北京银行：利差大幅提高贷款质量良好 增持评级

　　2008年上半年，北京银行（601169行情,爱股,资讯）实现营业收入57.61亿元，同比增长81.92％；实现净利润为29.02亿元，同比增长121.48％。基本每股收益为0.47元。

　　推动北京银行业绩增长的因素有：资产规模扩张、资产机构调整、净利差扩大；手续费及佣金净收入快速增长；费用管理成效显著以及所得税率的下降。

　　贷款较快增长，利差扩大：上半年末，北京银行贷款总额为1761.08亿元，较年初增长12.02％；存款总额为2812.55亿元，较年初增长 6.34％。其中，上半年末，活期存款占比60.80％，较上年减少 1.32 个百分点，但其占比仍然偏高，增加了其信贷成本。贷款平均利率为 6.95％，较上年增加105BP；存款平均利率为 1.89％，较年初增加 10BP。存贷利差为5.06％，较上年增加95BP，增幅较大。上半年，北京银行贷款增速快于存款增速，利差大幅增加，有利于净利息收入增长。

　　资产质量情况：上半年末，北京银行不良贷款为30.56亿元，比年初下降 1.84 亿元；不良贷款率为 1.74％，较上年下降32BP。拨备覆盖率为140.92％，较上年提高21.04个百分点。贷款行业分布情况：其中，房地产业贷款为 210.63 亿元，占贷款总额11.69％，较年初下降2.30个百分点。住房贷款为134.63亿元，占贷款总额的7.64％，较年初降低0.14个百分点。总体来说，上半年年北京银行资产质量良好。

　　上半年，北京银行成本收入比为 21.33％，较上年降低 3.70个百分点。非利息收入为4.14亿元，同比增长147.50％。手续费净收入为2.49亿元，同比增加92.26％。实际所得税率为21.39％，较上年全年降低20.96个百分点。

　　风险提示：2008年9月19日，北京银行将有27.6亿限售股份解禁，约占总股本的44％，我们预计解禁压力较大。

　　盈利预测与评级：盈利预测方面，我们上调北京银行08和09年的EPS预测至0.89元和1.09元。总体来看，北京银行的资金成本较低，费用控制良好。目前股价对应08年动态PE为10.9倍，低于行业平均水平。我们维持其“增持”评级。