文国庆：股市暴跌是弱国心态在资本市场的体现

　　文国庆

　　本周市场环境发生了一些变化，对投资者心态造成了重大影响，外在表现就是指数的剧烈波动。如果说在上一周是国内市场一枝独秀，那么本周反过来：一枝独枯。

　　大盘一周下跌2.74％, 本来不是什么大了不起的事情， 蹊跷的是市场下跌时，投资者给出的理由，以及在周边情况发生较大变化的情况下， 政府官员和机构投资者给出的种种解释。

　　本周发生的第一件事是， 各大媒体统一口径， 声称从紧政策成效显著， 下半年还将坚持从紧绝不动摇。 第二件事是美国次贷危机继续深化，房利美、房地美（以下简称“两房”）处于技术性破产状态，由此曝出中国央行在“两房”中的数千亿投资。第三件事是国际原油市场风向逆转，4天时间内油价下跌17美元，击穿长期上升趋势线。 第四件事是美国政府准备干预油价和股市价格，市场经济的楷模开始效法中国的计划经济。 这四件事中的每一件都事关股市大局， 叠加在一起更让投资者一头雾水，方寸大乱。

　　第一件事情表明， 关于货币政策的争论告一段落， 从紧派暂时占优， 遂致期待救市和政策转向的投资者脚底抹油，奔涌出逃。第二件事使洋务派大呼不妙， 预感全球性灾难来临， 甚至怀疑中国外储将面临不可估量的损失， 市场抛售压力空前增大。 第三件事原本是市场期待已久的重大利多， 无奈熊眼看牛牛亦熊，市场依旧下跌。第四件事对欧美市场是短线利多， 但境内机构却视作长线利空，加速认赔出局。到了周末下午， 有些机构资金似乎幡然猛醒，进场反手做多，一路上涨100余点，才使本周市场不至过于难看。

　　很多投资者询问： 为什么美国是危机之源，越南受害最重？经济数据我国最好， 为什么偏偏中国股市跌幅最深？利空利多都在跌，是不是中国人的心态出了问题？ 这个问题很有水平，确实道出问题的实质。我的观点也很明确： 这是弱国心态在资本市场的典型表现。 为了说明这个道理，我说个真实的故事：

　　我的大学同学蔡是个长跑健将，中学时代就是田径队长。蔡的一个师弟刘是个长跑天才， 一直在蔡的带领下训练、学习。这种关系造成了刘对蔡在生活和心理上的依恋和敬畏， 在体育比赛中刘也从未战胜过蔡。有一点经验的人都明白，刘的运动天赋远在蔡之上， 但是在比赛场上， 刘还是每次败给蔡——尽管分别测验时，二人的成绩天壤之别。两年后的一天，刘终于鼓足勇气，在最后一圈超过了蔡，并取得第二名。心态改变后，刘每年都是学校冠军、省市冠军，破纪录也是家常便饭。

　　这个故事告诉我们心态是怎样影响个人竞技状态的，国家及民族也是同理。长期落后的状态造就了我们的弱国心态，以至于当自己相对强大了以后， 还习惯于整天检讨缺点，而对自己的强项缺乏自信，反过来对强国却经常顶礼膜拜，其仰慕之情经常到了迷信、甚至颠倒黑白的程度。

　　在成功心理学上，弱国心态属于一种敝导思维。这种心态的弊端在于信仰强者，以己之短比人之长，压抑自身潜能，贻误战机，最终导致在竞争中失败。弱国心态导致中国没有独立的货币政策，成天惟美联储马首是瞻；弱国心态使中国过分强调出口创汇，出口导向型战略在实行几十年后都不敢调整；弱国心态使我们长期压抑人民币汇率，在2004年周小川还在声称人民币有贬值风险；弱国心态使我国在银行业改革中大幅低估自身价值， 向国际资本让利上万亿元，却对国有银行的运作并改善；弱国心态导致我们对美国实力及其经济运行模式盲目崇拜，对其国家信誉盲目信任。

　　更严重的问题在于， 美国发生次贷危机以后， 我国的发展战略和评价标准突然失去基准， 经济政策变得方向不明。 外汇增长是好事还是坏事不清楚； 经济增长是好是坏不清楚； 通货膨胀的来源本来清清楚楚，却还在争论不休；出口退税忽升忽降，变化连连，所述理由却语焉不详； 美国的衰落对中国真是坏事还是机遇也没有把握。 中国有必要与美国那么唇齿相依吗？ 从购买力平价看，中美差距本来不大，似乎我们应该是个成人了，可是，我们的货币政策和国际资本运作心态却处在儿童阶段，亦步亦趋。

　　上述问题如果从生活常识出发，本来是简单明了的，但在弱国心态下，却会变得模糊不清。这种心态，在大的方面影响了国家的发展战略，产业政策，外储运用，货币政策；在小的方面影响了股市运行， 投资心态。在我看来，中国股市处于严重低估状态，而欧美股市则明显高估，美国正在衰落，中国正在崛起，中国的经济、股市都一片光明，次贷危机是一个机会而不是灾难。

　　中国的经济是健康的， 通胀问题也不严重， 但是在弱国心态及其衍生政策下， 中国股市还会历尽波折，充满悲情。我不是盲目自大，也不是苦中作乐， 而是看清了表象背后的某些东西。

　　从投资策略的角度看， 现在是一个大型底部区域，短期波动在所难免，崛起也只是时间问题。 我想两个月内一切都会清楚，届时您会发现：物价上涨是紧缩政策压不下来的；用不着调控，下半年物价会自己下来的。

　　到那个时候，您还担心股市？