东方明珠：投资收益唱主角 维持增持评级

　　东方明珠（600832行情,爱股,资讯）（600832）近几日表现较稳健，周五逆势上涨3.75％，换手率0.62％。上半年投资收益助推公司业绩略超预期。公司有望参与世博会建设并可能运营部分场馆，是“世博主题”概念股之一。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.20元、0.26元和0.34元，对应动态市盈率为34.6、26.6和20.3倍；当前共有6位分析师跟踪，其中4位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.33。

　　中期业绩好于预期，投资收益是主因。今年1-6月份，公司实现销售收入9.73亿元，同比增长37.4％，实现净利润2.46亿元，同比增长11.22％，每股盈利0.12元。收入和利润均好于预期。收入超预期主要是低利润率的贸易收入同比大幅增长，利润超预期则主要是由于公司在报告期内减持法人股实现股票投资收益9900万元，占报告期利润总额的29％。

　　中金公司预计，公司旅游，媒体广告和传输业务下半年仍将稳定运行。进出口贸易收入可能超出预期，但由于利润率较低，对公司利润影响不大。下半年影响盈利的主要因素仍是投资收益，截至报告期末，公司持有可供出售金融资产超过18亿元，扣除目前尚无法流通的海通证券（600837行情,爱股,资讯），可供出售金融资产余额仍超过3亿元。使得公司有充裕的空间平滑其利润水平。

　　申银万国考表示，2010年世博会对公司是直接利好，带动上海旅游人数的增长，提高公司旅游，餐饮和酒店业务。另外，公司募投项目“户户通”以及地铁电视项目可能在09年开始实质贡献收入。考虑到公司较多的股价催化剂，他们维持公司“增持”评级。

　　风险因素：公司上半年销售费用率和管理费用率略有下降，但财务费用有大幅度提高；所得税率提高对公司业绩产生一定压力，预计全年公司所得税率维持在18％左右。