合兴包装：原料上涨无损盈利能力 维持谨慎推荐评级

　　根据最新的信息，我们对业绩预测作了如下调整：（1）调高08年原材料价格涨幅2个百分点至17％；（2）08年纸箱销量调降1000万平米，纸板销量调增1000平米，缓冲包装材料销量由500吨降至180吨；（3）保守起见，08年有效所得税率提高2个百分点至12％，08-10年少数股东权益/税前利润比例调降为0。

　　调整后的业绩预测显示08-10年，公司将分别实现营业收入6.71亿元、9.04亿元和10.6亿元，3年复合增长31％，净利润分别为5781万元、8046万元和9892万元，摊薄EPS为0.578、0.80和0.99元，三年CAGR为41％。维持“谨慎推荐”评级。