成交1685亿元，创下近期天量。涨停个股超过120家，其中工行、中行和建行继续封于涨停，三大保险股和证券板块也均以涨停报收。题材股则出现分化，涨幅普遍收窄。

　　【市场趋势研判】

　　近两个交易日的疯狂普涨主要是针对市场前期非理性暴跌的报复性宣泄，得到政策利好恰到好处的配合，但短线量能开始急剧放大说明场内资金已有所分化，股指惯性上冲的动力已大幅减弱，全面性普涨已进入尾声。而后续政策利好是否具有实质性将直接左右本轮反弹的高度。

　　从反弹性质来看，属于过度下跌后的快速修正，大型下降趋势仍未改变。从2000点下方的成交量来看，主流机构难以进行全面建仓。在宏观环境和供求关系仍未实质性改善的背景下，主流机构贸然拉高建仓无疑会遭受历史套牢盘、短线获利盘和产业资本的三重抛压。因此，面对短线的疯涨，主流资金更倾向于选择合适的时机进行抛空。这点从上周五基金借大涨进行减仓不难看出。要想重启一轮大级别反弹，往往离不开较长时间的底部构筑，所以在筹码散乱的背景下，V型反弹的持续性还有待观察。

　　汇金增持三大银行的消息使得银行板块成为反弹的领头羊，但就银行股未来的基本面看，目前尚不具备大幅上涨的根基。近两个交易日的快速上涨更像是对8月份平台破位后的反抽，中线仍有下跌空间。主要原因是：在中小企业面临经营困难的情况下，银行的存贷差仍有缩小空间，仅靠大额存贷差实现利润高增长的时代已经过去。楼市调整的负面效应需要滞后一段时间才能反应到帐面上，目前银行股利润增速的下降要到年底才会集中显现。同时，汇金到底会选择A股还是H股进行增持，到底投入多少，是主动性推高还是象征性护盘等等都还是不确定因素，仅凭汇金增持就盲目追捧银行股有失偏颇。

　　盘面上看，此次反弹具有一定的对称性。前期市场的快速下跌呈现出泥沙俱下的特征，而此次反弹过程不管基本面好坏与否、有无退市风险、权证的内涵价值几何，出现全线涨停，新股暴炒再现江湖。这何尝不是由一种非理性强行演变为另一种极端的非理性。这点上不难看出，市场内在机制仍不成熟，治市依然任重道远。决策层救市的初衷是防止市场陷入到非理性暴跌的泥潭，以至于出现金融动荡，绝不希望看到下跌非理与上涨非理性的相互切换。

　　综合来看，股指短线的快速上冲使得反弹高度已相对有限，2300点的下跌中继平台对股指构成一定压力，后期股指可能以震荡为主，个股的反弹也将出现明显分化。

　　【市场操作策略】

　　市场的普涨基本已进入尾声，倘若股指出现惯性上冲，投资者可逢高减磅。在沪综指震荡回落到2150点以下时，可再度入场进行短线操作。此次反弹机构投资者的仓位较轻，不排除该类资金利用震荡回落进行加仓，因此建议关注具有高确定性的医药和3G板块，同时也可考虑把握筹码集中和超跌小盘股所带来的交易型机会。