澄星股份：磷化工行业正处于景气高峰 给予持有评级

　　得益于产品价格上涨和新项目投产公司业绩大增

　　2008年上半年公司营业总收入和净利润同比分别增长了52.18％和296.20％，主要得益于产品价格大涨和宣威磷电一体化项目投产。从去年底以来，磷化工产品大涨100％左右，受此影响，公司产品毛利率大增，同时，宣威项目5月份投产，每月产黄磷5000吨。目前磷化工产品价格继续高位运行，宣威项目下半年将贡献全部利润，预计公司下半年将好于上半年。

　　磷化工行业正处于景气高峰

　　目前，受供电紧张、运输管制等因素影响，磷化工产品整体供应依然偏紧，价格继续维持高位，行业依然处于景气高峰，但随着奥运会的结束，9月份磷化工产品价格可能回落。

　　业绩预测与评级

　　预计2008年、2009年、2010年公司每股收益分别为0.80元、0.83元和0.88元。按目前股价计算，公司2008年动态市盈率为11.13倍，与目前一些周期性行业公司的平均动态市盈率水平基本相当，给予持有评级。

　　风险提示

　　磷化工行业目前正处于景气高峰期，谨防景气回落。