华工科技：中期业绩增长略低于预期 谨慎推荐评级

　　●公司公布中报，业绩略低于此前我们的预期。主营业务收入达6.35亿元，同比增长33.39％，营业利润达4847.59万元，同比增长108.66％，净利润达3879.37万元，同比增长83.76％。上半年每股收益达到0.12元。

　　●业绩大幅增长主要得益于经营业绩的大幅增长和股权投资收益。经营业绩的大幅增长是因为公司成功提高了各项主营产品的毛利率并扩大了销售量，而股权投资收益来自于长江证券（000783行情,爱股,资讯）（000783.SZ）的股利分红。

　　●公司已经剥离了生物业务，并注入了华工团结激光的激光器优质资产，将主营业务进一步集中在激光器、激光技术应用和电子元器件方向，走出曾经的四处出击局面，利用激光领域的优势专攻长项。

　　●公司的大功率激光切割设备和激光全息防伪产品是龙头产品，分别在国内和全球范围具备技术优势与较强的竞争力，目前市场需求旺盛，有望持续快速增长。

　　●公司同时注重发展传感器等电子元器件、电子标签综合防伪产品、网络存储和移动多媒体业务，尽管目前收入规模不大，但其中有望产生黑马，成为除去两项激光产品之外提升公司业绩的第三 级。

　　●公司同时拥有华工创投26.17％的股权，后者拥有的子公司有上市可能，将带来潜在的投资收益。

　　●结合以上分析，公司在下半年若能保持产品毛利率的稳定，成功控制期间费用，保持盈利质量，同时充分发挥优势拓展激光业务，加上股权投资带来的潜在收益，2008年业绩有望实现70％以上的高速增长。但公司内部整合管理、业务受宏观经济负面影响等方面仍存在不确定性。

　　●我们预计公司2008－2009年EPS分别为0.28元和0.42元，维持“谨慎推荐”评级。