银行股有三维度大投资机会

作者:华泰银行 沈娟

   银行股要投资真成长、真改革、真价值标的。如南京银行,资产管理能力突出,高速成长小银行;华夏银行,自上而下,迎改革新局面;宁波银行:深耕长三角,乘改革发展东风。北京银行,资产质量扎实,蓄力小微优势。  
   从年初至今,银行股无论是绝对收益还是相对收益都表现出色。年初市场风格切换,银行股相对收益在10%以上。2月末开始打新股带来的增量资金对蓝筹股估值起到修复作用。从2月以来银行股绝对收益近20%。成长性强的城商行如宁波银行、南京银行,涨幅超过30%。展望2017年,银行股依然亮点纷呈,建议投资者重点关注三大维度的投资机会。
   第一维度,看资金面。市场资金面将继续给银行股带来多重利好。国内货币政策将维持稳健,宏观资金流向体现出结构性变化,资金在源源不断地涌入金融蓝筹。资金来源主要有三个。首先是监管趋严,八条底线出台、理财产品征求意见稿发布、票据交易所推进、互联网金融专项整治方案、MPA实施并扩大至表外资产,均驱使资金从影子银行回流到正规金融体系。其次蓝筹+打新的策略在今年2月份以后逐步被市场接受。资产荒的大环境下,稳定高收益的策略吸引资金持续增持银行股。第三是供给侧改革推进,产业资本积极布局银行,实现投资增值、业务整合。
   第二维度,看基本面。经过近三年的风险出清,明年银行股利润增长有望小幅提速。去年央行降息后,银行资产重定价的影响在今年体现,叠加“营改增”的因素,使商业银行净息差收窄到2016年三季度末的2.24%。到明年重定价影响消化,净息差下行幅度有限。虽然短期内不良贷款风险继续释放,但是资产投放能力优秀、风控水平高、成长性强的银行已经能控制资产减值的负面效果。监管层也在重拳出击解决不良贷款问题,如地方AMC限制放宽、债转股项目持续落地、不良ABS加速发行。因此明年不良贷款压力整体可控,我们对行业利润企稳保持乐观的态度。
   第三维度,看农村金融。明年这会成为热点投资主题。改革开放之初,土地集体所有权和承包经营权的“两权分离”解放农村生产力。2016年11月初《关于完善农村土地所有权承包权经营权分置办法的意见》正式确定集体所有权、农户承包权、土地经营权“三权分置”的格局;盘活了土地经营权,是又一次历史性的土地改革,为突破农村金融困境奠定基础。我们预计“两权”抵押贷款可撬动的农村金融信贷量约为20-35万亿元,市场空间广阔。小型银行客群以中小微企业为主,服务网点深入县乡一级,拥有针对农村金融的专项战略规划;在服务“三农”群体上,相对于大中型银行具备更强的竞争力。农村金融将是小型银行实现弯道超车的绝佳机会。
   银行股要投资真成长、真改革、真价值标的。如南京银行,资产管理能力突出,高速成长小银行;华夏银行,自上而下,迎改革新局面;宁波银行:深耕长三角,乘改革发展东风。北京银行,资产质量扎实,蓄力小微优势。
     
   
 
  “慧眼”汇聚最全的主流券商,数千个行业研究团队,数百个策略团队,依托财经门户——金融界网站,创立独家的量化评选模型,让有研究实力的分析师脱颖而出,为您挖掘潜在的投资机会!
  大数据识别真英雄—公正排名、公平规则、公开数据!
下一封 返回