调整加速 熊市铁顶支撑力度几何

　　本周大盘急速重挫，以大调整以来的新低报收，并在政策面利空的影响下首次跌破2245关口，这一被认为是牛熊分界点的关键点位，市场尽显弱势。市场内生弱势、政策导向不明确成为短期股市急速下跌的重要原因，而被市场寄予厚望的熊市铁顶的支撑力度也遭到越来越多的置疑，我们的市场能否在这一关口寻找到支撑，政策面的导向成为最关键的因素、而下周公布的经济数据也显得至关重要，目前来看，技术面似乎应该被忽略。

　　自6124大调整以来，大盘目前的累计跌幅已经达到63.8％，这一调整在国内股市成立以来非常罕见，直逼九十年代初期两次大调整的纪录，A股市场历来不缺乏大波动的场面，但与上两次调整是情况不同的是，无论从任何层面衡量当前股市所面临的经济基础，国力基础，都无法类比。我们可以得出一个简单明了的结论，11个月高达60％以上的调整并非一次简单的市场波动，它违背了市场应有的运行规律，当前股市的调整极其不正常。因此，这一调整并非某个关键技术点位能够阻止或者改变其运行趋势的，2245一线的支撑不过是一相情愿简单想法而已。

　　如果说5000到3000是热钱、部分机构投资者担心市场泡沫的合理出逃，那么在市场静态估值水平如此低廉的情况下，我们只能将调整归咎于市场超常规膨胀触及了制度建设不够的硬伤，而经济基本面经历高速发展之后步入动荡期等因素则成为3000之下大盘疯狂调整的唯一合理解释。市场制度建设是个长期的，非朝夕之功能够完成的事情，在目前点位突然对市场压力增大这一解释显然过于牵强，我们可以肯定的是，是市场的极度快速膨胀以及经济发展的不确定性导致了大盘低位弱势难改，继续调整的罪魁，而政策面的无为而治加剧了调整的展开，后市大盘如何发展，我们认为取决于三个因素如何平衡。

　　关于后市行情发展路径，我们认为，如果能够出现PPI和CPI两大关键数据双降的情况，则市场将获得十分重要的支撑，随着国际大宗商品价格的周期性底部来临以及国内人为的价格控制产生，PPI数据于三季度见顶是可以期待的，而CPI的下滑势头将难以改变，最终将回到合理水平。另外，政策面如何变化无疑相当关键，事实证明，当前以及今后很长一段时间的中国股市不具备无为而治的条件，乱市用重典，政策面义不容辞的应该成为当前市场危机的化解第一责任人。

　　当前的弱势综合了多方面的因素，大调整并非一次简单轮回，而市场经历深度重创之后再度步入正轨也需要多方力量的累积，除了决定市场中长期的发展的经济因素、资本流向因素等，我们认为当务之急是政策如何树立市场信心，监管层如何在投资者心目中树立负责任的管理者的地位，以从深度恢复资本市场的元气。技术支撑在目前点位谈论显得荒诞而不负责任，挽救当前弱势将深刻地考验各方参与者的智慧。