120只样本股、五个角度寻找十倍股特殊基因(附20只未来可能十倍股)

1评论 2020-10-21 13:58:55 来源:金融界网站 作者:东吴研究所 姚佩 龙头股,这样抓!

  原标题 A 股十倍股群像——十倍股系列(1)

  来源 东吴证券(行情601555,诊股)

  报告要点

  ①长周期视角下 A 股创十倍涨幅且至今优秀的股票 120 只,从涨跌、公司、业绩、估值、行业五大视角寻找十倍股特殊基因。②涨跌:十倍股最大涨幅均值 45 倍,创十倍用时 8 年,熊市回撤小,可追涨,中期上涨最快。③公司:大股东控股低、质押少;管理层薪酬高,占利润比重低;研发专利高。④业绩:净利润年化增速 23%,业绩稳定高增,高毛 利 30%;ROE13%,净利率、高周转是主因;现金流充裕。⑤估值:十倍股起步低市值 17 亿元高估值 47 倍 PE,长期业绩消化估值,高α低β高股息。⑥行业:十倍股集中于科技消费,消费十倍股无需择时,科技择时明显。⑦展望:按以上发现,筛选出 20 只未来可能十倍股。

  正文摘要

  A 股涌现的十倍股。①长周期视角下,筛选 2000 年至今曾创十倍涨幅且至今表现优秀的十倍股 120 只,占全 A3.3%,作为 A 股十倍股样本。 ②涨幅:十倍股自起始日以来最大涨幅均值 45 倍,至今涨幅均值 32 倍。③牛熊:十倍股牛市中涨幅更高,熊市中回撤更小,具备足够安全垫。④用时:创十倍股价用时均值 8 年,60%十倍股用时在 30-120 个月。⑤可追涨:每涨 50%成为十倍股概率提升,五倍股成为十倍股概率 43%。 ⑥用时:十倍股前后期每涨 50%用时 18 个月,中期涨 50% 14 个月。

  公司:属性、控股权、管理层、研发。①属性:民企国企平分秋色,民 企 53 只(44%),国企 47 只(39%);集中于东部沿海和长江经济带。②股东:第一大股东控股比例略低 37%,波动更大,质押占比更低 33%。③管理层:十倍股管理层薪酬更高 637 万元,但占净利润比重更低 1.5%。④研发专利:科技创新是十倍股重要标签,十倍股研发支出占营收比重3.3%,显著高于全 A,专利覆盖率 23%,专利数量 61 个也均高于全 A。

  业绩:稳定增长、高 ROE 高毛利、现金流充裕。①业绩增长:十倍股净利润年化 23%,EPS0.5 元,均显著高于全 A,业绩高增稳定持久,核心是高营收 24%和高毛利 30%。高销售费用率 6%积累渠道和品牌效应。②ROE:十倍股 ROE13%高于全 A,净利率 10%&高周转 0.7 次是主因。③现金流:十倍股经营活动产生的现金流占营收比例 9%高于全 A。

  估值:起步小市值高估值、长期高α低β、高股息。①市值:十倍股上市日市值 17 亿元,低于全 A27 亿元,其中 30 亿元以下占比达到 78%。 ②估值:十倍股起步 47 倍 PE 高估值,往后随业绩增长消化为低估值。拉长时间看十倍股整体 PE34 倍,略低于全 A(剔除金融石化)44 倍。 ③十倍股高α低β,符合自下而上择股审美,高超额收益,低系统风险。④股息:十倍股股息率 1.0%,明显高于全 A0.7%。

  行业:科技、消费主阵营。①十倍股主要分布于消费&科技,共 75 只。前五医药 26 只、电子 10 只、食品饮料 10 只、计算机 9 只、地产 7 只。②十倍股行业轮动服从产业更迭规律,集中于产业周期中的主导产业。 ③十倍股行业属性差异较大,消费、科技、周期十倍股上涨形态迥异。消费十倍股无需择时,科技择时明显,周期多数时间在等待。

  展望:20 只未来可能十倍股。从涨跌、股权、财务、估值、行业五个角度寻找十倍股特殊基因,以此审美标准筛选出 20 只未来可能十倍股。

  风险提示:中美关系恶化;疫情二次爆发;宏观经济不及预期;十倍股特征是历史数据统计结果,不代表其未来表现;未来十倍股不代表投资建议。

 

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关键词阅读:十倍股

责任编辑:李欣 RF12607
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