九大券商机构分析近期热门板块及推荐个股

　　海通证券

　　市场仍然存在结构性调整风险

　　8月份全部A股股价加权平均（总市值加权）累计涨幅约为-15.6％，加权平均换手率为21.6％（7月份换手率为38.7％）。其中，仅有保险板块与机场板块共2个板块上涨，上幅分别为3.2％与0.6％，其余板块股价全部出现不同程度的大幅调整；此外，石油板块、葡萄酒板块、银行板块、铁路板块、港口板块与白酒板块等普遍跑赢大盘，而航空运输板块、贸易板块、有色矿采板块、有色金属冶炼板块与信息设备等板块股价平均累计跌幅普遍接近、甚至超过30％，依次位居8月份板块跌幅榜前列。显示A股市场结构性调整风险正在加速释放。

　　随着今年半年报的陆续披露，自8月下旬起，行业分析师对各自重点研究公司的业绩预测一致预期正经历年内第三次集中下调。我们认为，近阶段业绩增速一致预期的集中下调，可能对短期市场运行趋势产生一定压力，尤其是部分行业公司业绩增速被下调幅度的品种，可能面临潜在调整风险。

　　综合而言，尽管我国CPI增幅自今年5月份以来的连续回落，以及全球石油价格自今年7月份以来的大幅调整，可能使得今年第四季度我国PPI增幅也开始下行，并使得市场对货币政策紧缩力度变化的预期趋于适度放松。但值得提醒的是，鉴于市场对美国经济何时能够复苏、我国房价会否出现普遍性显著调整、及A股公司2009年总体业绩增速等重大因素预期依然欠明朗。因此，我们认为9月份A股市场仍然可能延续中性偏弱运行格局，且市场结构性机会与结构性风险同时存在。

　　南京证券

　　通信行业：奥运谢幕 竞争展开

　　工信部统计显示：1-7月，全国电信业务总量累计完成12840.8亿元，比上年同期增长25.1％；电信业务收入累计完成4678.1亿元，比上年同期增长9.1％；电信固定资产投资累计完成1309.9亿元，比上年同期增长12.8％。

　　随着重组的开始以及国内3G建设的开展，6月份以来，电信固定资产投资出现了快速增长，预计2008年四季度开始到2010年之前，将是本轮电信固定资产投资的高峰。

　　奥运会圆满谢幕，国内3G建设步伐将逐步加快。3G市场需求的良好预期也使得运营商加快了脚步，中国移动对待TD的态度从观望转向积极，中国联通（600050行情,爱股,资讯）高调宣布未来目标是成为中国最大的3G网络运营商。而首次拿到移动牌照的中国电信，在收购中国联通C网尚未完成的情况下，已经开始了招标计划。

　　运营商的大批投入使得设备商之间的竞争异常激烈，在中国电信近期的C网招标中，传言不断，也引起了中兴通讯（000063行情,爱股,资讯）股价的大幅下挫，我们认为，这次中兴通讯股价波动背后实际是中国3G市场话语权争夺的表现，未来竞争或将更加激烈，这势必会引起设备厂商的重新洗牌，预计最终的结果将是华为将在CDMA和TD中攫取一定的市场份额，但对于中兴通讯不会产生致命影响。

　　中信证券

　　旅游行业：中报业绩普遍下滑 行业反转料在冬季

　　旅游行业中报业绩总体下降3.85％。2008上半年，我们重点跟踪的8家旅游上市公司归属于母公司净利润同比下降3.85％；主要原因是接连发生的雪灾、地震、洪水等灾害性天气及奥运安全等政治因素对旅游行业造成冲击，使公司旅游收入大幅减少。而旅游公司一般变动成本占比较小，因此普遍出现毛利率下滑、费用率上升、净利润率下降情况，从而导致旅游公司08中报业绩同比下滑。

　　预计三季度恢复，四季度反弹。从我们前期对景区公司的电话调研得知，6月是行业最差时期。且根据灾后恢复周期的经验，我们认为"十一"黄金周将成为行业全面恢复的转折点。因此，我们预计旅游上市公司三季度业绩还不会出现大幅反弹，特别是临近地震带的峨眉山、丽江旅游（002033行情,爱股,资讯）两家公司甚至会继续下滑，四季度才将是旅游企业业绩回升的真正转折点。

　　行业估值回归历史低位。我们重点跟踪的6家"买入"评级旅游上市公司2009年动态平均市盈率目前仅18倍，而其2007一2010年业绩平均复合增长率将达到29.63％。我们认为旅游行业估值已回落至较低水平，相对于旅游行业较为确定的长期增长，目前估值已具吸引力。

　　风险提示。行业对自然灾害、政治事件等的敏感度强；个别公司治理有瑕疵。