宇通客车：增长明确弱市中最佳防御品种 给予买入评级

　　宇通客车（600066行情,爱股,资讯）今日发布中报，报告期内公司实现营业营业利润50033万元，同比增长238％；净利润39667万元，同比增长260％；基本每股收益0.76元，扣除非经常损益后的基本每股收益0.39元，同比增长104％，其中一季度0.11元，二季度0.28元。

　　业绩好于市场预期

　　上半年公司客车销量和销售收入双双实现大幅增长；上半年，公司累计生产客车14750辆，销售客车15332辆，同比增长51％；实现营业收入426935.82万元，同比增长47％，实现了销售数量和收入的双增长；公司城市客车销售取得较快的增长，上半年，公司城市客车销量达到3500余辆，公交车总销量已跃居行业第一位；大中型客车出口大幅增长，上半年出口超过1500辆，同比增长近200％。

　　公司毛利率下降在预期之中

　　公司上半年毛利率14.74％，比上年同期下降2.05个百分点，毛利率的下降主要是因为钢材等原材料价格上涨侵蚀了利润空间，另外利润率相对较低的公交车销量大幅增长也拉低了综合毛利率水平。

　　未来三年公司大中型客车销量将保持较快增长

　　从行业角度看，大中型客车行业周期性特征不明显，未来三年需求将保持20％左右的复合增长；从公司自身看，随着扩产项目的逐步竣工投产，公司产能瓶颈问题得到了有效解决，公司产品在国内市场将继续保持较快增长，出口也将依靠成本优势持续快速增长。

　　给予公司买入评级

　　预计公司2008、2009、2010年EPS分别为1.05、0.84、1元，给予买入评级。