天相投顾：合作传闻促使航空股上涨

　　天相投顾

　　今日开盘，航空股走势异常，板块普遍涨幅在9％左右，中国国航（爱股,行情,资讯）、上海航空（爱股,行情,资讯）涨停。

　　我们就此事件评论如下：我们认为，今日航空股上涨源于行业合作事宜的再度受到关注、奥运概念和大盘今日开盘后的良好表现。

　　首先，在目前的高油价水平和奥运安全因素、经济因素、自然灾害等对航空需求的挤出效应二者共同作用下，航空公司目前面临较大的业绩增长压力和业务量增长压力，在此环境下，进一步进行航空资源优化和航空公司之间的合作尤其显得必要和重要；

　　其次，我国民航业尽管已经成为全球第二大的航空市场，但是距离民航强国的道路还有不短的路要走。参考目前国际大运输市场的正在做的整合并购事宜，我国民航业需要进行再次整合；

　　第三，从整合的方案来看，前期市场各种传闻与预期一直不断，各大航空公司都被牵涉在内，我们认为，在大新华航空起飞的背景下，从长期来看，维持三大运营主体仍可能是比较好的选择，其中需要不断的通过股权合作实现航空资源的逐步整合和优化；

　　最后，从行业资源整合的时间来看，我们维持前期的观点，即：1）在行业运营面相对不好的情况下进行合作或者整合更容易为参与各方所接受；2) 在奥运会后进行相关动作的可能性较大。

　　对于航空股的投资，我们维持前期的观点，在当前的油价水平和需求受到暂时抑制的宏观环境下，航空股投资机会不大，其更多的投资机会来源于上述基本面不如预期带来的行业整合或者合作带来的交易性投资机会。我们维持对航空业的中性投资评级。就上述提到的交易性投资机会，建议关注中国国航、东方航空（爱股,行情,资讯）、上海航空。