行业景气度延续,大财富管理业务线保持成长性——证券行业2022年度投资策略

1评论 2021-12-09 08:28:50

  近期,开源证券非银金融团队发布2022年度策略《行业景气度延续,大财富管理业务线保持成长性——证券行业2022年度投资策略,展望2022年,开源证券非银金融团队核心观点为:

  1、行业景气度延续,大财富管理业务线保持成长性。在居民资产向权益转移、注册制改革深化和流动性相对宽松的背景下,预计2022年上市券商整体净利润有望增长15%,行业ROE进一步提升至10.2%;券商投资或仍将围绕大财富管理主线,流动性和股市beta因素或成为券商资金型业务利润边际变化的重要催化,维持行业“看好”评级,关注低估值龙头券商机会。

  2、财券商板块性机会缺失,财富管理主线走出独立行情。下半年市场成交量持续火热,大财富管理业务较强的券商走出较强的独立行情,基本面看,券商景气度延续,2021前三季度40家上市券商营收/净利润同比分别+15%/+23%,在2020年三季度高基数下,仍能实现超过20%的正增长。未来,北交所有望开辟增量市场,第三支柱养老政策若落地有望带来增量资金。

  3、财富管理和资产管理为未来盈利成长性主要驱动。(1)财富管理:2021市场活跃度较高,预计2022年全市场成交额将维持高位。券商财富管理转型持续深化,产品代销收入有望保持高速增长,驱动经纪业务持续增长,基金投顾作为财富管理转型重要抓手,AUM及客户数不断增长。(2)资产管理:公募业务贡献较高盈利,随着政策放开,及公募规模不断增长,多家券商积极布局公募业务。同时券商主动管理转型有望驱动资管业绩高增,未来财富管理和资产管理有望成为业绩主要驱动力。

  4、投行业务后续或将放缓,直投及跟投盈利贡献持续增长。(1)投行:2019年科创板实施注册制,资本市场迎来深改,IPO规模自2019年起实现高增,经历两年高增长后,2021年下半年起IPO规模同比有所下降,投行业务更加强调高质量发展,投行业务盈利增速或有所放缓。(2)投资:目前多数券商将方向性自营敞口额度控制在较小规模,发力衍生品等非方向性业务,风险敞口相对较小,利于平抑市场波动。同时直投和跟投业绩贡献增加,未来投资业务整体收益有望更加稳健。(3)信用业务:两融规模扩张,驱动利息净收入增长,股票质押风险显著下降。

  开源证券2022年度投资策略丨非银金融之证券篇:行业景气度延续,大财富管理业务线保持成长性

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  风险提示:市场波动风险;政策落地不及预期。

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【来源:金融界 作者:开源证券(责任编辑:李欣 RF12607)

关键词阅读:大财富管理

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