永新股份：公司盈利能力将逐步增强

　　公司主要从事彩印复合包装产品和真空镀膜产品的生产和销售，彩印复合包装材料是其的主要产品，04年以来对营业收入的占比一直在90％以上，并保持了稳定增长的态势，是公司利润的主要来源。在彩印复合包装中，食品和洗涤用品包装占比在85％以上。安信证券认为，公司盈利能力将逐步增强，给予“增持-A”评级。

　　公司具有较强的技术开发和创新能力。公司独立自主开发出高阻隔真空镀铝膜技术、激光全息防伪塑料复合软包装工艺技术等，都处于国际或国内先进水平。

　　期间费用率的不断下降是公司08年上半年毛利率同比上升的主要原因。05年、06年、07年公司期间费用比率分别为9.01％、8.70％、8.68％，费用比率较低而且逐步下降，显示了公司良好的内部管理能力。特别是08年上半年公司的期间费用率下降到了8.36％，有效避免了公司毛利率的大幅下滑。营业费用与主营业务收入比例的逐年下降，主要是因为规模效益逐渐显现。这一方面说明规模效益逐渐体现，另一方面说明公司对费用的控制能力较强。对财务费用而言，由于去年公司增发募集资金由此产生较多的利息收入，致使公司财务费用较低。

　　油价的不断下调，无疑会缓解永新股份（002014行情,爱股,资讯）的原材料成本压力，拓宽毛利率的空间。由此分析师判断下半年公司的毛利率水平会进一步走高，毛利率上升的拐点出现。