北京银行：限售股解禁令市场紧张 6个月目标10元

　　9月19日，公司有较大比重的限售股开始解禁，解禁股数占目前总股本的44％。受限售股解禁将至的影响，公司股价近期出现大幅调整。通过我们与北京银行（601169行情,爱股,资讯）沟通后得知，公司日前走访了持股在1000万以上的股东，这部分股东持股数总和占解禁总股数的70％左右，其中有明确减持意愿的只有10％。此外，北京银行的员工持股比例较高，约有1.8亿股，公司表示员工持股的情况也会比较稳定。

　　按照最新的股价数据来看，北京银行2008年和2009年的P/E仅有9.0倍和8.1倍，P/B仅有1.55倍和1.32倍，具有一定的吸引力。但在宏观经济下行和市场成交清淡的大环境中，我们担心依然有一定数量的小非和投资者会选择变现，但我们提示北京银行近期的交易性机会。

　　由于北京银行盈利预测的小幅下调以及市场估值中枢的变化，我们给予2008年2倍的P/B，2009年1.6倍的P/B，公司6个月目标价为10.0元，维持“增持”评级。