大盘震荡反弹 量能仍是关键

　　周五大盘强势反弹，个股呈现出普涨的格局，而成交量较昨日有所放大，但还是处于较低的水平，预计大盘短期将继续维持震荡筑底格局。

　　消息面上，2008年基金半年报今日全部披露完毕。根据天相统计，59家基金公司旗下364只基金今年上半年净亏损1.08万亿元，创历史同期的最高亏损纪录。不过剔除浮亏以后，当期基金的实亏额只有1014亿元。其中，上半年股票型基金亏损6954亿元、混合型基金亏损2924亿元、封闭式基金亏损676亿元，偏股型基金合计亏损达到1.055万亿元，占全部基金亏损总额的97.52％。保本型和债券型基金亏损额分别为20亿元和12亿。另外，受海外市场影响，QDII基金出现了247亿元的亏损。可以说，对于这份成绩单，无论是基民还是股民多多少少都有着抱怨的心理。毕竟投资基金是一种信托行为，是对专业理财的肯定，但结果基金业绩整体却遭受了如此大的损失。同时，A股市场的暴涨暴跌与基金是密不可分的，因为作为市场资金最大的机构，其一举一动都会影响到整个市场的变化，因此如果前期基金在选股和仓位风险控制好的情况下，相信他们的业绩不会如此差。但巨幅亏损目前已成为事实了，我们也相信在经过这轮大涨大跌的行情后，市场各方的参与者都会深刻意识到市场稳定的重要性了。

　　热点方面，近阶段大盘虽然维持着震荡筑底格局，但金融板块的抗跌性和活跃度都在继续增强，尤其是中国人寿（601628行情,爱股,资讯）、中国平安（601318行情,爱股,资讯）、中国太保（601601行情,爱股,资讯）等三只保险股还呈现出震荡上扬的格局。我们认为，目前A股市场震荡整固的走势对于保险公司有双重意义，一方面能够使投资收益的提升更加稳健和持久，另一方面也将缓解股市火爆对于保费收入的分流。而由于通货膨胀的抬升和继续升息的预期，国内中长期债券收益率近期明显上升，这对保险公司的债券投资非常有益。此外，中国的保险公司由于整个金融市场投资工具的缺乏，目前仍有大部分的资金投资于银行存款，以及收益率较低的债券，而公司债券的规模扩张能够为拥有充裕流动性的保险公司提供更多的投资选择，提升投资收益。因此，在目前中国资本市场稳健成长的背景下，保险股将有望成为金融股中最闪亮的一颗明珠。

　　技术面上，本周大盘出现了回稳的走势，但由于市场成交量的低迷，直接抑制了股指反弹的高度。近期成交量的萎缩，虽然一方面显示着大盘下跌动能已有限，但同时也显示着市场观望情绪依然浓厚。个股方面，随着券商、银行、保险、地产等基金重仓品种的有所回暖，市场的弱势格局开始出现扭转，而中小盘个股在经过近期快速调整之后，反弹的动能也不断增强，个股机会将逐渐增多。因此，在市场下跌趋势仍未扭转的背景下，虽然不排除股指仍有往下探底的可能，但市场的底部确实已慢慢地走来了，而投资者在操作上应继续保持平衡的心态和耐心等待市场见底的信号。