1元股重现江湖 沪涨深跌方向难寻

　　金融界网站8月28日讯 今日两市继续延续昨日盘整走势，开盘后在券商板块带领下出现一波反弹，冲高2374点后随即回落，午后振幅收窄，两市成交量持续低迷，收盘沪指报2350.14点，涨0.34%；深成指报7817.05，跌0.13%。

　　板块特征：热点凌乱 回吐压力使反弹难持续

　　券商板块近日一枝独秀，近两日板块涨幅达8.63％，其中中信证券（600030行情,爱股,资讯）、宏源证券（000562行情,爱股,资讯）、长江证券（000783行情,爱股,资讯）、东北证券（000686行情,爱股,资讯）涨幅较大。由于数据统计流入券商板块资金以游资居多，后市要重点观察其可持续性，目前来看，券商板块难成为带动两市持续反弹的力量。国美电器涨停刺激电器板块涨幅居前，银行板块仍然为市场的中流砥柱，盘中涨幅最高为1.38％，中国人寿（601628行情,爱股,资讯）、中国平安（601318行情,爱股,资讯）华夏银行（600015行情,爱股,资讯）领涨；地产板块出现获利回吐；受贵州茅台（600519行情,爱股,资讯）业绩大增影响，今日早盘酿酒食品板块最高涨幅一度达到1.71％，随后出现冲高回落走势，近半数个股飘绿。贵州茅台高开低走，从最高涨5％回落至收盘上涨1%，酒类个股大多飘红，其中惠泉啤酒（600573行情,爱股,资讯）领涨。煤化工板块今日出现止跌回稳走势，板块指数上涨 ，其中广汇股份（600256行情,爱股,资讯）、山西焦化（600740行情,爱股,资讯）、中煤能源（601898行情,爱股,资讯）、安泰集团（600408行情,爱股,资讯）涨幅均在2％以上，其余个股大多红盘。此前该板块曾经出现连续调整，今日止跌回稳，板块中绩优个股可以积极关注。VE板块午后在新和成（002001行情,爱股,资讯）带领下出现超跌反弹格局。商用车板块中的个股纷纷下跌。其中，鑫新股份（600373行情,爱股,资讯）（600373.SH）、亚星客车（600213行情,爱股,资讯）（600213.SH）、曙光股份（600303行情,爱股,资讯）（600303.SH）、金龙汽车（600686行情,爱股,资讯）（600686.SH）、东风汽车（600006行情,爱股,资讯）（600006.SH）等个股下跌较大。

　　总体来看，近两日板块表现整体为超跌反弹格局，热点凌乱难以把握，盘中突然拉升板块不具有持续向上潜能，市场呈现盘整格局，难现结构性投资机会。

　　个股特征：超跌反弹 出货意图明显

　　个股方面，今日美邦服饰（002269行情,爱股,资讯）登陆深交所中小板，首日开盘报30.00元，此后展开了快速跳水行情，显示抛压较大，弱势中获利离场为主。上午涨停个股中只有山东威达（002026行情,爱股,资讯）、中江地产（600053行情,爱股,资讯）两只个股持续封住涨停，其余个股均难长期封涨停，显示市场人气低迷，投资者纷纷获利了结或逢高止损。三联商社（600898行情,爱股,资讯）今日放量跌停显示多头彻底溃败。ST梅雁今日盘中创出新低1.98元，成为两市自大跌以来第一只一元股，该股牛市中最高为8.75元，值得注意的是在2007年印花税调整前一交易日创出最高价，那时市场曾宣称要消灭10元以下股票，现在两市均价已经跌到8元附近。

　　结合两日个股情况来看，涨停或大涨个股的延续性很差，获利回吐或逢高了结态势明显。综合看来，两市经过几个月的深幅调整，空头做空似有心无力，多头做多亦缺乏持续性，市场出现窄幅盘整，反映市场人气极度低迷。

　　基本面观察：中小板块存机会

　　据中国证券报统计，截至8月27日，中小板已有230家公司披露2008年半年报。230家公司今年中期累计实现营业收入1265.52亿元，同比增长37.26％；实现净利润114.63亿元，同比增长46.01％。 利润增速超过主营增速，这显示出中小板公司较强的盈利能力。中小板公司的成长性强于主板公司。数据显示，截至目前的1100多家主板公司的业绩增长率仅为20％左右，不及中小板公司的一半。从毛利率角度看，上半年230家中小板公司的平均毛利率达12.25％，与去年同期的11.38％相比，提高了0.87个百分点。

