中信证券点评中国中免:疫情影响提升,未有趋势性变化

1评论 2022-01-12 08:35:55

  在离岛免税的充足市场空间中,中免在供应链上优势显著、利润率远高于海南市场竞对,受益最为明确,且预计韩国免税代购市场分流相对有限。免税行业长期空间广阔,结合公司成长性及长期ROE,当前估值水平在消费板块中已极具配置价值,建议积极布局。

  ▍经营情况:疫情阶段性影响存在,但不是长期定势

  2021年以来中免股价表现整体偏弱,尤其是三季报利润率(经营性)大幅下滑引发市场担忧。疫情对线下客流冲击较大,折扣力度、线上收入占比提升拉低盈利水平。

  我们分析疫情阶段性影响存在,但并不是长期定势,国内客流复苏后利润率有望回升。消费回流下的渠道扩容逻辑未变,根据贝恩《年度奢侈品烟酒报告》,2025年中国和中国消费者将成全球奢侈品市场主导。

  ▍配置建议:估值落入合理区间,极具配置价值

  我们认为,离岛免税市场仍处于高速增长阶段,根据中国(海南)改革发展研究院院长迟福林的预计,2022年海南离岛免税店销售额将达800-900亿元,对应同比增速在30%以上。在离岛免税的充足市场空间中,中免在供应链上优势显著、利润率远高于海南市场竞对,受益最为明确,且预计韩国免税代购市场分流相对有限。

  由于国内局部疫情反复,海南客流恢复逊于预期,下调2021-2023年公司归母净利润预测至103.37/130.69/178.88亿元(原预测115.24/147.08/179.80亿元),当前股价对应PE为38/30/22x。免税行业长期空间广阔,结合公司成长性及长期ROE,当前估值水平在消费板块中已极具配置价值,建议积极布局。

  ▍风险提示:

  国内局部疫情反复;海南旅游人次低于预期;消费回流低于预期;折扣促销力度超出预期;新增离岛免税经营牌照发放和新增主体格局超出预期等。

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

【来源:金融界 (责任编辑:李欣 RF12607)

关键词阅读:中国中免

快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
狂买这些股!千亿顶流张坤季报操作曝光!刘格菘大举减持这只股,李晓星重仓股大换血,5000字走心长文火了

2022-01-21 08:20:30来源:中国基金报

收评:创业板指四连阴再创阶段新低,北向资金本周累计净买入近300亿元

2022-01-21 15:04:52来源:金融界

黑天鹅突袭!股价连续跌停,张坤,葛兰火速调研

2022-01-20 06:29:10来源:中国基金报

买买买,A股再现回购潮!41家公司开启护盘模式

2022-01-21 06:32:25来源:Wind资讯

疯狂爆雷夜!千亿大白马,巨亏130亿!更有突然计提50亿减值,60万股民懵了!交易所紧急出手!

2022-01-22 06:48:15来源:中国基金报

加速推进元宇宙战略 世纪华通传奇元宇宙平台已实现内测

2022-01-21 10:19:27来源:电鳗快报

业绩一片大好,“母子”反要对簿公堂?科华生物自曝子公司或已失控,实控人变更埋下隐患……

2022-01-20 08:20:50来源:国际金融报

暴赚260亿!“面板一哥”净利创历史新高,多家半导体细分龙头超预期

2022-01-21 06:33:10来源:中国基金报

【晚间公告抢先看】养猪大户温氏股份2021年预亏130亿-138亿元!黑猫股份拟合资建设PVDF及配套产业链项目

2022-01-21 20:57:42来源:金融界

上市才3个月,200亿龙头业绩骤降!机构刚大举扫货,头部券商“被打脸”

2022-01-20 06:29:45来源:中国基金报

基本面暖风阵阵 耐心等待春季行情到来

2022-01-21 09:02:23来源:金融投资报

1月20日热股前瞻:5股突发利好

2022-01-20 09:07:11来源:金融界

国资委推进钢铁领域重组整合 需求预期正持续改善

2022-01-20 08:30:06来源:金融界

重磅!10万亿巨头大动作,首席投资官换人!

2022-01-21 06:33:05来源:中国基金报

稳增长政策持续推进 轻仓前行静待市场回暖

2022-01-20 09:03:27来源:金融投资报

半导体材料研究框架系列:详解八大芯片材料

2022-01-20 08:47:04来源:金融界

赚疯了!14倍大妖股,一个季度净利润抵过去15年!股吧吵翻了

2022-01-20 06:29:50来源:中国基金报

午评:A股三大指数震荡下挫创业板指跌超1%,旅游、航空板块反弹,新冠检测及新冠药物板块重挫

2022-01-21 11:31:23来源:金融界

国泰君安证券:技术与市场发力,充电桩迎来风口

2022-01-21 08:46:54来源:金融界

看好重制造背景下优质成长的机械设备公司——2022年度机械行业投资策略

2022-01-20 08:59:01来源:金融界

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
资金流向

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
金财互联12.9810.00%21820.64
招商银行51.820.88%17818.27
紫金矿业10.271.48%17626.05
兰花科创11.0910.02%16081.72
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    徐工机械买入4.09--
    格力电器买入38.95--
    上汽集团买入29.15--
    伊利股份买入24.20--