2500点的抉择

　　尹铮铮

　　前几天那篇曾引起不小轰动的《关于中国股市的通信》的新华社文章特意强调：“中国股市走向成熟，不是哪一个要素的单方面成熟，而是包括监管者、 投资者和上市公司在内的各个要素的共同成熟”。现在看来，这一轮跌幅近 60％，以致被称为股市“劫难”的深度调整，也并非“一无是处”，毕竟它促成了投资者先于另外两个“要素”更接近“成熟”的标准，具体表现就是———不敢再轻易看多———多少下跌以来一路唱多的声音已经开始消沉。 但是对于判断大盘来说， 这却是个极其重要的底部信号。

　　不过需要强调一点，“底部”，并非狭义之说，本栏此前也曾表示过，结合大盘所处的复杂环境以及技术因素，2200 点一线才是最可能出现彻底止跌的位置。 因此这里所谓的“底部”， 应更多地理解为寻底的过程。显然，大盘现在也仅仅是处在这个过程之中。

　　不过这并不表示我们对 2500点一线的作用可以熟视无睹， 因为无论从中线技术指标还是短线大盘表现来看， 这个位置确实有明显的短线或中线支撑意义。首先，上证指数于 2007 年 1、2 月份形成的调整平台最低点为 2541点，与本周四指数探底回升的最低点 2566点相差无几；其次，有分析表明，如果从博弈成本与预期差价收益的角度考虑，2500点之上，“大小非”的减持意愿几乎不受什么制约， 但是 2500点以下是否还值得过分减持，“大小非”们便会三思而行，因此在某种程度上讲，2500 点一线似乎可以被认为是限售股减持的“分水岭”；第三，2500点基本可以认为是A股市场估值中枢，虽然这个理由听起来有点儿老套，但确实有它的道理；最后，7 月1 日新华社刊登的评论文章， 虽然实质性作用有限， 但是其体现的政策意图， 以及由此引发的市场心理预期是不可忽视的。

　　辩证地看， 其实正是由于这个位置太像真正的底了， 才使得那些深谙股市规律的老手们， 不得不将预期目标定在其下一档的技术支撑上。不过这种方法也并无定论，尤其对于普通投资者而言， 更没有必要去研究如此“高精尖”的判市方法，只要仔细观察大盘现在的行情走势， 基本就能大体判断出市场在这个位置将会发生什么。

　　现在就让我们来看看， 大盘可能会发生什么。 这首先要从本周四的走势入手 (本周前 3 个交易日并无太多可圈点之处)， 从 60 分钟 K线图来看，当日外围市场拖累 A 股大幅低开，最终导致其触及 60 分钟BOLL 线下轨， 并且更加逼近去年1、2 月份调整平台最低点， 这种超跌后恰逢强支撑的形态， 不反弹都难。在这里要强调一点，如果是在之前空方绝对主导的市场环境下，即使出现上述形态， 大盘多数情况下也只会稍做抵抗，随后继续创新低，不会形成如此强度的反弹。 因此我们应该清醒地认识到， 市场正逐步脱离曾经的恐慌性弱势状态，此外，当日明显放出的量能也是佐证。

　　虽 然 周五出现调整，但是从技术上讲，大盘在经过周四的狂飙后，出现短暂休整是很正常的，也是符合技术规律的，关键是回调只要不跌破周四最低点2566点，就属于健康的调整范畴， 况且周五指数在周四阳线一半的位置即得到支撑， 并未呈现太大危险。 此外，上证指数日线和周线的走势图显示， 技术指标与股指已经呈现背离， 因此短线反弹也是有其理论依据的。 但是从空间上看，除非有极其充足的量能支撑， 否则 6 月18 日阳线最高点 2945 点仍然是一个较难逾越的“沟壑”。

　　其实预期中的反弹可能也并非想象中的那么“顺其自然”，主要的困惑是，2700～2730 点的短线压力 已经压制了上证指数两天的走势， 而且今日尾盘再次受阻于60 分钟 BOLL 线中轨。 坦率地讲， 如果指数短线连这个最基本的压力都过不了， 那么对于反弹就别过高期望了。倘若如此，那么指数可能会更多地在 2500 点以上进行短线窄幅震荡，以时间换取空间，然后再选择方向。 不过现在看起来倒也没那么悲观， 因为深证综指和深证成指是一直运行于 60 分钟BOLL 线之上的。 况且风险永远与机会并存， 没有哪类走势能够在发生之前，就用“赤裸裸”的形式提前告诉你。因此综合考虑，投资者似乎还是可以用相对积极的心态迎接下周的大盘走势。