　　熊市中，由于缺乏资金面的支持，大盘股已难有结构性机会，而一批优秀的中小板企业将继续逆经济周期脱颖而出，投资者应加强中小企业基本面分析，在中小板中淘金。

　　权证日评：钢权早盘冲动 中远后来居上

　　8月28日深交所盘后数据：深市权证超比例持有人名单

　　中小板指勉强守住3100 个股新低不断

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    要闻解析

　　（一） 交易所将发布大股东增持相关细则

　　证监会公布关于修改《上市公司收购管理办法》第六十三条的决定

　　8月27日，《上市公司收购管理办法》第六十三条的修改尘埃落定，新的《上市公司收购管理办法》同时公布。8月17日，证监会曾发出《关于修改〈上市公司收购管理办法〉第六十三条的决定》公开征求意见的通知。

　　第六十三条第二款修改为“根据前款第（一）项和第（三）项至第（七）项规定提出豁免申请的，中国证监会自收到符合规定的申请文件之日起10个工作日内未提出异议的，相关投资者可以向证券交易所和证券登记结算机构申请办理股份转让和过户登记手续；根据前款第（二）项规定，相关投资者在增持行为完成后3日内应当就股份增持情况做出公告，并向中国证监会提出豁免申请，中国证监会自收到符合规定的申请文件之日起10个工作日内做出是否予以豁免的决定。中国证监会不同意其以简易程序申请的，相关投资者应当按照本办法第六十二条的规定提出申请。”

　　[金融界简评]：大、小非减持一直牵扯市场的神经，此规定出台，对短期市场有一定的护盘意义。

　　（二） 证监会：大股东可12个月内自由增持2％

　　在证监会昨天下午召开的媒体说明会上，有关部门负责人公布了修改后的关于大股东增持自家股票的规定，还就关于“引入二次发售机制”消息披露后“大小非”的减持规模进行了澄清，同时对目前有死灰复燃迹象的内幕交易行为进行了表态——将严厉打击。

　　大股东增持：先买后备案

　　在新发布的“关于修改《上市公司收购管理办法》第六十三条的决定”（下称“决定”）中，决定将允许上市公司大股东12个月内在二级市场自由增持总股本的2％，大股东只需在增持行为完成后的3日内就增持情况进行公告，并向证监会提出豁免申请。证监会自收到符合规定的申请文件起10个工作日内做出是否予以豁免的决定。若证监会不同意以简易程序申请的则按相关规定另行处理。

　　上述有关部门负责人表示，上述决定在征求意见期间收到市场良好的反馈，“我们收到了36份反馈意见，包括传真或者电邮方式，来自专家学者、业内人士等。”这些收集到的反馈意见显示，市场各界认为对大股东增持审批的时间变化，体现了监管市场化程度的进步。也有反馈意见认为，新的决定是进一步完善增持制度，是建设市场内在稳定制度的关键，有利于公司推进市场化的市值管理，有利于股东在股价低迷时发出积极信号，提高上市公司公信力。还有反馈意见希望增加大股东增持的市场操作透明度，防止控股股东利用信息优势、资金优势做出不利于其他股东的行为。

　　根据上述反馈意见，证监会会同交易所进行了新规修改后的制度安排。据证监会透露，交易所将于近期发布业务细则：如果大股东增持达到总股本的1％，就要进行信息披露，并且要披露后续的增持计划。

　　证监会还对有关增持的相关信息披露制度提出“两不”政策，即控股股东不应该在敏感期增持；如果增持超过2％，监管部门将保证上市公司披露，并限制股东6个月内不能买进卖出。

　　[金融界简评]： 大股东增持是解决大、小非问题的有效方法，但上市公司是否有真正实施的动力，则需要具体配套政策的支持。

　　（三） 中石油中期业绩下降34.5％ 炼油与销售巨亏590亿元

　　炼油板块的亏损使有着上游优势的中国石油（601857行情,爱股,资讯）（601857）无法独善其身。公司今日公布的半年报显示，按照国际会计准则，上半年实现净利润约536.2亿元，同比下降34.5％；实现每股收益0.29元，同比下降约0.17元。公司董事会决议每股派发0.131827元股息。

　　中石油副董事长、总裁周吉平在香港举行的业绩发布会上表示，由于缴纳石油特别收益金增加，成品油价格不到位以及原材料价格上涨等因素，公司业绩受到较大影响。东方证券研究员王晶对记者表示，该业绩符合之前市场的预期。

