国泰君安:锂价,没有最高只有更高

1评论 2021-07-30 08:29:40

  维持锂行业增持评级。供需的紧张程度和锂价变化是非线性的,根据对锂市场上下游更强的理解和感知,我们认为下半年锂价高度将超市场预期,我们调高下半年锂价预测至历史前高18万/吨。增持:赣锋锂业(行情002460,诊股)、中矿资源(行情002738,诊股)、永兴材料(行情002756,诊股),受益:江特电机(行情002176,诊股)、天齐锂业(行情002466,诊股)、融捷股份(行情002192,诊股)、科达制造(行情600499,诊股)、盛新锂能(行情002240,诊股)、天华超净(行情300390,诊股)、西藏矿业(行情000762,诊股)、西藏珠峰(行情600338,诊股)、川能动力(行情000155,诊股)、藏格控股(行情000408,诊股)。

  锂精矿创历史新高,主升浪刚刚开始。澳洲主力锂矿Pilbara 于2021年7月29日在BMX电子平台上拍卖锂精矿,30余家企业参与,最终锂精矿价格拍出1250USD/t(FOB),加65运费为1315 USD/t (CIF 中国),拍出历史新高。氧化锂品位:5.5%作为投标基准,最终品位上下浮动在0.1%之内,最终价格不变,超过0.1%上下浮动按照比例增减单价。按此计算碳酸锂成本在9.7万元/吨,已经超过了碳酸锂的现货市场价格9万/吨。上一轮周期,锂盐价格最高到18万/吨,当时锂精矿价格高点为1000-1100美元/吨,这次Pilbara以拍卖的形式,创下锂精矿的历史新高价格,区别于大部分长单价格,更体现锂精矿市场供需的紧张状态。根据供需的分析,我们认为锂精矿和锂盐价格的主升浪刚刚开始,下半年锂价的全面上涨拉开序幕。

  供需,还是供需,下半年的无解状态。2021年下半年是近几年锂行业供需最紧张的一段时间。需求端,预计下半年锂电需求环比上半年增加50%左右,锂电需求逐季逐月抬升。反观供给端,短期供给刚性,下半年刚好遇上新增供给释放真空期,2021年Q3Q4的季度供给基本持平Q2,鲜有增量。锂精矿创历史新高,体现了锂矿是最短的短板。下半年,整个锂电产业链缺锂,整个锂行业缺矿,成为最明显的特征。

  调高锂价预测至历史前高18万/吨。目前电碳价格普遍在9万/吨左右,电池级氢氧化锂价格在10万/吨左右,需求起量,供给紧张,产业链的采购逐步趋于紧张,锂精矿和锂盐价格的上涨在7月份拉开帷幕,我们预计,锂行业在下半年或进入硬短缺,随着下游企业锂的采购量增加,下游企业未来主要目标保增长,保份额。锂盐的市场博弈从上下游对价格接不接受的博弈,转向下游和下游抢货的博弈,就如锂矿山和冶炼厂的价格博弈转变为冶炼厂之间的抢货竞价博弈。供需的紧张程度和锂价变化是非线性的,根据对锂市场上下游更强的理解和感知,我们认为下半年锂价高度将超市场预期,我们调高下半年锂价预测至历史前高18万/吨。

  风险提示:锂电需求低于预期。

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【来源:金融界网 作者:邬华宇、汤龑(责任编辑:李欣 RF12607)

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