雅戈尔：服装平稳房地产加速确认 维持中性评级

　　08-09扣除股权出售EPS0.68元和0.61元，维持“中性”

　　2009年公司房地产将主要确认世纪花园、香颂湾和都市森林二期，预计实现收入32亿元，国内服装零售预计能保持15％增长，我们调整后的公司2008-2009年扣除股权出售收益后的净利润为15.2亿元和13.5亿元，即EPS为0.68元和0.61元，当前股价扣除最新公司各项股权净增市值60亿元后2008和2009PE分别为10.4X和11.6X，维持“中性”评级。