　　炼油与销售巨亏590亿元

　　受制于国内成品油价格与原油价格倒挂以及国内外成品油价格倒挂，炼油与销售板块上半年亏损590.15亿元，而上年同期还能实现经营利润39.25亿元。该板块依然是中石油对外销售收入的主要来源。

　　半年报显示，上半年公司加工原油4.25亿桶，同比增长4.3％，其中约78.1％是勘探与生产板块提供的。期内公司生产了约3679万吨成品油（汽、柴、煤油），同比增长3.5％；并销售约4441万吨成品油，其中零售量达到3184万吨，同比增长29.1％。公司的炼油单位现金加工成本为每吨145元，比上年同期的每吨136元增长6.6％。

　　上半年公司确认了财政补贴45.73亿元。业内人士指出，中石油获得的补贴主要来自成品油进口增值税全额返还以及二季度原油进口增值税返还75％。

　　虽然亏损严重，周吉平仍表示，因为内地对成品油的需求不断增长，但产量还明显不足，未来几年会继续建炼化设施，使公司成为世界级规模的炼化企业，并希望能维持国内40％的成品油市场份额，并将乙烯的国内市场占有率逐步提升至1/3。

　　上半年，国内最大的炼油厂大连石化千万吨含硫原油加工配套项目已经全面建成，独山子、抚顺、广西等大型炼化项目建设也在有序推进。

　　[金融界简评]：股息率大概年化2％左右，仍处于较低水平。该股股价和港股接轨是大的趋势。

　　（四） 国开行58亿贷款被挪用于炒股炒房

　　报告披露，对国家开发银行总行和19家分行的审计结果表明，国开行注重发挥政策性银行作用，大力支持国家重点项目建设，取得了较好的经济和社会效益，财务和经营状况总体较好，但部分信贷业务存在风险，主要是一些中长期信贷业务的贷款主体不符合要求，一些贷款在抵押担保方面过度依赖地方财力等。

　　审计还发现国开行贷款审查制度执行不严格，贷后监管不到位。此次审计共发现违规发放贷款91.04亿元，贷款被挪用245.72亿元，其中58.41亿元贷款违规进入股票市场、房地产市场，以及国家限制发展的产业和领域。

　　对于农行2006年资产负债损益审计情况则表明，该行各项经营工作正在积极向前推进，但总行对分支机构在风险控制、资金清算、财务管理等方面监督和控制不力，造成分支机构违法违规问题不断出现，这次审计发现的243.06亿元违规经营问题绝大部分发生在基层分支机构，甚至有内部员工参与作案。

　　审计还发现，截至2006年底，华融、长城、东方、信达等4家资产管理公司已基本完成政策性不良资产处置任务，且在商业化转型方面取得一定成效，但4家公司处置资产回收的现金尚不足以偿还再贷款及金融债券利息，对公司持续经营有较大影响。

　　此外，审计署还对光大银行、中国人民保险集团公司和中国再保险（集团）公司总部及部分分支机构进行了审计，共发现部分信贷资金违规转入资本市场、违规压低保险费率等问题金额167.9亿元。

　　[金融界简评]：因为有银行资金违规进入股市，股市大跌对部分银行资产构成较大威胁

　　（五） 摩根大通：准备金率年底将下调50个基点

　　摩根大通昨天发布报告称，中国的货币政策将会逐渐向刺激经济增长转变，到今年年底，中国存款准备金率将会下调0.5个百分点，到2009年还将会有4次下调。而如果美国大幅加息，我国央行明年也可能会有两次加息举动。

　　今年上半年央行5次提高了存款准备金率，累计提高3个百分点，而下半年以来没有再继续上调。摩根大通在报告中预测，今后存款准备金率将不会再度上调，而是转入下调周期。到今年年底，将会有一次0.5个百分点的下调，而明年还将会有4次下调。到明年，中国存款准备金率会下降至15％。

　　在利率方面，摩根大通认为，存贷款基准利率在今年下半年和明年的大部分时间都将维持稳定。但如果美国联邦基金利率在2009年调增1.75％的情况下，我国明年也可能会有两次加息，分别在第三季度和第四季度，每次0.27个百分点。

　　[金融界简评]：鉴于中小企业的融资困境，目前的确应该在货币政策上有政策性倾斜措施出台。