玉米种子低库存遇需求增长 种业公司利润有望回暖

1评论 2020-11-30 11:20:27 来源:财联社 龙头大揭秘!

  随着国内生猪产能恢复,饲用玉米需求将不断增长,玉米需求向好背后,玉米种子库存已降至低位,玉米种子价格存在上涨预期,种业公司利润水平有望转暖。

  11月27日,华北地区玉米种子经销商就涨价预期对记者表示,玉米种子涨价可能性比较高,涨价一般来自上游种业公司,压缩渠道利润后,下游农户种子采购价波动较小。涨价幅度方面,经销商称以往价格调整大多为1-2元/斤,数据显示,2019年国内玉米种子平均价为12.03元/斤。

  玉米需求增长

  国内生猪产能已出现趋势性恢复,据农业农村部监测,10月份全国生猪存栏3.87亿头,连续9个月增长,同比增长27%;全国能繁母猪存栏3950万头,连续13个月增长,比去年同期增长32%。能繁母猪连续增长,预示未来11个月内生猪出栏量随之上升。

  在生猪产能恢复时,饲料需求不断攀升。中国饲料工业协会数据显示,2020年1~10月,饲料总产量20638万吨,同比增长9.2%。其中,受生猪产能持续恢复拉动,猪饲料产量6783万吨,同比增长5.4%。且猪饲料需求增长仍有空间,今年前10个月猪饲料累计产量达到2017年和2018年同期的80%。

  猪饲料外,其他饲料需求也有较高景气度。由于家禽存栏仍处高位,反刍动物养殖效益好,同期蛋禽、肉禽、反刍动物饲料产量分别为2865万吨、7764万吨、1012万吨,同比分别增长13.8%、14.5%、13.8%

  在饲料需求增长下,玉米市场需求向好。据悉,玉米为“伺料之王”,有着适口性好、效能值高等特点,作为养殖端主要能量饲料,在配合饲料中占有六成左右比例。饲用需求也是玉米主要市场,数据显示,2019年我国玉米消费中,饲用消费占比为57.7%。

  关于玉米需求增长,华安证券(行情600909,诊股)分析师王莺在研报中称:“畜禽存栏上升将带动玉米需求稳步提升,且临储库存消化殆尽,国内玉米价格上行逻辑不变。”

  玉米种子库存低位存上涨预期

  在需求看涨背景下,玉米种子库存却处于低位。中国产业信息网数据显示,2019年我国杂交玉米种子库存量为6.5亿公斤,为2013年以来较低水平。但杂交玉米种子供给仍较为充分,预计2020年需种量为10.6亿公斤,在9.9亿制种量与6.5亿库存量支撑下,总供给量为16.4亿公斤,库存量会进一步下滑至5.5亿公斤水平。

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  (图片来自中国产业信息网)

  与行业情况对应,玉米种子龙头登海种业(行情002041,诊股)(002041,SZ)的库存情况与行业类似。数据显示,登海种业存货由2017年末的9.10亿元降至2020年三季度末的5.10亿元。

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  分析师认为,2016年制种面积较大,种业公司与渠道商库存处于高位,此后种子价格出现下滑,至今库存已回归至正常水平,种子价格有望出现拐点,在需求刺激下,上涨预期较强。

  对此,某种业上市公司人士告诉财联社记者:“玉米种子不同的品种,不同的地域会有差异,需求好的话,上涨可能性较大,上涨时大众品种涨幅不会太大,一些公司独有产品,或者只有几家公司有销售权的产品涨幅会大一些。”

  关于种子价格,华北地区某经销商认为:“预计明年玉米种子价格上涨可能性比较高,但涨价一般是上游种子公司,上游涨价以后会挤压渠道利润,下游农户的采购价波动比较小。一般涨价幅度都是1-2元/斤左右。”中国产业信息网数据显示,2019年国内玉米种子平均价为12.03元/斤。另一经销商对此观点也表示认可。

  价格波动将会对种业公司利润率形成较大影响,财务数据显示,在种业公司自2017年开始面临库存挤压、价格下行后,登海种业销售净利率自2016年的32.61%一路下滑至2019年的-4.89%,2020年开始出现回升,2020年前三季度回升至2.75%。隆平高科(行情000998,诊股)(000998,SZ)玉米种子业务利润水平波动与登海种业相似,2016年隆平高科玉米种子毛利率为48.13%,2017年降至36.4%,此后逐步回升。

  若玉米种子价格进一步上行,登海种业、丰乐种业(行情000713,诊股)、隆平高科、荃银高科(行情300087,诊股)等玉米种业公司利润水平有望提升。

关键词阅读:玉米种子 种业公司 玉米需求 能量饲料 制种量

责任编辑:徐航
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